股市概念(111)～《走進我的交易室》重點精華 [１５]：資金管理概念（續前篇）CHAPTER SEVEN MONEY MANAGEMENT FORMULAS第7章：資金管理公式
３０８。你做交易是為了賺錢還是尋求刺激？不用你告訴我，只要給我看你做的交易記錄我就知道了。沒有詳細的交易記錄？那麼，這本身就是一個答案。如果你堅持做交易記錄，那麼你的資金曲線的坡度就會說明你的認真態度。
●王力群注：沒有交易紀錄備查的人，找不到自己的心態。換言之：他的心，沒辦法安下來。
３０９。大部分人進入市場是為了賺錢，但很快就失去了那個目標，轉而去追逐一些個人的慾望樂趣。交易遊戲比玩單人紙牌有趣得多，它在你的夢中填滿了財富和權力。人們交易是為了逃避無聊或者是展示自己的聰明才智。做交易得神經病的原因同做交易的人一樣多，但只有一個是現實的原因——賺錢。
●王力群注：市場裡的瘋子跟市場裡的錢一樣多。
３１０。成功交易基於三個Ｍ：心態、方法和資金管理（Mind, Method, and Money）。心態指的是交易心理，方法指的是市場分析，資金管理指的是風險管理。這最後一個Ｍ是成功的最關鍵因素。在你的資金管理過程中，必須要畫出自己的資金曲線，它不僅會反映出你的心態，也會反映出你所用方法的質量。
●王力群注：一般人都把這三個Ｍ當放屁。
３１１。任何人在交易中都可能賺錢。甚至在拉斯維加斯的賭場裏，你會不斷聽到賭博的聲音。硬幣像水一樣從老虎機裏淌出來，引起一陣歡快的噪音，但有多少玩家回到自己的房間時會比去賭場前帶得錢多呢？在市場中，幾乎每個人都可以做一筆好交易，但只有很少的人能讓資金增長。
●王力群注：注意，不但要賺錢，而且要講求效率（績效）。很多做短線的人只要求勝利而不要求績效，這樣是危險的，因為資金成長緩慢表示你可能面臨一次輸光的危機。所以做短線者不可以荒廢長線。
３１２。資金管理就是管理你的資金的技能。有人把它叫做一種藝術，有人說是科學，實際上它是兩者的一個組合，科學在其中占主導地位。資金管理的目標是通過減少失敗的交易中的虧損和最大化贏利交易中的利潤來累積資金。
當你看到“行人”綠燈亮起後，穿越馬路時，你仍然要左右看看是否有瘋狂的司機不管信號燈的信號而橫沖過來。無論何時你的交易系統給出一個交易信號，資金管理就像穿越時左右看看一樣，即使最漂亮的交易系統也需要資金管理的保護才能持續贏利。
●王力群注：台灣的操作者通常只在乎技術，而漠視資金管理。有的人甚至沒聽過，以為我們在講神話。
３１３。我曾經遇到父子二人為一組的成功的資金管理者。父親經營一檔對沖基金，在他的兒子十幾歲時就開始培養他的商業才能。週末他常帶他去賽馬場，並給他十美元，作為那天他的午餐和賭本。父親整天都與朋友們在一起，他的兒子如果有問題可以過來問他，但不會再得到額外的一塊錢。他必須自己通過賭馬來賺錢，如果還想吃午餐的話，就得管好自己的錢。研究障礙賽馬（技術分析），管理自己的賭注（資金管理），並且等待最佳機會（心態），在兒子加入他的父親的對沖基金後獲得驚人的績效。
３１４。一個好的交易系統給了你一把在市場中戰鬥的利刃。要使用一個技術指標，在經過長期的系列試驗後它能提供積極的期望值。一個好的系統能確保長期結算下來利潤超過虧損。如果你的系統能做到這點，你還需要資金管理，但如果你沒有積極的期望，沒有任何資金管理會從虧損中拯救你。
●王力群注：光有技術不夠，還要懂管理。有會打仗的兵，還不夠，身為主帥的你必須要懂軍隊管理、訓練、謀略。如果這些都沒有，那麼，你的兵只是陪著你去打瞎仗，好像送死。
