股市概念(106)～《走進我的交易室》重點精華 [１０]：唉，當沖……
（續前篇）
DAY-TRADING日內交易（當沖）
２２６。日內交易意味著當天進場，當天出場。看著錢從螢幕流入你的帳戶確實很吸引人。
每個不完整的真實包含了危險的謊言。日內交易可以帶來利潤，但是對於帳戶所剩無幾的輸家來說，這是最後一站。日內交易有優勢，有劣勢，對專業人士的要求特別高。
２２７。日內交易的挑戰最高，但是很少能找到相關的書籍。有一些“日內交易傻瓜書”，一些快速致富書，但是沒有完整的談日內交易的書。水平差的日內交易者寫出來的書也差，水平高的日內交易者太忙了，沒有時間寫書。
２２８。優秀的日內交易者聰明，反應快。他快速，自信，靈活。成功的日內交易者太關注於日內交易，因此他們不是出色的作家。我希望其中一個能寫本好書，但同時，即使他們知道如何寫厚厚的日內交易書，還是有幾點要注意。
九十年代末期人們熱衷於日內交易。由於互聯網的便利，連家庭主婦和學生都被上漲的市場吸引了。經紀商做廣告，呼籲大家都來做日內交易，因為經紀商知道大部分人都要出局。
日內交易的優勢包括：
一、交易機會很多。如果你知道如何用日線圖交易，那麼你會在日內圖上看到很多類似的交易機會。 二、你可以快速止損。 三、即時收盤後有重大消息襲擊市場，你也沒有過夜風險。
日內交易的劣勢包括：
甲、你錯過了長期的大波動，大趨勢。 乙、因為日內波動小，利潤也比較小。 丙、由於要多次交傭金，有很多滑點虧損，總體費用就偏高。日內交易的費用非常昂貴，這也是經紀商希望你做日內交易的原因。
日內交易有幾個重大要求： 壹、你必須動作快——如果你停下來思考，你死定了。看日線圖，你有很多時間思考，但是看日內圖，你要行動快。 貳、日內交易消耗時間。你要問問自己，你的付出回報是否比做長線多。 參、日內交易能看透人的賭博心理。如果你的紀律有任何缺陷，日內交易就能發現。
●王力群注：當沖的後遺症超級嚴重，但是身陷其中者自己看不到。鄭重警告大家不要執著於當沖。
２２９。有三種日內交易者：場內交易者，機構交易者，個人交易者。他們的思路和工具都不同。想像有三個人來到海邊——一個去游泳，一個曬太陽，第三個跑步，結果撞到了樹。場內交易者和機構交易者的表現一般比個人交易者好。以下我們看看從他們身上能學到什麼。
Lessons from Floor Traders＿場內交易者的教訓
２３０。這是最簡單的例子。現實則很亂，場內交易者要想方設法擴大價差，多賺1，2個基點。他們之間互相競爭，在對方面前又蹦又跳又叫。長的高，長的壯，嗓門大是有好處的。因為別人總是用鉛筆戳你，還搞的你滿身唾沫。有個故事說，一個場內交易者因為心臟病突發而死，但是他死時被大夥擠著，所以還能保持站立的姿勢。
如果場內交易者以低於市價1個基點買入，但是市場跌了2個基點，那麼他就被市場拉下水了。一半的場內交易者會在第一年消失。芝加哥的一個交易所給新交易者胸口貼上紅圈標記，看起來很像靶子。你可不要同情場內交易者，記住，他們中間很多人日子過得很好，他們通過每筆交易贏1個或多個基點就賺了很多錢。在電子交易稱為威脅之前，有些交易所的一個席位能賣幾百萬。
２３１。場內交易者也做套利——利用不用市場報價的差別做買賣。套利交易者比短線交易者認真，資金管理也強。最終，一些富有的場內交易者會做方向交易。他們持有幾天或幾周——這就和大眾交易者差不多了。
２３２。我們從場內交易者那裏學到了什麼？如果你是倉位交易者，不管什麼時候你都要下限價單。在確定的價格買賣，不要讓場內交易者剝削你。時刻警惕場內交易者。另一個教訓就是不要做短線。當一群專業的年輕人為了幾個基點打鬥，又蹦又跳，口水亂飛，又喊又叫時，你就不要進去搶那幾個基點了，因為他們會咬掉你的手指頭。如果你在場外做日內交易，不要剝頭皮。尋找比較長的日內交易機會，這樣競爭小一點。在追逐幾個基點的剝頭皮交易者（帽客）和倉位交易者之間找到一個平衡點。每天找1，2個交易機會，比剝頭皮長，但比倉位交易短。
Lessons from Institutional Day-Traders＿機構日內交易者的教訓
２３３。機構交易者為銀行，經紀商和類似公司工作。公司昂貴的設備後面可能坐著100個交易者。維持這些座位的成本是每月幾千元，還不包括薪水和獎金。每個機構交易者只關注一個市場。一個交易者可能只交易2年期債券，另外一個交易者只交易5年期債券，等等。
２３４。機構交易者利用大成交量製造很少的收益。我有一個朋友為紐約最大的投資銀行交易債券，他當天動用的資金是無限的，但他的過夜倉位只有2.5億。他的標準偏差是每天賺或虧180000元。這是他過夜倉位的0.072%，是他當天最大倉位的0.010%。
