股市概念(19)~一個成功交易員的歷史故事
【一個比較完整的贏家故事】
我最近看完《海龜特訓班》，重點畫了很多，我個人認為：這本書相當值得跟大家推薦。最主要的原因是：絕大部份的投資人，恐怕終其一生，都沒有看過真正的贏家是長的什麼樣子。
一般投資大眾對贏家的印象，絕大部份都是錯誤的。在金融市場這個大圈子裡，有百分之九十以上的富翁，其實都是依靠「業務仲介」跟「內線炒作」，以及「詐欺」這三個管道才賺到大錢（我不是說業務員是在搞詐欺，而是說有這三種管道，每一種管道都可以製造出有錢人。搞業務的人不一定會去炒作，但是搞炒作的人通常會做點業務）。這些有錢人，跟真正依靠操作價差致富的贏家，一點關係都沒有。但是一般投資人始終搞不清楚這個差別何在，於是常把超級推銷員跟騙子當成了股神或期神。
至於比較專業一點的投資人，他們看待贏家，也經常會犯了失焦的致命傷，變成只注意到贏家的技術細節，而忽略了贏家的思想體系與人格背景。
這本《海龜特訓班》是一個作家站在客觀角度來報導海龜團隊的故事，文筆還算生動，故事也算說的有趣。我建議讀者在看這本書的時候，一定不要忽略了海龜團隊兩位領導人的人格特質，以及他們的思想哲學（海龜的兩位導師：丹尼斯跟艾克哈特）。所謂人格特質，不只是他們在市場中的情緒反射，而是要注意他們在市場之外的人格展現。而所謂思想哲學，不光只是操作方面的知識，還要注意「除了操作以外，他們還懂些什麼？」。
看這本書的時候，要注意全面性的重點，不要只看第五章（第五章是談論海龜所使用的技術分析）。第五章雖然很重要，但是如果只知道第五章，遲早會淪為匠氣。
我建議的閱讀重點，以及思考方向如下（除了技術分析之外）：
一、丹尼斯的思想背景？他為什麼重視休謨的哲學？經驗主義學派跟金融操作有什麼關係？(page.39)
二、丹尼斯的『反建制』思想為什麼那麼重要？具備此思想的人在市場中有啥優勢？……有啥缺點？(page.39,40)
三、丹尼斯為什麼會閱讀《今日心理學》？心理學跟金融操作有啥關係？ (page.42)
四、什麼是『直覺』？什麼是「情緒」？什麼是「感情」？…… (page.42)
五、丹尼斯對金錢的看法是怎樣？他的價值觀是如何？ (page.44)
六、丹尼斯為什麼那麼重視佛洛伊德的思想？佛洛伊德是誰？佛洛伊德的學說在講什麼？什麼是「死亡衝動」？「死亡衝動」跟投資人有啥關係？有買書看到這段的人，有把死亡衝動這四個字輸入到Google去查詢嗎？為什麼你沒有去查？你對心理學不感興趣嗎？ (page.45)
七、丹尼斯的穿著為什麼那麼隨便，甚至難看？還有哪個成功大贏家的穿著風格跟他一樣？ (page.53)
八、丹尼斯為什麼喜歡花三分之一的時間啥事也不做？ (page.55)
九、丹尼斯的代操生涯成功嗎？他喜歡代操嗎？他能夠勝任代操的工作嗎？ (page.59)
十、丹尼斯對於「運氣」的看法是怎樣？……一般投資大眾對於運氣的看法是怎樣？一般的技術分析者對於運氣的看法是怎樣？基本分析派對於運氣的看法是怎樣？…… (page.63)
十一、為什麼許多傑出的聰明人是糟糕透頂的交易員？什麼是「聰明」？什麼是「智慧」？ (page.88)
十二、丹尼斯跟艾克哈特為什麼要用電腦測試「所知的每種想法或傳統觀念」？你有電腦嗎？你會這樣做嗎？如果不會，那麼，你為什麼不會這樣做？你認為檢驗不重要嗎？ (page.90)
十三、為什麼海龜隊員要先將自己視為科學家？ (page.93)
十四、丹尼斯跟艾克哈特的差別在哪裡？海龜系統是誰發明的？ (page.86)
十五、為什麼艾克哈特的長期操作績效可能超越了丹尼斯？ (page.87)
十六、為什麼這些大贏家用的技術分析，會跟台灣的技術專家相差如此之大？ (page.122)
十七、台灣的市場投機客（非長期投資者）喜歡用複雜的技術賺錢，還是喜歡用簡單的方法賺錢？ (page.123)
十八、為什麼大家都喜歡「猜頭摸底」？ (page.124) （注意！這題不容易回答。）
十九、為什麼投資人即使看了海龜的書，卻仍然堅持留在預測派？
二十、這本書給了你什麼樣的影響？你有下定決心，以後像海龜那樣每天確實按表操課嗎？
