股市概念(109)～《走進我的交易室》重點精華 [１３]：
關於選擇權（續前篇）２８３。
波段交易～大部分時間市場是沒有方向的。它們漲幾天，暫停，跌幾天。小的波動——周線的，日線的，或小時線的——比大趨勢常見多了。
波段交易就像釣魚，需要很多專注和耐心。你需要每天做功課，計算第二天均線值，下單。你還要計算利潤目標和止損點。
一旦進行了波段交易，要下保護性止損單。波段交易就是高空表演，需要安全網。止損和資金管理是你生存和成功的關鍵。
在你交易生涯的早期，比較安全的方法是專注於波段。當你的水平和經驗增加時，分配部分的資金去做趨勢交易。大趨勢會提供驚人的利潤機會——大錢在大趨勢中。你要自己學會如何交易。專注於質量，錢就會流進來。
●王力群注：這裡講的波段交易類似台灣的中線操作。
Options＿期權２８４。
買期權——重要的反轉戰術～買期權賺錢比買股票賺錢難。你要面對不尋常的問題，必須選擇正確的股票，確認它的趨勢，選擇進場點，出場點。另外，你還要研究股票以多快的速度才能到達你的目標。如果你買了一隻上漲的股票，它用了五個月，不是三個月漲到了你的目標，你是賺錢的。同樣的方法用在期權上，它們卻到期作廢了。如果你想買到期日很長的期權，你可能在多種情況下虧錢，因為這樣的期權很貴，動作很慢。所有的期權都在損失時間價值。可憐的新手為了替換股票跳進了專業人士都怕的市場。
●王力群注：要做選擇權，必須精通技術分析，注意，是＂精通＂。尤其是ｋ線學跟形態學、均線學、量價關係，必需都精通。
２８５。專業人士僅在特殊情況下買期權，當他們期待主要反轉的時候，尤其是下跌的時候買入。如果你不是期待股票的小跌，而是崩跌，那麼買看跌期權是好主意。當長期趨勢開始下跌時，尤其是頂部附近的下跌，它會產生很大的振盪，就像是海岸線改變了路線。股票也許會今天崩跌，明天飆漲，然後又崩跌。當波動穿破屋頂時，即使是有能力的交易者也不知道如何設置止損了。止損是市場噪音外的東西，但是在噪音沖天的市場該怎麼辦呢？期權能讓你避免這個問題，在主趨勢只能回補的價格下手。
●王力群注：本書作者不贊成買進買權，而只贊成買進賣權。我個人的意見是：看「大跌」時，「買進賣權」確實是很好的手段。而看漲時，「買進買權」的難度比看跌時「買進賣權」的難度略高。換言之：我沒有像本書作者如此排斥買買權，但是先決條件一樣是要各門技術都精通。
２８６。價格在下跌時的跌幅一般是上漲時的兩倍。上漲時的主要情緒是貪婪。下跌時的主要情緒是恐懼，更厲害，更劇烈。專業人士喜歡買看跌期權，因為時間損耗短。當你期待主趨勢反轉時，買看跌期權是合理的。看漲期權也是同樣的原理，但上漲的趨勢還是買股票好。
２８７。要估計股票會跌到哪裡。只有在崩跌時看跌期權才值得買。
２８８。要避免買存續期超過兩個月的看跌期權。只有在期待崩跌時買入看跌期權才有意義。如果你希望會長期下跌，那麼最好是做空標的證券。
２８９。尋找便宜的看跌期權，它們的價格反映了沒有希望。順著看跌期權向下找。越往下越便宜。首先，行權價越低一個層次，就意味著看跌期權比上一層次要便宜25%——35%。最後一個層次價格最便宜。這表明所有的希望都被擠沒了，這個價格和買彩票差不多。你就要這樣的！ 買一個便宜的，不值錢的看跌期權是違反直覺的。不值錢的，沒有多少生命的看起來要到期作廢了。你不能止損，如果你錯了，所有的錢就化成煙了。為什麼不買值錢的看跌期權？
買進看跌期權的唯一機會是當你尋找從主要的反轉賺錢時買入。在普通的下跌中，最好做空股票。不值錢的看跌期權能賺大錢。目標是十倍，或更多，不是通常的兩倍或三倍。想取得這樣的回報，你可以連續多次犯錯，但最終結果要賺錢。抓住一次重大反轉會彌補一連串的虧損，並賺很多利潤。
●王力群注：以上這一段，講的是選擇權的買方致勝原理。至於賣方，嗯，咱們還是別談的好，免得跟人結仇。
２９０。我最好的期權交易發生在1989年10月股市的小崩盤。週四收盤弱，整年中第一次出現新低比新高低，給出了我一直等待的賣出信號。週五早上，當時在芝加哥看交易展，我用3/ 8的價格買了OEX的看跌期權。週五下午形成了新底。週一早上市場嚴重低開，我的看跌期權已經漲到17了。
為什麼大部分人不使用這個戰術？首先，需要極大的耐心，因為機會太少了。它可不是給你娛樂的。大部分無法忍受連續三，四或五次虧損，即使最終會賺錢。所以很少有人玩這個偉大的期權遊戲。
２９１。股票或期貨可以做三件事：上漲，下跌或橫盤。如果你買入看漲期權，你有在市場上漲時賺到利潤；如果它下跌或橫盤，你就虧損；有時候它在漲，但漲的不快也虧損。
如果你買入看跌期權，只有市場跌的足夠快你才能贏。只有市場按照他想的方向走，期權買家才能賺錢；如果市場方向和想的相反，或橫盤，就要虧錢。買家贏家的概率是三分之一。
［第１３篇選錄結束］~王力群 Randy Wang. 2008-8-15, Taipei 禮拜五 晚間 8:10
