股市概念(107)～《走進我的交易室》重點精華 [１１]：啊，停損，無比重要！
（續前篇）
EXITING TRADES＿出場
２４４。無論何時你進場，你必須清楚三點——何處進場，何處兌現利潤，當出現緊急情況時，何處出場。夢想發財並不能讓你致富。你必須提前想到，何時帶著贏利離開賭桌，或者是市場對你不利時，如何逃跑。
２４５。新手總是在尋找有保證的交易，以為這樣就能賺錢了。他們尋找進場點，然而專業人士花很多時間研究如何出場。他們經常問自己，在何處兌現利潤？在何處止損？生存者知道關鍵的事實——進場不會賺錢，出場會賺錢。
２４６。為什麼要在進場前研究出場？先進場，觀察倉位，根據價格波動再出場，不是更好嗎？在你進場前，有兩件事要搞清楚。
首先，知道了利潤目標和止損點就能計算回報和風險。如果你有明顯的買入信號，利潤目標是2元，止損是4元，值得交易嗎？你願意承受4元的風險而去賺2元嗎？利潤目標和止損點能讓你專注於風險低，回報大的交易。放棄交易機會的能力和放棄喝酒的能力一樣重要。
第二，在進場前定好利潤目標和止損點就躲開了致命的“擁有者效應”。我們對自己擁有的東西有依賴心理，容易失去主觀。掛在衣櫥裏面的破甲克，幾年前就應該送給救世軍。上周建的倉位現在已經出現虧損了。為什麼不放棄呢？因為你擁有夾克和倉位，你感覺很舒服。所以要在倉位被你擁有之前就定好出場點。
２４７。我有個朋友，他是頂尖的技術分析師。他大虧了幾次，只好解散了自己的對沖基金，找了一個臨時工作，做經紀人。很自然，我就把我的部分帳戶轉到他的公司。每次當我打電話給他下單時，如果我不告訴他止損點，他是不會掛電話的。有時我會求他，讓他多給點時間給我，他就先接受我的訂單，如果我沒有在五分鐘之內告訴他止損點，他就會打電話找我要。半年後他找了一個技術分析師的工作，我再也沒見過像他這樣的經紀人。他確實強調了，在承受風險之前，要知道你的安全區域。
２４８。在進場前，你應該明確兩個具體的價格，目標利潤點和止損點，一個在市價之上，一個在市價之下。做短線時，這是你所要知道的所有方面。你也許會發現有些經紀人接受這樣的訂單，一個成交，另一個就自動撤銷。如果價格碰到你的利潤目標，止損單就自動撤銷，反之也一樣。如果你的經紀人不接受這樣的訂單，你就告訴他你的止損點，同時死盯著自己的利潤目標。
２４９。如果你是做長線的，時間長達數天或數周，怎麼辦？隨著時間的推移，利潤目標可以在對自己有利時做改變，保護性的止損則要看緊。你必須書面寫下你的出場點，必須堅持這個原則，不可以爭論，不可以討價還價，不可以幻想。比如，你也許決定當價格碰到通道上線，或市場連續兩天出現最低點，你就出場。不管你的原則是什麼，一定要寫下來，一旦市場碰到利潤目標，或止損點，就要根據原則立刻執行。
２５０。有經驗的交易者知道如何認出不正常的趨勢，此時他就會出場，兌現部分利潤，對於剩下來的倉位，他會根據趨勢改變出場策略。當你積累經驗以後，你的計畫就會簡單了，但是對於新手，或交易時間不長的人，必須嚴格。進場很容易，因為任何小丑都會買彩票，但是出場水平能區分贏家和輸家。
Protective Stops＿保護性止損
２５１。業餘選手在幻想和現實之間遊蕩，大多數決定都是幻想的。他們幻想利潤，卻不考慮潛在的虧損。止損可以強制我們關注虧損，大多數交易者拒絕使用止損。
２５２。有個朋友告訴我，她不需要止損，因為她是投資者。我問她：“你在什麼價格買的股票？”她80買的，現在是85。“你會繼續持有，等它回到80嗎？”她說她會。“如果跌到75呢？”她說她會多買點。“如果跌到70呢？”她退縮了。“如果跌到55，你還會持有嗎？”不，不，她用力搖頭。“如此說來，你的止損點在55之上的某點！”