我最近閱讀股票書，有一個感慨，就是：很多人，都把股票書當成故事書來看，而缺乏一種專注的自省精神。這樣的草率心態，如果是碰到爛書，那就剛好躲過一劫，但是如果「萬一」碰到一本好書，那就當面錯過，實在太可惜了。
有時候，學習是須要很大的熱誠的，那也許就是一種瘋狂。如果缺乏這一種從內在智慧湧出來的、對追求正確知識的一種瘋狂，那麼，很多難關，是衝不過去的。
共勉之。
~王力群 Randy Wang. 2008-03-11, Taipei 早晨７點
~王力群 Randy Wang. 2008-03-09, Taipei 凌晨三點
《海龜特訓班》節選 以下轉載自商業周刊1054期
～兩週把郵差、廚工變百萬交易員～ 整理：孫秀惠
～一個華爾街傳奇人物，成立「海龜操盤特訓班」傳授交易技巧，並提供個人資金，讓他的弟子實際操盤落實所學，結果他的子弟兵也因此變成富翁。究竟這個特訓班的名堂是什麼？～
這是個將一群雜牌軍學生訓練成百萬交易員的故事，當中很多人都缺乏華爾街的工作經驗。這些學徒幾乎是立刻被丟入火坑，面臨賺錢的挑戰，賭注以百萬美元計。他們嘗試的不是在紐約市街頭賣冰淇淋，而是交易股票、債券、貨幣、石油及其他數十種市場，藉以賺進數百萬美元。
故事顛覆人們在大眾文化裡小心翼翼打造的華爾街傳統成功印象：檯面上的小人物無法打敗市場。
如果不是我隨意揀起一九九四年七月號的《金融世界》雜誌，看到上面刊載的《華爾街頂尖玩家》特別報導，這個其實人生版的《誰是接班人》故事也不會出現在這裡。該期雜誌的封面上是著名基金經理人喬治．索羅斯在下西洋棋；那一年索羅斯賺進十一億美元。報導列出一九九三年排名前一百名的支薪交易員，他們住哪裡、賺多少錢，以及大概的賺錢方式。其中索羅斯是第一名，第二名朱利安．羅伯森賺得五億美元。
意外的是，其中一人剛好就住在維吉尼亞州瑞奇蒙城外，離我的住處只有兩小時車程：榜上第二十五名是奇瑟比克資本公司的傑瑞．帕克，他剛賺了二千五百萬美元。帕克還不到四十歲，他的簡介裡說他是理察．丹尼斯(這是誰啊？)的門生，並提到他被訓練成一隻「海龜」。(什麼跟什麼呀？)簡介中提到，帕克二十五歲時是個會計師，在一九八二一年加入丹尼斯的訓練班，學習其「趨勢追蹤系統」(trend-tracking system)。
一般的觀念大多認為，成功的唯一途徑是到紐約、倫敦、香港或杜拜的八十層玻璃帷幕高樓工作，這顯然錯得離譜。帕克的辦公室是在一個完全名不見經傳的地方，距瑞奇蒙城外三十哩的馬納金薩伯。讀完雜誌後，我開車到他的辦公室，看到那裡毫無贅飾，我坐在停車場裡想：「一定是在開玩笑，這裡就是他賺那一大筆錢的地方？
看到帕克的鄉下辦公室，對我來說簡直有如一次電擊，永遠破除了「地點」的重要性。指導帕克和其他學徒的這個丹尼斯，究竟是何方神聖？
理察．丹尼斯這個顛覆傳統的人，是芝加哥的投機交易員，不隸屬於大型投資銀行或《財星》五百大企業。正如「在地人」在芝加哥交易廳最愛說的，丹尼斯是「賭上他的身家」。一九八三年，當時他三十七歲，已經用幾百美元的本錢賺進數百萬美元。還不到十五年，丹尼斯就如他所願達成此成就，而且未經正式訓練或其他人的指點。
他冒著經過計算的風險，利用槓桿原理賺取巨額財富。雖然媒體對他的財富淨值多所揣測，他仍刻意避免讓其曝光。「我覺得公開財富不是很得體的行為。」丹尼斯說。
他覺得只要經過適當的教導，任何人都能學會如何交易。他的合夥人威廉．艾克哈特不同意他的看法，這個實驗就在兩人的爭論下誕生。一九八三至八四年，他們招募了一群有意願學習的交易員學徒，並且教他們兩門交易「課程」。為什麼叫「海龜」？那只是丹尼斯給學生們收的暱稱。他曾經到新加坡參觀過一座培育海龜的農場，一大缸動來動去的海龜敢發了他：「我們要像新加坡人培育海龜那樣，培育交易員。」
在一九八三年秋季及一九八四年，他的公司C&D商品公司編列一萬五千美元預算，在《華爾街日報》、《霸榮週刊》及《國際前鋒論壇報》刊登分類廣告徵求受訓者。饑渴的求職者們看到：
C&D商品公司 理察．丹尼斯交易員團隊擴編 誠徵商品期貨交易員 歡迎申請 丹尼斯先生與合夥人將以其獨門交易觀念訓練一小群應試者......
