股市概念(38)：《約翰墨菲的期貨市場技術分析》重點筆記（下篇）
【《約翰墨菲的期貨市場技術分析》重點筆記】 （下篇）
［續中篇］
３０。美林公司研究部門的工作。他們在弗蘭克.霍克海默領導下，從1978年到1982年，發表了一系列有關電腦交易系統的研究報告。這些成果引人注目，是業內迄今對移動平均線應用最深入的研究。為了發現表現最佳的移動平均線組合，他們進行了大量的移動平均線技術的試驗。他們還把這些移動平均線的組合，同其他各種技巧，諸如週價格管道（即週規則）、日內和日間價格管道、線性回歸、以及威爾斯.王爾德的方向性運動系統等作了比較。他們的研究目的，是要得到上述每種技術的最佳（或優化的）成績，然後對各種技術的結果加以比較，從所有可能的方法中，發掘出對每個市場最切合的技術指標。
［解說］美林公司是個大公司，為了檢查這項技術是否可行，慎重其事地調動大批人馬去做驗證。其實，在股市中，我們既然是用技術吃飯，當然就要檢查這個吃飯的傢伙靈不靈光，這是要實際下海去操練的，不是嘴巴講的玩玩的。但是，今天一般的投資人，他們所使用的方法，都沒有經過驗證，而是光憑自己的想像認為這個方法可行。這種沒有科學根據的妄想，到頭來不是招來立即賠錢的厄運，就是跌入隨機致富的陷阱而不自知。
３１。美林公司研究部門的結果：
Ａ。首先，我們引用霍克海默自己的論述：“這些試驗為我們提供了經驗性的根據，表明期貨價格的變化並不是完全隨機發生的。事實上，這些趨勢順應技術產生了顯著的利潤，即使我們把交易費用考慮進去也不例外。因而技術分析作為一種價格預測方法，它的有效性在這裏得到了支持”。
［解說］我們要檢查一個操作者到底是不是贏家，不是叫他去預測明天是漲還是跌，而是要去檢驗他用的方法到底對不對！──如果他是預測派，那就麻煩了，嗯，大概要持續追蹤十年以上才知道他是否有可能是真正的贏家！──如果是機械派，那就好辦，把方法調出來，跑歷史資料庫……先跑完再講一遍。最重要的是：要拿出證據來，證明這個方法可行。
Ｂ。沒有哪種移動平均線在所有市場都表現得最佳。或者換種說法，每個市場看來都有自已獨有的優越移動平均線。
［解說］美國市場最有效的移動平均線，就跟台灣市場的不太一樣，但是應用的原理相同。中國市場的移動平均線，跟台灣市場的相同度就很高。
Ｃ。較長期的移動平均線勝過較短期的移動平均線。
［解說］是的，使用長期均線的長線操作法，利潤是最大的。因為它佔了兩個極大的優勢：第一、它提供比較寬闊的空間去『加碼』；第二、它的延續時間比較長，可以擴大獲利。但是在實戰的時候，幾乎七成以上的操作手都會沉迷於短線（連中線都快沒辦法做了），然後陷入不可自拔──雖然使用的還是平均線，方法正確沒錯，但是在身心健康上勢必要付出相當的代價。
Ｄ。簡單移動平均值方法既勝過線性加權平均值法，也勝過指數加權平均值法。
［解說］注意：在很多時候，最簡單的，威力最大。所謂大巧若拙，這個道理很多人都聽過，但是實際用起來的時候，大部份的人都是完全不懂。
３２。雙移動平均線組合看來是最好的選擇。那麼歸納一下，在移動平均線方法中，最好的辦法可能是，根據市場的具體情況，通過優化過程，選出它的雙簡單移動平均線的最佳組合。
［解說］是的，雙線法在目前看來，這一組的搭檔，在不同市場、不同時間，它所表現的適任性最強，效果最佳。
３３。所謂優化，貫穿著上述研究的始終。每條移動平均線（或者每種技術指標）都應當、也能夠針對具體市場的個性、特點進行優化處理。
［解說］優化在研究的過程中經常用到。現在有了電腦，優化的工作檢簡便了許多，操作者應善用電腦資源才是。
３４。優化過程的困難之一是，一有新資料，我們就得把優選的過程從頭再來一遍。每當市場情況發生變化，優化結果（優選的移動平均值的時間跨度，也就是天數）就可能也得變。
［解說］是的，一旦市場發生『週期性的變化』，可能就要更改參數！這個「調整參數」的工作，就是優化。很多投資人，當初在學方法的時候，因為沒有順便學習調整參數的方法，所以日後碰到環境變動就不能適應，這是很遺憾的。市場大概每個三年到五年就會有一個中級規模的變化；每隔十年會有一個比較大的變動（這跟上市公司的數量增多有極大的關係），但是核心原理是不變的，所以每隔幾年的時間，我們就要重新進行優化的工作。
３５。儘管美林公司的研究結果表明，在一段時間內，優選的移動平均線天數相當稱定，但是我們必須明確，不可以對過去優選的天數過分倚重。在此我要強調，各圖表中的優選天數，僅僅是為了說明問題而引用的，而不是說在目前的市場條件下，它們仍是最佳的平均線天數。
［解說］美國市場的優化參數，就跟台灣市場的有差別。其實這個辨識差別的工作，並不難，只要學的是活方法，在各種不同的市場都能夠運用順利。但是如果學的是死方法，就會經常抱怨水土不服。舉一個最普遍的例子：台灣的股票市場跟指數期貨市場，兩者使用的參數，就不太一樣。學活方法的人，最快的大概不到一天就可以找到比較優化的選擇，但是如果學的是死方法，可能在場內混了二十年都找不到！然後就怪罪這方法落伍沒用了──這絕非筆者誇張之詞，而是親眼見過這樣的案例。