２５３。前不久我和一個律師吃晚飯，他有內幕消息，說一個股價很低的公司要和電信巨頭結成戰略夥伴。我們先不談合法性和道德問題，他用所有的錢在16.5分／股買入。消息公佈時，他的股票漲到了8元，當他在壽司店告訴我這個秘密時，股價跌到了1.5元。他沒有止損。我問他，如果股票繼續跌到8分，他會繼續持有嗎。他很震驚，他說保證會在1元止損。他真的做了嗎？可能沒有。做夢是很容易的，面對現實閉上眼睛也是很容易。
２５４。你必須在進場後立刻下止損單，當市場對你有利時，要移動止損。止損是單行線。當做多的時候，你可以向上移，但永遠不要向下移。當做空的時候，你可以向下移，但永遠不要向上移。只有輸家會說：“我多留點餘地。”當你下單的時候，你已經留了餘地！如果股票對你不利，就不要動止損單！當初你下止損單的時候肯定比現在理性，此時價格會威脅你，要碰到止損。
２５５。投資者必須每幾周重新計算一下他們的止損，但是交易者更辛苦。我們必須天天重新計算止損，天天移動止損。
２５６。致命的幻想～很多交易者認為，不下止損單也能避免麻煩，感謝他們的超級市場分析。交易是高空表演。你可以不需要安全網，成功地表現幾百次，但第一次跌落就能廢了你。你輸不起的。如果你不止損，沒有人會幫助你。
２５７。幾年前，一個著名的交易軟體發展商打電話給我。他邀請我參加一個露營，他說他發明了奇妙的系統，可以交易期貨。它利用電腦識別模式，測試了二十年的資料，結果驚人。以前他把錢虧光了，沒有錢使用他的系統，他把他的發明給很多基金經理看了。基金經理們很吃驚，為他建立了對沖基金，同時他們給了他一小筆錢：十萬美元。
我坐飛機橫穿美國，第一天晚上整晚都在研究他的系統。“你在交易什麼商品嗎？”系統給他六個信號：大豆，瑞士法郎，豬肉，以及其他三個商品。六個商品他都交易了。“你是如何分配資金的？”他把資金分成了六部分，一部分交易一個商品，沒有剩下來的錢，也就是把保證金全部用上了。“你的止損點在哪裡？”他對我說了很多話，他說真正的人都不用止損。
他用資料證明了止損影響收益率。在不相關的市場交易就是安全的。如果有一、兩個市場不利，其他市場會彌補的。“如果發生了災難性事件，所有市場都不利，怎麼辦？”他安慰我說，已經用不相關的市場測試了，不會發生這樣的事。瑞士法郎和豬肉之間也沒什麼關係。另外，他的系統測試了二十年的資料，沒有被洗出局的歷史。
我建議說：不要露營了，還是先盯緊螢幕吧，因為資金有危險。這位朋友堅持說他對系統有充足的信心，所以我們開車到內華達山，是美國最出名的風景區。我們有大把時間，最後一天，我八歲的兒子拖進來一桶金塊。當然不是真金，至今我還把其中一塊作為我的壓書物，上面刻著：“只要是發光的就是金子”。
當我們回到現實中，不可能的事發生了。六個市場都是不利的，幾乎把資金虧光了。第二天早上，幾個市場相繼開盤，繼續大虧，我們嚇壞了。我叫他把兩個倉位平倉，但當時我要開車去機場。
幾天後，我打電話給他，感謝他的邀請。他的帳戶被洗光了，他抱怨提供資金的人不近人情，他們都不回他的電話。我忍著沒說，如果他把我的十萬美元也虧了，我也不會回電話給他的。
交易者不使用止損，最終會全部虧損。重大的災難會襲擊那些認為自己水平高，系統好，不需要止損的人。一個不認真的交易者，如果不止損，也許能活一段時間，但是長期來說，他死定了。