３１５。例如，輪盤賭（一種賭者打賭轉動盤上旋轉的小球將停止於盤上哪一個槽內的賭博遊戲。）玩家的期望是負的。在美國一個輪盤賭輪有38條淘槽，在歐洲有37 條，但在玩的時候只有36條，賭場“擁有”剩餘的1 條或2 條。一個槽約占一個賭輪的2.7%，經過一段時間後，賭場就在每輪遊戲中都佔有高的勝率，慢慢地把玩家榨幹。有一種原始的資金管理系統叫做加倍下注，開始時玩家下只下最小的賭注，通常是一元，在每次輸掉後就加倍下注。於是在理論上，當他們最終贏的時候，他們就會賺回所有的損失加一元，然後重新以一元的賭注開始。加倍下注法在現實生活中不起作用，因為賭場限制了最大賭注。一旦你的損失達到那個限制，加倍下注法就徹底玩蛋了。
●王力群注：台灣投資人喜歡在輸了以後加倍下注，危險！只有在拿到一手好牌以後才能夠加碼下注。
３１６。另一方面，在21點遊戲中，一個非常有紀律的玩家遵循曾經測試有效的策略，數牌能力會比賭場略佔優勢，約1%到2% ，有時更高一些。這時，一個優秀的玩家需要資金管理，在牌不好時下較小的注，而在牌好時加倍下注。
３１７。一旦你有了有正期望值的交易系統，你必須制定資金管理原則。遵循這些原則，就好像你的生命是依靠它們一樣，事實也是如此。
●王力群注：要先拿到正確的核心技術（有正期望值的交易系統），才能夠談資金管理。如果沒有拿到技術，優秀的資金管理原則將會延緩你的死亡，希望在死亡前能夠碰到悟道的機會。
３１８。不管你損失的比例有多少，你都必須賺更多比例的錢來補償。過去我常常帶著一張汽車租賃公司的收據來證明這一點。該收據注明收費70元，打折10%，返稅10%。那麼結果是什麼？如果你說是70 元，那麼請再讀一遍上文。70－10%=63，63＋10%=69.30。如果先減去10% ，兩加上10%，最後的結果就低於初始值。虧損就像跌進一個冰窟——下滑是容易的，但很難再爬出來，因為冰窟的壁太光滑了。當一個交易者的帳戶從10000元下滑到6600元時，會發生什麼呢？他的帳戶虧損了34%，而他必須再贏利50%才能重新回到10000元，一個剛剛虧損掉三分之一資金的交易者，想要賺50%，可能嗎？他處在一個冰窟的底部，他或者就此死去，或者重新投入資金。關鍵問題是他是否能從失敗中吸取教訓。市場像一個柔軟的角鬥士場地。在這戰鬥中，生命是用金錢來計算的。每個人都在努力從你的身上掠奪金錢——競爭對手、商家和經紀人。虧錢很容易，但賺錢卻很難。
●王力群注：這個例子以前很多人舉過。我只能說：虧損之後，要堅強，繼續遵照交易系統做下去。
３１９。資金管理有兩個目的：生存和發展。首先是生存，其次是努力保持穩定的收益，最後是獲得巨大的收益。新手一般都把優先順序搞反了。他們直奔巨大的收益而去，從未考慮過怎樣長期生存。把生存放在第一位，就是要集中精力做好資金管理。嚴謹的交易者通常會把精力集中在損失最小化和資金增長上。
●王力群注：贏家想到生存，而輸家只想到發財。
３２０。我認識的最成功的一個資金管理者，他總是說他害怕落得一個開計程車的下場。他的工程學學位已經過期，除交易之外他沒有任何工作經驗，如果他在交易中徹底失敗了，唯一的出路就是去開計程車。他已經賺了數百萬美元，但仍然竭盡全力避免虧損。他是我所認識的最有紀律的一個人。
●王力群注：我比他更怕，因為我連計程車都不會開。
NO MATH ILLITERATES＿不要數學盲
３２１。在現代社會中，你不用算術也可以很容易生活。我們中的大部分人很少做計算，都已經習慣了計算器和設備上的數位顯示幕。如果你能在晚會上算出客人的總數，或者算出六層啤酒你們喝了兩層後還剩幾層，那麼你的狀態是不錯的。沒有任何數學知識也照樣可以過活。但在市場中卻不是這樣。
交易是一種數位遊戲。如果你不會算術，你就不會交易。你不需要知道微積分或高等代數，但你必須熟悉基本的算術——加、減、乘、除。另外，你需要計算百分比和分數，並且為了算得快一些，你需要知道四捨五入。當然，你還必須理解『可能性』的概念。這聽起來可能很簡單，但大部分新手的算術水平之差和計算速度之慢卻常會令我吃驚。所有優秀的交易者對於算術都很精通。他們沈著務實，反應敏捷，可以迅速計算風險、結果和機率。