３６。隨著微電腦的出現，各式應用軟體層出不窮，優化過程相對簡易了。其實，針對幾乎所有的技術指標，我們都可以根據不同的市場情況，優選出最佳的時間參數。
［解說］注意：『所有的技術指標』都要經過驗證！沒有經過驗證的技術，不要亂用啊！──切記：不要把自己當成白老鼠。
３７。然而，問題依然棘手，到底我們應該隔多久——按照何種頻繁程度——重新優選一次呢？如果我們測試的頻繁程度不夠，交易者就要冒優選參數過時的風險。如果我們做得太頻繁，那又會有新問題。並非所有的分析者都推崇優化方法。有人認為，全部優化過程，不過是把這些參數調整一下，以適應過去的價格資料。這些懷疑論者覺得，既然這些所謂優選參數從沒有在真實市場條件下，真刀實槍地檢驗過，當然就是可疑的了。
［解說］『重新優選』的工作，我上面已經講過了，大概每隔三年就要檢查一次。但是我自己因為經常在改良手邊現有的操作系統，所以我常常在做重新優選的工作。一方面是為了改良舊的方法，另一方面是為了嘗試開發比較新的觀念。但我絕對不是一個喜新厭舊的人──經常重複進行優選的工作，主要是讓我更熟悉市場的歷史，以及反覆模擬實戰的技巧、保持戰鬥能力……這其中的好處，非常多；但是一般的投資人，因為沒有時間跟體力去做這個工作，所以日子久了，就有陷入戰力鬆弛之虞。我常幫他們擔這個心，但是他們自己好像都不擔心。他們誤以為經常操作就可以保持戰力──這是危險的觀念，甚至有可能演變成錯誤──未來的戰力保證，是取決於你的學習能力跟改良能力。這就好像一個科技公司的未來，主要是決定在他的研發能力，而不是完全取決於他過去的銷售經驗。
３８。前面的研究結果當然也不是終極的答案。不過，這些研究的確為我們提供了一份工作綱要。在我們今後從事本領域更深入的研究的時候，它們是很好的起點。
［解說］其實，在還沒有達到『不退轉贏家』的境界之前，每一個舊的研究計畫的結束，都是另一個新的學習計畫的起點──這個道理，很多人都不知道（包括一些初級贏家）。
３９。移動平均線與週期現象關係密切。
［解說］股市漲跌，就是一種週期現象。既然跟此現象關係密切，那麼，很多奧秘就藏在這裡了。可惜的是：絕大多數的人，都是入寶山而空手回。
４０。 移動平均線方法最主要應用於日線圖。不過，其實它既可以應用在更長期的趨勢分析上，也可以應用於更短期的研究中。
［解說］長期、中期、短期，都可以。不過我是建議大家應該花比較多的時間在中長線的研究上。如果台灣市場研究得有點膩了，就去研究一下國際市場吧。
４１。移動平均線的信號指示我們順著趨勢的方向交易。這一點正符合期貨交易中最源遠流長的一些成功要訣，是移動平均線法最大的優越性之一。
［解說］嗯，在長期的觀點來看：順勢者昌，逆勢者亡。
４２。移動平均線這種方法“讓利潤充分增長，把損失限於小額”。移動平均線法正是以上述原則為基礎，通過具體的買、賣信號，促使使用者遵守了這些原則。
［解說］是的，“讓利潤充分增長，把損失限於小額”──在出場訊號沒有出現之前就一直抱、抱到確定趨勢結束了，再走，決不眷念，所以也就不會抱到虧死──這就是『賺大賠小』的道理。關於這一點，預測法比較難做得到。
４３。無論如何，因為移動平均線在本質上是追隨趨勢的，所以當市場處於良好的趨勢階段時，其工作狀態最佳。而當市場忽上忽下，進入了橫向延伸階段後，則表現很糟。而後者所占的時間常常達到了三分之一到一半，有時甚至更多。
［解說］其實，在面對市場忽上忽下的震盪走勢的時候，大部份的方法，包括擺動指標在內，都有鈍化的危機。我個人是認為：只要把過濾條件設好，這個問題就沒有那麼嚴重。跟其他眾多方法相形比較之下，均線法還是首選的主流。其他方法的搭配，雖然更須要高度智慧的展現，但畢竟是輔助。主從關係拿捏好，自然就成功一半。
４４。事實上，移動平均線法在相當多的時間內不能發揮所長。正因為這個容易被忽視的理由，我們不能過分依賴移動平均線技術。我們反復強調，技術型交易商必須掌握一整套技術工具。
［解說］＂在相當多的時間內不能發揮所長＂這個問題，我在上面已經講了，只要把過濾條件設好，這個問題就沒有那麼嚴重。這裡強調的重點是『輔助技術』的選擇，例如說型態學跟K線學，所以才說是『一整套技術工具』。但是，我發現：很少操作手能夠將不同領域的技術分析給混合使用。關於這一點，其實是教育訓練不足的問題。換言之：均線學是主修，如果想更上一層樓，就要副修型態學跟K線學。尤其是型態學，在某些時候，是主要過濾條件的核心技術。
４５。比較兩條移動平均線之間的差距，是構造擺動指數的一個辦法。由此，雙移動平均線相交法就有了新的意義，用途更廣泛了。
［解說］其實，在使用擺動指數之前，操作者大概已經得到了『箱型震盪』的型態暗示。於是，我們將會逐漸明白：『一整套技術工具』──這個觀念將會隨著操作者功力的升級而得到全方面的、廣泛的、深入的了解……。
［第九章注解完畢］
~王力群 Randy Wang. 2008-04-24, Taipei 早晨6:48