錄取的準學員們回想起自己的震驚時，難以相信他們受邀拜在芝加哥最偉大的現任交易員門下，用他的錢交易，並從利潤中分一杯羹。
丹尼斯相信自己的交易能力並非天賦，他覺得市場就像「大富翁」遊戲，並且認為策略、規則、勝率和數字，都是客觀且可以透過學習獲得的。而他的入門先修課，就是對金錢的適當看法。他不像大部分人把金錢單純當成在賣場裡買東西的工具，而是把金錢視為計分的方法，美元、美分對他似乎不存在情感的牽絆。
丹尼斯的學生們，其上一份工作包括高緯物業警衛人員、卡特皮勒曳引機公司業務員、柯林斯商品公司經紀人、格朗德連鎖西餐廳副理、AG貝克投資銀行電話內勤人員、帕洛米諾俱樂部酒保，以及紙上遊戲版「能與地下城」的設計者。有名學生還直接說他的狀態是「無業遊民」。通過最後篩選的人，先前工作經歷更是普通：廚房人員、教師、監獄輔導員、郵差、會計助理及服務生。
丹尼斯和艾克哈特只花了兩星期，教導他們的學生交易債券、貨幣、玉米、石油、股票及其他一切標的所需要的每件事。他們的學生並未學習如何在交易廳裡那充滿尖叫的搖滾區，以狂亂的手勢進行交易，而是在安靜的辦公室裡，沒有電視也沒有電腦，只有幾具電話。
完成課堂指導之後，每個學生都獲得一百萬美元以供交易，他們可以分到一五%的獲利，八五%則歸丹尼斯所有。他的獅子大開口並不令人訝異，畢竟用的是他的錢。
丹尼斯許多學生接手後四年來賺的錢，每年獲利可達一OO%甚至更高，真可說是超大型印鈔機。比起一九八O年代初期的成功，更重要的是其中三位參與者目前的紀錄。在實驗結束之後許久，艾克哈特與兩位丹尼斯的舊門徒，傑瑞．帕克和保羅．雷霸，在二OO七年經手的資金就超過三十億美元。他們現在的交易風格仍非常類似當初那段日子。
丹尼斯的海龜實驗證明，在一切條件相同下，他的學生能學會以交易賺進數百萬美元。
～順勢操作的哲學：嚴格遵守規則，不下判斷～
海龜們被訓練成順勢操作的交易員，簡言之，就是他們需要「趨勢」才能賺錢。順勢操作者永遠在等待市場動起來，然後追上去，搭上主要趨勢，不論上成下，都以獲利為目標。
海龜們被訓練為如此，因為在一九八三年，丹尼斯知道最管用的東西是「規則」:「其他大部分不管用的東西就是判斷，看來整體而言較好的部分便是規則。你不能一早起床就說：『我想要擁有關於市場的直覺。』你會得到太多判斷。」
發明順勢操作的並非丹尼斯和艾克哈特。從一九五O到七O年代，有一位重量級的順勢交易員，多年保持著正績效，那就是理查．道前(Richard Donchina)。
在一九六O年，道前將自己的哲學歸納為他所謂的「每週交易法則」，這套規則是不帶感情的實用主義：「當價格漲超過前兩個曆週的高點(合宜的週數隨商品而調整)，就回補放空部位，然後做多。當價格突破前兩個曆週的低點，就了結多頭部位，並且放空。」
海龜們遵守的核心定理和偉大投機者們相同：
「不要讓心情隨著你的資產而起伏。」
「堅持到底，保持冷靜。」
「不要以結果評斷自己，而要以過程來評斷。」
「要知道當市場走上它要走的方向時，自己該怎度做。」
「不可能的事時常有可能，而且真的曾發生。」
「每天都要弄清楚明天的計畫及預防措施。」
「我可能賺到什麼？賠掉什麼？兩者發生的機率各是多少？」
然而，這些耳熟能詳的勸告有更精確的說法。在訓練的第一天，海龜們必須在任何時刻都能回答這些問題：1.市場的現況如何？2.市場的波動性如何？3.交易用的資產有多少？4.交易系統或交易傾向為何？5.交易員或客戶的風險趨避度如何？
市場的現況如何？意思很簡單：「目前交易標的的價格為何？」如果微軟今天每股成交價為四十美元，那就是市場的現況。