他的利潤看起來很多，但是當你用百分比來表示就不多了。問問你自己，如果你和他交易的一樣好，你會賺多少。即如你的帳戶有250000元，是2.5億元的千分之一。如果你能取得我朋友的收益，你每天的過夜倉位能賺180元，你當天能賺25元。這個數字還沒有你的成本多！為什麼機構要這麼做？
大機構靠經濟規模賺錢，但主要原因是他們必須待在這個遊戲中，以吸引潛在客戶。他們的主要收入來自傭金和客戶訂單的價差。機構交易者賺取很少的利潤，是為了在市場中保持活躍，這樣才能在客戶生意方面賺錢。他們工作是為了維護形象，只要不虧錢，他們就高興了。
●王力群注：這就是真相之一。
２３５。我們唯一能從機構交易者學到的是嚴格的紀律，他們的經理會逼他們止損。個人交易者沒有經理，所以他要設計和使用嚴格的系統和資金管理原則。機構交易者關注單一市場而收益，不像個人交易者，今天做可哥豆，明天做IBM。最好還是選擇幾個市場並把它們研究透。
２３６。機構交易者忙著剝頭皮，個人交易者最好不要這麼做，以免被傷害。如果你看見一個交易，有幾個基點的機會，最好是放棄，因為機構隨時會插手。你的時間週期越長，你遇到的競爭越少。（做的愈長線，意外的競爭對手遇少。）
２３７。個人交易者比機構有一個重要優勢，但是大多數人放棄了。機構交易者必須公佈他們的買入價和賣出價，以保持市場形象。客戶會問：“美元兌日元如何？”他要用500萬換日元，或用500萬元日元換美元。銀行交易員必須公佈他的買入價和賣出價，兩邊都會佔便宜。他必須時刻交易，然而個人交易者可以等待最好的機會。
你沒有買賣的義務。你有觀望的權利，但是大多數交易者都放棄了這麼好的優勢。人們被遊戲的刺激吸引了。他們跳進市場而不是等待最好的交易機會。記住，是要做好交易，而不是經常交易。
Getting the Data＿取得資料
２３８。大部分日內交易者用軟體顯示，畫圖，分析資料。即時分析軟體存在多年了，但是偉大的納斯達克牛市造就了大量的，流行的深度波動軟體，軟體顯示了股票的買賣報價，以及報價人是誰。這成為致富的新手法。很多生意人和經紀商從這種超級活躍的交易中致富。我並沒有看見個人交易者用深度波動軟體提高了整體交易水平。幾年前最早的交易者也許有優勢，當時這個概念新，但是當它流行以後，優勢就消失了。這是新科技的普遍現象——早期的用戶得到了優勢，當工具變成流行後，優勢就消失了。
２３９。日內交易者需要一台好電腦，好的分析軟體和快速的聯網速度。這個設備成本需要幾千元，每個月還要付幾百元的即時資料和交易費用。你可以通過只交易一個市場的方法減少資料成本，這也不是壞主意，可以讓你保持專注。
２４０。一些專業期貨交易者合用一台電腦。他們辭職後到場內交易。一些人搬到有交易所的城市，買或租一個席位。交易量越大的交易所收費越高，小的交易所收費便宜些。最好的學習方式就是在場內做助理，為別人打工，但是這樣的機會只有年輕人才能得到——場內一般不請二十五歲以上的人。他們需要年輕的，靈活的，沒有任何思想的人。 Psychology＿心理
２４１。日內交易的最大矛盾就是它需要很高的紀律，然而它卻吸引了最衝動，最癡迷，最愛賭博的個性。如果交易是刺激，那麼日內交易提供了最好的衝動。在螢幕上認出一個模式是有趣的，下單，看市場爆發式地直線上漲，把口袋塞進幾千元。以前有個軍事飛行員說日內交易比性或開飛機都刺激。
２４２。機構交易者在市場中存在，是因為他們的公司給了他們工作。個人交易者進入市場是因為他們部分理性，部分非理性。唯一理性的原因是賺錢，但是日內交易者太興奮，讓大部分人羡慕。被快樂迷惑，他們尋找下一次興奮，並虧錢。
任何生意的目的就是賺錢。好公司也會滿足老闆和員工的心理需求，但是賺錢才是企業的重點。交易者如果被刺激吸引，就忘了錢的事，一頭跳進衝動交易。經紀商鼓勵日內交易是因為輸家就像醉酒的水手一樣，在軟體，資料，系統，甚至培訓方面浪費錢，大部分人連交易都沒做過，就出局了。去港口附近，你會看見很多酒吧，妓院，和紋身店。去做日內交易，你會發現你要罵的生意人太多了。他們從散戶身上賺錢，散戶的市場生命只有幾個月或幾周。
２４３。成功的交易者測試模式和系統，計算風險和回報，並關注資金的增長。贏家一般很冷靜。如果日內交易能吸引你，你必須回答幾個問題：
你是否能用日內圖成功交易？如果答案是：“否”，請不要做日內交易。在做日內交易之前，你至少需要一年成功交易經驗。
你容易上癮嗎？ 如果你曾經醉酒，吸毒，激動或賭博，儘量遠離日內交易，因為它會讓你上癮，並摧毀你的帳戶。
你是否寫過生意計畫？你要交易多少資金？在哪個市場？如何選擇進場和出場？如何管理風險，如何止損，如何分配資金？如果沒有書面的計畫，不要接近日內交易。一定要分開保留日內交易和倉位交易的記錄。看看哪個比較賺錢。
●王力群注：關於當沖的心理病，我寫過許多文章，大家不妨去找來複習一下。這邊寫的都太小CASE了。
［第10篇選錄結束］