●王力群注：小資金的投資人，如果沒有停損計畫，就長期而言，死定了。
２５８。沒有人能拯救不止損的人。金融市場諾貝爾獎獲得者也不能幫助他。看看長期資金管理這家公司吧，它是對沖基金，被一批天才擁有和經營，其中包括所羅門的前總裁，前美國聯邦儲備銀行行長，兩屆諾貝爾獎獲得者。這些人太聰明了，以至於可以不止損。一九八八年他們到了失敗的邊緣，美國聯邦儲備為了防止世界市場的崩潰，出手干預，他們才沒有出局。
如果你在交易時不止損，沒有任何智慧，知識或電腦能拯救你倖免於難。止損是你生存和成功的關鍵。
２５９。思考止損，想好出場點，然後盯著市場，如果到了止損點，你平倉，儘量拿到最好的價格。這是有經驗，有鐵的紀律的專業人士常用的策略。而新手，看著市場就像兔子看著蛇，被恐懼驚呆，無法動作。他必須下真實的止損單。
２６０。止損並不能提供全面的保護，因為價格不是連續的，可以在止損附近出現缺口。你在40買入一隻股票，止損在37，但是收益下降的報告，或壞消息能讓明天股票的開盤價變成34，你的止損單在比你想像差得遠的位置被執行了。這不是說不要止損。有洞的降落傘總比沒有降落傘好。而且，資金管理原則也會對資金加以保護。
２６１。二維的止損～在交易中，下止損單是很艱難的事，比找到好的交易機會難多了。一方面你要下止損單保護你的資金，另一方面，你要防止它被沒有意義噪音掃掉。這是細緻的平衡表演。
２６２。我的交易書一再重覆這個建議：做多時止損單下在最近的低點，做空時止損單下在最近的高點。這個方法很簡單，很常用，在這個位置有成千上萬的止損單。他們可以用假突破掃掉這個位置的止損單，陷害很多人。
２６３。當股票的價格在支撐區上面橫盤時，進來的買單開始枯竭，在支撐區以下有很多止損單在等著。專業人士開始做空，往下推動股票。於是動搖了支撐，正好啟動了業餘選手的止損單。在高點做空的專業人士開始回補，把業餘選手的止損單都買進來了。當下跌減速後，他們再次買入，開始做多。市場上漲，在支撐區以下買的專業人士開始賣出。很多橫盤的突破是假突破——這是專業人士的釣魚法，專門在常見位置掃掉別人的止損單。一旦別人的止損單被掃掉了，市場又開始反轉。
大部分交易者被假突破害了幾次，開始討厭了，於是放棄止損。這樣真的反轉就抓住了他們。他們最終會虧錢，不管有沒有止損，被洗出市場。
２６４。在明顯的位置下止損單不是好主意。你可以把止損單下的更近一點以保護資金，或者下遠點，以防止止損單被掃掉了。儘量不要做別人都在做的事。儘量把止損單下在市場碰不到的地方。如果你知道市場會跌到那裏，那麼為什麼要下止損單呢？那還不如儘快平倉。
●王力群注：如果下遠點，到時候就虧損的更多，這個要做好心理準備。
２６５。有兩種止損的方法：技術分析和資金管理。你可以結合它們以找到合理的倉位大小和合理的止損點。第一步是決定你交易時要承受多少風險。後面會談到資金管理，你會學到如何控制風險，使帳戶只有很小比例的風險。如果你不夠自信，可以用更小的比例。一旦你用金額算出了最大的風險，回到技術分析，以找到止損點。根據技術分析找的止損點要緊點，也就是說，要離市場近點，資金管理則可以遠點。這樣你的帳戶就像潛水艇的骨架一樣——外面軟，裏面硬。
２６６。你的資金管理止損單屬於市場。它們代表你最大可以承受的風險，任何情況下，你都不會違背這個止損。如果你的技術分析止損離市場近，你可以放在腦子裏，盯著價格，如果碰到了，可以出場。
［第１１篇選錄結束］
~王力群 Randy Wang. 2008-8-15, Taipei 禮拜五 早晨 9:23
