股市概念(8)~免費版海龜交易法的重點節錄（下篇）
【免費版海龜交易法的重點節錄（下篇）】
第二章
市場：海龜交易什麼
海龜交易的是在美國芝加哥和紐約交易所交易的具有流動性的期貨。
流動性 海龜們用於確定能夠參與交易的期貨品種的主要標準就是構成市場基礎的流動性。 海龜是期貨交易員，在當時更普遍地稱為是商品交易員。我們在美國人氣最旺的商品交易所交易期貨合約。
因為我們交易的規模高達數百萬美元，所以我們不能在那些每天只能交易幾百張合約的市場交易，因為那會意味著我們發出的指令會造成市場的大幅波動，結果是我們不承受巨大的損失就難以進出頭寸。海龜只在流動性最好的市場進行交易。
一般，海龜在除穀物和肉類以外美國所有具有流動性的市場進行交易。因為理查德.丹尼斯自己的帳戶已經達到了交易部位限額，所以，他無法允許我們在不超過交易頭寸限額的情況下為他交易穀物。
我們不交易肉類是因為肉類交易廳中存在著場內交易員腐敗的問題。在海龜解散幾年之後，聯邦調查局（FBI）在芝加哥肉類交易廳開展了一場大規模的針刺行動（sting operation），指控多名交易員涉嫌價格操縱及其他形式的腐敗行為。
以下是海龜參與交易的期貨市場的清單：
芝加哥期貨交易所（CBOT）
· 30年期美國長期國債（Treasury Bond）
· 10年期美國中期國庫券（Treasury Note）
紐約咖啡可可與原糖交易所（NYCSC）
· 咖啡 · 可可 · 原糖 · 棉花
芝加哥商品交易所（CME）
· 瑞士法郎 · 德國馬克 · 英鎊 · 法國法郎 · 日圓 · 加拿大元
· 標準普爾500股票指數
· 歐洲美元
· 90天美國短期國庫券（Treasury Bill）
紐約商品期貨交易所（COMEX）
· 黃金 · 白銀 · 銅
紐約商業期貨交易所（NYMEX）
· 原油 · 燃油 · 無鉛汽油
海龜被給予可自行決斷不參與清單中任何一種商品交易的自由。不過，如果某個交易員決定不參與某個特定市場的交易，那麼，他根本就不參與該市場的交易。我們得到建議，不要不一致地參與市場交易。
第三章
部位規模
海龜將一個基於波動性的常數百分比用作部位規模風險的測算標準。
部位規模是所有交易系統最重要的部分之一，但也是最不為人理解的部分。
海龜所用的部位規模測算標準在當時非常先進，因為通過調整以市場的美元波動性為基礎的部位規模，該測算標準使部位的美元波動性標準化。這意味著在以美元表示的數量相同的特定交易日，特定的部位往往會上下波動（與其他市場的部位相比），不考慮特定市場根本的波動性。 這是實際情況，因為在每張合約上下波動劇烈的市場中的部位與波動性較低的市場中的部位相比，會抵消較少的合約數。
這種波動性的標準化是非常重要的，因為這意味不同的市場中不同的交易對於特定的美元損失或特定的美元收益往往具有相同的機會。這就提高了在多個市場間進行多樣化交易的效果。 即使某個特定市場的波動性較低，但是，任何明顯的趨勢都會帶來相當大的贏利，因為海龜會更多地持有這種低波動性商品的合約。
波動性----N的含意
海龜用一個理查德.丹尼斯和比爾.埃克哈特稱之為N的概念來表示某個特定市場根本的波動性。 N就是TR（True Range，實際範圍）的20日指數移動平均，現在更普遍地稱之為ATR。從概念上來看，N表示單個交易日某個特定市場所造成的價格波動的平均範圍，它說明了開盤價的缺口。N同樣用構成合約基礎的點（points）進行度量。
每日實際範圍的計算：
TR（實際範圍）=max(H-L,H-PDC,PDC-L)
式中：
H-當日最高價
L-當日最低價
PDC-前個交易日的收盤價
用下面的公式計算N：