市場的波動性如何？海龜們必須知道各市場一天中的上漲和下跌幅度。如果微軟平均成交價為五十，但某一天介於四十八和五十二之間震盪，那麼海龜們受到的教誨便是讓市場波動幅度為四。用來描述一日波動性的行話，他們會說，微軟的「N值」是四。波動性較大的市場通常風險也較高。
交易用的資產有多少？海龜們必須隨時知道手上有多少錢，因為他們即將學到的每一項規則，都要依當時的帳戶大小而調整。
交易系統或交易傾向為何？艾克哈特指示海龜們，在開盤前就必須擬定買進和賣出的作戰計畫。他們不能說:「好，我手上有十萬美元，我就隨意拿五千塊出來交易吧。」他們被傳授的是一套精確的規則，告訴他們要根據價格變動，在任何市場中決定何時買進或賣出。海龜們有兩套系統，分別是系統一(SI)和系統二(S2)，以這兩者掌控進出場。S1基本上是說，每當價格創二十天新高或新低時，就買進或賣出。
風險趨避度如何？如果帳戶裡有一萬美元，應該把那一萬美元全押在Google股票上嗎？不對。如果Google突然下跌，很快就會把一萬美元輸光。他們應該只壓 一萬美元的一小部分，因為他們不知道交易會不會照自己的希望發展。小幅壓注(例如：一開始壓一萬美元的二%)能保他們不出局，隔天再接再厲，永遠等待下一波大趨勢出現。
～堅守原則不受干擾。厲行獲利加碼、虧損減碼～
丹尼斯和艾克哈特要求海龜們要有同樣的反應，「你並不特別，並不比市場來得聰明，所以要遵守規則。無論你是誰、多麼有頭腦，都不會使一堆黃豆有所不同。」丹尼斯很清楚，要能日復一日遵守規則、正確行動，必須有堅定的意志：「要遵守好原則，不讓恐懼、貪心與期望干擾交易，這一點很難做到，相當於是在人性之河中逆流而上。」海龜們必須有信心徹底遵守所有規則：
面臨同樣機會必須以同樣方式交易，不要受個人感覺所干擾。
假設有兩位交易員約翰和瑪麗，在各方面都完全相同，有著同樣的風險趨避度，使用同一套系統。兩人只有 一個小小的不同點 :約翰的錢多出五O%。之後約翰決定去度個假，當他在南灘享樂時，瑪麗賺進五O%。現在他們手上的錢完全一樣了。他們如何、為何拿到一樣的錢並不是重點，對約翰來說是對的做法，對瑪麗同樣也是對的。
海龜們不能說：「我在一段時間賺到一些錢，所以現在可以做點不同的事。」無論如何都必須採取同樣的步驟。如果海龜們的原始資金是十萬美元，但現在只剩九萬，他們仍必須依據現有的錢做交易決策。如果海龜們應當要拿交易本錢裡的二%冒險，他們就要拿現有 九萬美元約二%，而不是原本十萬美元的二%。
海龜們被教導不要執著在哪一個月或哪一年裡，哪個市場會賺、哪個市場會賠。他們要學會無知，接受無論哪個市場趨勢帶來的機會 。
同樣的原則也用來看待「損失」。例如 :當海龜們被教導必須在小損失時出場，因為他們不知道到底會跌多深，於是便出場。他們不想要的是，看著一開始的小損失說：「我有十萬美元的微軟，現在是九萬，所以我現在要追加一萬買微軟，因為它現在便宜了。」
丹尼斯說 ，追加賠錢部位就像小孩子已經被爐子燙了一次手，卻又把手放回爐子上，只為了證明爐子真的會燙人，這是錯的。
海龜們被教導為不要太在意自己何時進場，要煩惱的是何時出場。
丹尼斯不斷將教學主題帶回虧損：「厭惡虧損的交易員是入錯行了。」海龜們應該要說：「我想要買進或賣空移動中的市場，不論是往上或往下，因為移動中的市場傾向繼續移動。」如果市場上漲，那是件好事；如果市場下跌，那同樣是件好事。丹尼斯和艾克哈特希 望海龜們從兩者都能獲利。
～不要想預測往上或往下的趨勢會持續多久，不可能會準的。～
艾克哈特為海龜 們舉了個例子：市場快速移動越過他們應該要買進的點，但不知何故錯過了，於是他們坐待「折返走勢」，正當他們等待一個便宜的買進價格時，市場繼續狂漲。艾克哈特說：「推論現在太貴不能買的誘因很大。如果你現在買了，就會有一個太高的初始價格。然而，這筆交易是迫切必要的。交易做了之後，初始價格不曾像你想的那麼重要。」