●王力群注：在市場中，如果不懂算術，很容易被浮動的價格所欺騙。
３２２。如果你是一個現代教育的產品，需要計算器來計算183.5減26.75 或者320的15%之類的結果，那會如何呢？你需要自學。你必須在數學方面訓練自己。最簡單的方法之一是當你去商店買東西時，心算找零。估算總價。當你把錢遞給收銀員時，心算一下找零是多少。在自己的頭腦中算一下營業稅。堅持練習，堅持走出現代社會客戶不需要計算的安逸的外殼。讀一兩本有關可能性理論的流行書。
有點麻煩吧？是的。要花一些時間吧？肯定要花時間。學習心算不是娛樂，但它可以幫助你在交易中成功。
３２３。上升通道有多寬？止損點和贏利目標的比例是多少？如果你想拿自己帳戶的1%去冒險，且止損點距當前價位1.25 點，那麼你應該買多少股？這些以及其他類似的問題就是成功交易的關鍵所在。能夠飛速地回答這些問題，將使你獲得一個位於無數業餘選手人群之上的優勢。
●王力群注：台灣的一般交易者，基本上都以為自己很聰明，不需要計算。我以前在證券公司的營業大廳，會帶電子計算機的人，除我之外，很少，大概是十分之一。
BUSINESSMAN’S RISK VS. LOSS＿生意人的風險對虧損
３２４。還記得我們前面講過的例子嗎？一個擺水果和蔬菜攤位的小生意人，每天能賣幾框果蔬。如果他的批發商賣給他一框新鮮的珍奇水果呢？他可能會因此賺錢，但如果當地人不喜歡那種水果以至於那框水果全部壞掉的話，一框水果不會對他的買賣造成很大的傷害。那是一種正常的商業風險。
現在想像一下，他以極低的價格買了一卡車那種水果。如果他把它們都賣掉了，他就可以大賺一筆，但如果沒有賣掉而是壞掉了，就會嚴重傷害到他的生意，可能使他無法做下去了。一框代表著一個可以接受的風險，但一卡車就是一個致命殺機。
３２５。生意人的風險和虧損說明了你的帳戶處於正常的資金波動中，但一個虧損就會威脅到你的生存與發展。你必須在二者之間畫一條線，永遠不要跨過那條線。畫那條線是資金管理的一項關鍵任務。
３２６。無論你什麼時候買進一隻股票並在下面設置一個止損，你都要限制每股的風險值。資全管理原則作為一個整體，限制你在任何交易中的總風險，使你的帳戶中只有比例很小的一部分處於風險中。如果你知道每筆交易，以及每股或每份合約你的最大允許風險，那麼計算你應該交易多少股或多少份合約就是一個簡單的算術問題了。
●王力群注：就算再簡單的算術，要去算才有結果；不去算，就沒用。一般人都有個超級大錯覺：以為愈簡單的事，如果沒做，就愈不會產生嚴重的後果。現實恰好相法：愈簡單的事如果沒做到，所產生的後果就愈可怕。
３２７。資金管理原則對於你的生存和成功都是很關鍵的。很少有交易者能夠嚴格遵守它們。在讀一本書時，許諾是很容易的，但你坐在螢幕前就不一樣了。“這次不同，這是閒置的資金，我要給這次交易一點額外的收入。”市場引誘交易者們打破自己的原則。你會遵守自己的原則嗎？
３２８。最近我受邀在一個基金經理聚會上做一個市場心理學的主持。我的一個小組成員管理的資金接近十億。他是一個中年人，從二十多歲時開始經商，從學校畢業後就在一個海洋諮詢公司工作。厭倦了自己的工作以後，他設計了一個交易系統。但當時沒有足夠的資金交易，因為那最少需要二十萬美元。“我不得不去找別人，”他說，“向他們借些錢。我向他們解釋我要做什麼，一旦他們把錢給我，我就堅持遵守我的系統。偏離它就是非常不合理的。我的貧困幫助了我。”貧困和正直。
●王力群注：態度要正直。不要偷懶取巧。 ［第１５篇選錄結束］~王力群 Randy Wang. 2008-8-16, Taipei 禮拜六 早晨 6:35
