股市概念(110)～《走進我的交易室》
重點精華 [１４]：關於期貨（續前篇）Futures＿期貨
２９２。過去期貨的名聲太差了，一百年前有一些州要禁止期貨。在一些農業產區，過去人們利用周日佈道時反對期貨。但都沒有阻止期貨成為現在經濟的重要力量。
投機者的兩大陣營是農民和工程師。農民生產商品，然而工程師喜歡用科學方法來玩市場遊戲。很多小農民進入期貨市場是為了做對沖，但是他們被吸引，開始做投機。如果他們知道自己在幹什麼，這並沒什麼錯。讓我吃驚的是，很多農民在交易股指期貨。如果他們堅持交易玉米，牛，大豆，他們有生產經驗，懂基本面，應該可以比城裏人有優勢。但是對於標準普爾500，他們有什麼優勢？能比我們還強？別扯淡了！
期貨和股票有一個重大的不同點，讓期貨遊戲更快，更激烈，更激動，更致命。期貨市場的高槓桿是簡單有力的設備。
美國證券法規定，在股市，你至少付倉位一半的錢。你的經紀人可以為你的另一半錢提供保證金貸款。如果你的帳戶有30000，你想買價值60000甚至更貴的股票，你可以用保證金。在1929年股市大崩盤以後這個法律被通過了。當時人們意識到高槓桿導致過度投機，會導致可怕的崩跌。在1929年以前，投機者可以用10%的保證金買股票，在牛市作用巨大，在熊市就要被洗出局了。 雖然期貨經紀公司總是隱瞞統計數位，期貨交易者的陣亡率還是超過了90%。高槓桿吸引了賭徒和追求刺激的人，他們很快就化成了煙。
資金管理可以處理好期貨交易的錯誤之處。只要你使用好資金管理原則，不濫用高槓桿，期貨是很好交易的。你要非常有紀律——要交易期貨，你必須比冰箱還要冷酷。
２９３。如果你不能遵守資金管理原則，還是去拉斯維加斯吧。既然結果一樣，拉斯維加斯的娛樂價值更高，飲料也是免費的，場內的表演也很炫目。
●王力群注：注意，這裡再三強調做期貨特別要遵守資金控管紀律，不要當兒戲。我看過太多的人動不動就做滿倉，一直做到自己完全動不了為止。
２９４。因為需要極高的紀律性和優秀的資金管理技巧，期貨市場對新手來說就很難。新手最好還是交易運動緩慢的股票，但是到了以後，期貨絕對值得你去看看。
２９５。如果你知道如何交易，想賺快錢，期貨是個好地方。你可以建很小的倉位，用嚴格的資金管理原則保護它，如果市場對你有利，你可以金字塔加倉，你可以在賺錢的前提下移動止損。２９６。市場只有幾十個期貨市場，與幾千隻股票相比，比較好選。記住要選你所在時區的市場。很多新手，尤其是美國以外的，想交易外匯，這是很吃驚的。他們很少想到這是二十四小時的市場，個人交易者的劣勢太多了。你也許成功地分析了外匯，預測到了波動，當時它在你睡覺的時候發生了。盡力選擇你所在時區的市場，你醒著時，它是開盤的，你睡著時，它是收盤的。●王力群注：不要做外匯市場。
２９７。最好是一開始交易你比較瞭解基本面的市場。如果你是養牛的，建房子的，放貸款的，那麼牛，木材，利率期貨就是合理的下手點。如果你沒什麼特殊的愛好，那麼你就選擇你所在時區的市場。●王力群注：儘量要做自己熟悉的商品。
２９８。最好一開始做便宜的市場。每個市場都有隨機噪音，或快速回調。昂貴市場高價的隨即波動可能是致命的。
２９９。你要簡單練習一下。在你的電腦上做一個試算表，在A欄記下幾個你喜歡的期貨名字。在B欄寫下他們的單價。玉米的價格用分表示，1分代表50元。標準普爾股指期貨用點表示，1點是250元，B欄就這樣表示價值。在C欄寫下最近的收盤價。最後在D欄計算B欄和C欄的相乘的結果，看看一份合約價值多少。最貴的合約比最便宜的合約貴多少？5倍？10倍？20倍？30倍？自己做練習以找到答案。
３００。新手喜歡做標注普爾500股指期貨，但是在這個昂貴的市場，很少人的帳戶有足夠的資金做好資金管理。在北美，玉米，白糖，銅都適合新手，方便你在自己的時區學習。它們流動性好，波動合理，也不貴。
３０１。一些好書，都談了期貨。很多技術分析工具本來是為期貨發明的，後來才移植到股票。３０２。在美國的穀物市場，春夏播種，生長時，只要乾旱，洪水，害蟲影響了供應，期貨價格就往上刺出，像釘子一樣。一旦收割期到了，供應明確了，需求就會推動市場。需求推動的市場通道很窄，利潤目標很小。在季節變化時，要重新調節通道的參數和交易戰術。懶惰的交易者搞不懂為何他的工具不靈光了。聰明的交易者為季節變化準備了新工具，老工具明年再用。
●王力群注：因為地球暖化速度過快，所以季節經驗變動性近年來變的很大，要注意！
３０３。對於一些人，季節交易變成了日曆交易。看看資料會發現在三月的第一周要買入，八月的最後一周要賣出，這是對技術的誤用。看過去很容易知道什麼方法有效，但是基本面無法分析的模式或大眾心裏是要製造噪音的。季節性交易比每年做波段強，但是你要小心。它們每年都在變化，季節性交易也要通過技術分析的過濾。
●王力群注：當季節經驗跟技術分析相衝突的時候，以技術分析為準。
３０４。漲跌停限制～現在股市有自己的“斷路開關”，少數期貨新手很吃驚地發現期貨也有漲跌停限制，過了限制價格就不能交易。發明漲跌停限制是為了讓大眾在瘋狂時停襲來，給你時間重新思考你的倉位，但是也有缺點。公路上的防護帶是保護路人的，但是還會有路人被壓到，交易者也會被漲跌停壓住。一連串的漲跌停是很恐怖的，輸家被壓住了，出不來，帳戶也被摧毀了。
３０５。害怕漲跌停是過分擔心了。通脹的七十年代是漲跌停最瘋狂的時候，從那以後市場就平靜了很多。如果你順勢交易，隨後的漲跌停一般是對你有利的。當期貨市場全球化以後，出現了很多緊急退出，你在哪裡都可以退出交易。優秀的交易者會提前找到自己的出場點。最後，但不是最不重要的，就像上文說的一樣，期貨交易者也可以開一個保險帳戶。
３０６。迷你合約～一些錢不多的期貨交易者問是應該交易正常的合約？還是交易迷你合約？比如，正常的標準普爾合約1點是250元，但迷你合約只有五分之一，1點50元。英鎊合約正常要62500英鎊，但迷你合約只有五分之一，是12500英鎊。迷你合約和正常合約一樣的交易時間，且跟蹤正常的合約。
●王力群注：新手一開始不要做大台指，先做小台指。
３０７。迷你合約的唯一優勢就是降低了風險，但是相比而言則傭金比例過高。新手可以用它們做練習，但完整的合約更適合作為交易工具。
［第１４篇選錄結束］~王力群 Randy Wang. 2008-8-15, Taipei 禮拜五 晚間 8:40