投資家布萊德利．羅特，被稱為丹尼斯旗下的首位投資者說：為理察．丹尼斯的天才喝采。這項計畫組織得很好，把重點放在紀律，交易感覺上是好是壞其實無所謂，他們只是必須這麼做。這是一套非常、非常簡化的順勢系統，擁有十分積極的模板，以加碼獲利部位、減碼虧損部位，能夠表現得極為成功的，都是那些只求遵守規則、不會脫軌的人。
（本文摘錄自前言與一、四章，節錄完畢）
【一個比較完整的贏家故事】
我最近看完《海龜特訓班》，重點畫了很多，我個人認為：這本書相當值得跟大家推薦。最主要的原因是：絕大部份的投資人，恐怕終其一生，都沒有看過真正的贏家是長的什麼樣子。
一般投資大眾對贏家的印象，絕大部份都是錯誤的。在金融市場這個大圈子裡，有百分之九十以上的富翁，其實都是依靠「業務仲介」跟「內線炒作」，以及「詐欺」這三個管道才賺到大錢（我不是說業務員是在搞詐欺，而是說有這三種管道，每一種管道都可以製造出有錢人。搞業務的人不一定會去炒作，但是搞炒作的人通常會做點業務）。這些有錢人，跟真正依靠操作價差致富的贏家，一點關係都沒有。但是一般投資人始終搞不清楚這個差別何在，於是常把超級推銷員跟騙子當成了股神或期神。
至於比較專業一點的投資人，他們看待贏家，也經常會犯了失焦的致命傷，變成只注意到贏家的技術細節，而忽略了贏家的思想體系與人格背景。
這本《海龜特訓班》是一個作家站在客觀角度來報導海龜團隊的故事，文筆還算生動，故事也算說的有趣。我建議讀者在看這本書的時候，一定不要忽略了海龜團隊兩位領導人的人格特質，以及他們的思想哲學（海龜的兩位導師：丹尼斯跟艾克哈特）。所謂人格特質，不只是他們在市場中的情緒反射，而是要注意他們在市場之外的人格展現。而所謂思想哲學，不光只是操作方面的知識，還要注意「除了操作以外，他們還懂些什麼？」。
看這本書的時候，要注意全面性的重點，不要只看第五章（第五章是談論海龜所使用的技術分析）。第五章雖然很重要，但是如果只知道第五章，遲早會淪為匠氣。
我建議的閱讀重點，以及思考方向如下（除了技術分析之外）：
一、丹尼斯的思想背景？他為什麼重視休謨的哲學？經驗主義學派跟金融操作有什麼關係？(page.39)
二、丹尼斯的『反建制』思想為什麼那麼重要？具備此思想的人在市場中有啥優勢？……有啥缺點？(page.39,40)
三、丹尼斯為什麼會閱讀《今日心理學》？心理學跟金融操作有啥關係？ (page.42)
四、什麼是『直覺』？什麼是「情緒」？什麼是「感情」？…… (page.42)
五、丹尼斯對金錢的看法是怎樣？他的價值觀是如何？ (page.44)
六、丹尼斯為什麼那麼重視佛洛伊德的思想？佛洛伊德是誰？佛洛伊德的學說在講什麼？什麼是「死亡衝動」？「死亡衝動」跟投資人有啥關係？有買書看到這段的人，有把死亡衝動這四個字輸入到Google去查詢嗎？為什麼你沒有去查？你對心理學不感興趣嗎？ (page.45)
七、丹尼斯的穿著為什麼那麼隨便，甚至難看？還有哪個成功大贏家的穿著風格跟他一樣？ (page.53)
八、丹尼斯為什麼喜歡花三分之一的時間啥事也不做？ (page.55)
九、丹尼斯的代操生涯成功嗎？他喜歡代操嗎？他能夠勝任代操的工作嗎？ (page.59)
十、丹尼斯對於「運氣」的看法是怎樣？……一般投資大眾對於運氣的看法是怎樣？一般的技術分析者對於運氣的看法是怎樣？基本分析派對於運氣的看法是怎樣？…… (page.63)
十一、為什麼許多傑出的聰明人是糟糕透頂的交易員？什麼是「聰明」？什麼是「智慧」？ (page.88)