N=(19×PDN+TR)/20
式中：
PDN-前個交易日的N值
TR-當日的實際範圍
因為這個公式要用到前個交易日的N值，所以，你必須從實際範圍的20日簡單平均開始計算初始值。
價值量波動性的調整 （略）
第四章
入市
海龜用兩個相關的系統入市，這兩個系統都以唐奇安的［通道突破系統］（Donchian's channel breakout system）為基礎。
在考慮某個交易系統時，一般的交易員通常是考慮入市信號方面的問題。他們相信，入市是所有交易系統最重要的一個方面。
他們可能會很吃驚地發現，海龜們所用的是基於理查德.唐奇安傳授的通道系統的非常簡單的入市系統。
海龜們得到了兩種不同卻有關係的突破系統法則，我們稱這兩個系統為系統一和系統二。我們完全可以按照自己的意願自行決定將淨值配置在何種系統上。我們中的一些人選用系統二交易所有的淨值，一些人分別用淨值的50%選擇系統一，50%選擇系統二，而其他人則選擇了不同的組合。
系統一：以20日突破為基礎的偏短線系統
系統二：以50日突破為基礎的較簡單的長線系統
突破
突破定義為價格超過特定天數內的最高價或最低價。因此，20日突破可定義為超過前20天的最高價或最低價。
海龜總是在日間突破發生時進行交易，而不會等到每日收盤或次日開盤。在開盤跳空的情況下，如果市場開盤超過了突破的價位，海龜一開盤就會建立部位。
系統一入市----只要有一個信號顯示價格超過前20天的最高價或最低價，海龜就會建立部位。如果價格超過20天的最高價，那麼，海龜就會在相應的商品上買入一個單位，建立多頭部位。如果有一個信號顯示價格跌破了最近20天的最低價，海龜就會賣出一個單位建立空頭部位。 如果上次突破已導致贏利的交易，系統一的突破入市信號就會被忽視。注意：為了檢驗這個問題，上次突破被視為某種商品上最近一次的突破，而不管對那次突破是否實際被接受，或者因這項法則而被忽略。如果有贏利的10日離市之前，突破日之後的價格與部位方向相反波動了2N，那麼，這一突破就會被視為失敗的突破。
上次突破的方向與這項法則無關。因此，虧損的多頭突破或虧損的空頭突破將使隨後新的突破被視為有效的突破，而不管它的方向如何（即多頭或空頭）。
然而，如果系統一的入市突破由於以前的交易已經取得贏利而被忽略，還可以在55日突破時入市，以避免錯過主要的波動。這種55日突破被視為自動保險突破點（Failsafe Breakout point）。 如果你還沒有入市，在任何特定點位元都會有一些價位會觸發空頭入市，在另外一些不同的較高價位會觸發多頭入市。如果上次突破失敗，那麼，入市信號會更接近於現價（即，20日突破），如果上次突破成功，在這種情況下入市信號可能會遠得多，位於55日突破處。
系統二入市：只要有一個信號顯示價格超過了前55日的最高價或最低價就建立頭寸。如果價格超過55日最高價，那麼，海龜就會在相應的商品上買入一個單位建立多頭頭寸。如果有一個信號顯示價格跌破了最近55日的最低價，海龜就會賣出一個單位建立空頭頭寸。
無論以前的突破是成功還是失敗，所有系統二的突破都會被接受。 （以下略）
艱難的離市
對於大多數的交易員，海龜系統離市或許是海龜系統法則中唯一最難的部分。等待10日或20日新低出現通常可能意味著眼睜睜地瞅著20%、40%甚至100%的可觀利潤化為泡影。
人們具有一種想要早點離市的強烈傾向。你需要極強的紀律性才能為了繼續持有部位直到真正的大幅波動到來而眼看著你的利潤化為泡影。在大幅贏利的交易中，遵守紀律和堅持原則的能力是成功老道的交易員的特徵。
end（先節錄到此）
～王力群 Randy Wang 2008-2-17. Taiwan