十二、丹尼斯跟艾克哈特為什麼要用電腦測試「所知的每種想法或傳統觀念」？你有電腦嗎？你會這樣做嗎？如果不會，那麼，你為什麼不會這樣做？你認為檢驗不重要嗎？ (page.90)
十三、為什麼海龜隊員要先將自己視為科學家？ (page.93)
十四、丹尼斯跟艾克哈特的差別在哪裡？海龜系統是誰發明的？ (page.86)
十五、為什麼艾克哈特的長期操作績效可能超越了丹尼斯？ (page.87)
十六、為什麼這些大贏家用的技術分析，會跟台灣的技術專家相差如此之大？ (page.122)
十七、台灣的市場投機客（非長期投資者）喜歡用複雜的技術賺錢，還是喜歡用簡單的方法賺錢？ (page.123)
十八、為什麼大家都喜歡「猜頭摸底」？ (page.124) （注意！這題不容易回答。）
十九、為什麼投資人即使看了海龜的書，卻仍然堅持留在預測派？
二十、這本書給了你什麼樣的影響？你有下定決心，以後像海龜那樣每天確實按表操課嗎？
我最近閱讀股票書，有一個感慨，就是：很多人，都把股票書當成故事書來看，而缺乏一種專注的自省精神。這樣的草率心態，如果是碰到爛書，那就剛好躲過一劫，但是如果「萬一」碰到一本好書，那就當面錯過，實在太可惜了。
有時候，學習是須要很大的熱誠的，那也許就是一種瘋狂。如果缺乏這一種從內在智慧湧出來的、對追求正確知識的一種瘋狂，那麼，很多難關，是衝不過去的。
共勉之。
~王力群 Randy Wang. 2008-03-11, Taipei 早晨７點
~王力群 Randy Wang. 2008-03-09, Taipei 凌晨三點
《海龜特訓班》節選 以下轉載自商業周刊1054期
～兩週把郵差、廚工變百萬交易員～ 整理：孫秀惠
～一個華爾街傳奇人物，成立「海龜操盤特訓班」傳授交易技巧，並提供個人資金，讓他的弟子實際操盤落實所學，結果他的子弟兵也因此變成富翁。究竟這個特訓班的名堂是什麼？～
這是個將一群雜牌軍學生訓練成百萬交易員的故事，當中很多人都缺乏華爾街的工作經驗。這些學徒幾乎是立刻被丟入火坑，面臨賺錢的挑戰，賭注以百萬美元計。他們嘗試的不是在紐約市街頭賣冰淇淋，而是交易股票、債券、貨幣、石油及其他數十種市場，藉以賺進數百萬美元。
故事顛覆人們在大眾文化裡小心翼翼打造的華爾街傳統成功印象：檯面上的小人物無法打敗市場。
如果不是我隨意揀起一九九四年七月號的《金融世界》雜誌，看到上面刊載的《華爾街頂尖玩家》特別報導，這個其實人生版的《誰是接班人》故事也不會出現在這裡。該期雜誌的封面上是著名基金經理人喬治．索羅斯在下西洋棋；那一年索羅斯賺進十一億美元。報導列出一九九三年排名前一百名的支薪交易員，他們住哪裡、賺多少錢，以及大概的賺錢方式。其中索羅斯是第一名，第二名朱利安．羅伯森賺得五億美元。
意外的是，其中一人剛好就住在維吉尼亞州瑞奇蒙城外，離我的住處只有兩小時車程：榜上第二十五名是奇瑟比克資本公司的傑瑞．帕克，他剛賺了二千五百萬美元。帕克還不到四十歲，他的簡介裡說他是理察．丹尼斯(這是誰啊？)的門生，並提到他被訓練成一隻「海龜」。(什麼跟什麼呀？)簡介中提到，帕克二十五歲時是個會計師，在一九八二一年加入丹尼斯的訓練班，學習其「趨勢追蹤系統」(trend-tracking system)。
一般的觀念大多認為，成功的唯一途徑是到紐約、倫敦、香港或杜拜的八十層玻璃帷幕高樓工作，這顯然錯得離譜。帕克的辦公室是在一個完全名不見經傳的地方，距瑞奇蒙城外三十哩的馬納金薩伯。讀完雜誌後，我開車到他的辦公室，看到那裡毫無贅飾，我坐在停車場裡想：「一定是在開玩笑，這裡就是他賺那一大筆錢的地方？
看到帕克的鄉下辦公室，對我來說簡直有如一次電擊，永遠破除了「地點」的重要性。指導帕克和其他學徒的這個丹尼斯，究竟是何方神聖？
理察．丹尼斯這個顛覆傳統的人，是芝加哥的投機交易員，不隸屬於大型投資銀行或《財星》五百大企業。正如「在地人」在芝加哥交易廳最愛說的，丹尼斯是「賭上他的身家」。一九八三年，當時他三十七歲，已經用幾百美元的本錢賺進數百萬美元。還不到十五年，丹尼斯就如他所願達成此成就，而且未經正式訓練或其他人的指點。
他冒著經過計算的風險，利用槓桿原理賺取巨額財富。雖然媒體對他的財富淨值多所揣測，他仍刻意避免讓其曝光。「我覺得公開財富不是很得體的行為。」丹尼斯說。
他覺得只要經過適當的教導，任何人都能學會如何交易。他的合夥人威廉．艾克哈特不同意他的看法，這個實驗就在兩人的爭論下誕生。一九八三至八四年，他們招募了一群有意願學習的交易員學徒，並且教他們兩門交易「課程」。為什麼叫「海龜」？那只是丹尼斯給學生們收的暱稱。他曾經到新加坡參觀過一座培育海龜的農場，一大缸動來動去的海龜敢發了他：「我們要像新加坡人培育海龜那樣，培育交易員。」
在一九八三年秋季及一九八四年，他的公司C&D商品公司編列一萬五千美元預算，在《華爾街日報》、《霸榮週刊》及《國際前鋒論壇報》刊登分類廣告徵求受訓者。饑渴的求職者們看到：
C&D商品公司 理察．丹尼斯交易員團隊擴編 誠徵商品期貨交易員 歡迎申請 丹尼斯先生與合夥人將以其獨門交易觀念訓練一小群應試者......
錄取的準學員們回想起自己的震驚時，難以相信他們受邀拜在芝加哥最偉大的現任交易員門下，用他的錢交易，並從利潤中分一杯羹。
丹尼斯相信自己的交易能力並非天賦，他覺得市場就像「大富翁」遊戲，並且認為策略、規則、勝率和數字，都是客觀且可以透過學習獲得的。而他的入門先修課，就是對金錢的適當看法。他不像大部分人把金錢單純當成在賣場裡買東西的工具，而是把金錢視為計分的方法，美元、美分對他似乎不存在情感的牽絆。
丹尼斯的學生們，其上一份工作包括高緯物業警衛人員、卡特皮勒曳引機公司業務員、柯林斯商品公司經紀人、格朗德連鎖西餐廳副理、AG貝克投資銀行電話內勤人員、帕洛米諾俱樂部酒保，以及紙上遊戲版「能與地下城」的設計者。有名學生還直接說他的狀態是「無業遊民」。通過最後篩選的人，先前工作經歷更是普通：廚房人員、教師、監獄輔導員、郵差、會計助理及服務生。
丹尼斯和艾克哈特只花了兩星期，教導他們的學生交易債券、貨幣、玉米、石油、股票及其他一切標的所需要的每件事。他們的學生並未學習如何在交易廳裡那充滿尖叫的搖滾區，以狂亂的手勢進行交易，而是在安靜的辦公室裡，沒有電視也沒有電腦，只有幾具電話。
完成課堂指導之後，每個學生都獲得一百萬美元以供交易，他們可以分到一五%的獲利，八五%則歸丹尼斯所有。他的獅子大開口並不令人訝異，畢竟用的是他的錢。
丹尼斯許多學生接手後四年來賺的錢，每年獲利可達一OO%甚至更高，真可說是超大型印鈔機。比起一九八O年代初期的成功，更重要的是其中三位參與者目前的紀錄。在實驗結束之後許久，艾克哈特與兩位丹尼斯的舊門徒，傑瑞．帕克和保羅．雷霸，在二OO七年經手的資金就超過三十億美元。他們現在的交易風格仍非常類似當初那段日子。
丹尼斯的海龜實驗證明，在一切條件相同下，他的學生能學會以交易賺進數百萬美元。
～順勢操作的哲學：嚴格遵守規則，不下判斷～
海龜們被訓練成順勢操作的交易員，簡言之，就是他們需要「趨勢」才能賺錢。順勢操作者永遠在等待市場動起來，然後追上去，搭上主要趨勢，不論上成下，都以獲利為目標。
海龜們被訓練為如此，因為在一九八三年，丹尼斯知道最管用的東西是「規則」:「其他大部分不管用的東西就是判斷，看來整體而言較好的部分便是規則。你不能一早起床就說：『我想要擁有關於市場的直覺。』你會得到太多判斷。」
發明順勢操作的並非丹尼斯和艾克哈特。從一九五O到七O年代，有一位重量級的順勢交易員，多年保持著正績效，那就是理查．道前(Richard Donchina)。
在一九六O年，道前將自己的哲學歸納為他所謂的「每週交易法則」，這套規則是不帶感情的實用主義：「當價格漲超過前兩個曆週的高點(合宜的週數隨商品而調整)，就回補放空部位，然後做多。當價格突破前兩個曆週的低點，就了結多頭部位，並且放空。」
海龜們遵守的核心定理和偉大投機者們相同：
「不要讓心情隨著你的資產而起伏。」
「堅持到底，保持冷靜。」
「不要以結果評斷自己，而要以過程來評斷。」
「要知道當市場走上它要走的方向時，自己該怎度做。」
「不可能的事時常有可能，而且真的曾發生。」
「每天都要弄清楚明天的計畫及預防措施。」
「我可能賺到什麼？賠掉什麼？兩者發生的機率各是多少？」
然而，這些耳熟能詳的勸告有更精確的說法。在訓練的第一天，海龜們必須在任何時刻都能回答這些問題：1.市場的現況如何？2.市場的波動性如何？3.交易用的資產有多少？4.交易系統或交易傾向為何？5.交易員或客戶的風險趨避度如何？
市場的現況如何？意思很簡單：「目前交易標的的價格為何？」如果微軟今天每股成交價為四十美元，那就是市場的現況。
市場的波動性如何？海龜們必須知道各市場一天中的上漲和下跌幅度。如果微軟平均成交價為五十，但某一天介於四十八和五十二之間震盪，那麼海龜們受到的教誨便是讓市場波動幅度為四。用來描述一日波動性的行話，他們會說，微軟的「N值」是四。波動性較大的市場通常風險也較高。
交易用的資產有多少？海龜們必須隨時知道手上有多少錢，因為他們即將學到的每一項規則，都要依當時的帳戶大小而調整。
交易系統或交易傾向為何？艾克哈特指示海龜們，在開盤前就必須擬定買進和賣出的作戰計畫。他們不能說:「好，我手上有十萬美元，我就隨意拿五千塊出來交易吧。」他們被傳授的是一套精確的規則，告訴他們要根據價格變動，在任何市場中決定何時買進或賣出。海龜們有兩套系統，分別是系統一(SI)和系統二(S2)，以這兩者掌控進出場。S1基本上是說，每當價格創二十天新高或新低時，就買進或賣出。
風險趨避度如何？如果帳戶裡有一萬美元，應該把那一萬美元全押在Google股票上嗎？不對。如果Google突然下跌，很快就會把一萬美元輸光。他們應該只壓 一萬美元的一小部分，因為他們不知道交易會不會照自己的希望發展。小幅壓注(例如：一開始壓一萬美元的二%)能保他們不出局，隔天再接再厲，永遠等待下一波大趨勢出現。
～堅守原則不受干擾。厲行獲利加碼、虧損減碼～
丹尼斯和艾克哈特要求海龜們要有同樣的反應，「你並不特別，並不比市場來得聰明，所以要遵守規則。無論你是誰、多麼有頭腦，都不會使一堆黃豆有所不同。」丹尼斯很清楚，要能日復一日遵守規則、正確行動，必須有堅定的意志：「要遵守好原則，不讓恐懼、貪心與期望干擾交易，這一點很難做到，相當於是在人性之河中逆流而上。」海龜們必須有信心徹底遵守所有規則：
面臨同樣機會必須以同樣方式交易，不要受個人感覺所干擾。
假設有兩位交易員約翰和瑪麗，在各方面都完全相同，有著同樣的風險趨避度，使用同一套系統。兩人只有 一個小小的不同點 :約翰的錢多出五O%。之後約翰決定去度個假，當他在南灘享樂時，瑪麗賺進五O%。現在他們手上的錢完全一樣了。他們如何、為何拿到一樣的錢並不是重點，對約翰來說是對的做法，對瑪麗同樣也是對的。
海龜們不能說：「我在一段時間賺到一些錢，所以現在可以做點不同的事。」無論如何都必須採取同樣的步驟。如果海龜們的原始資金是十萬美元，但現在只剩九萬，他們仍必須依據現有的錢做交易決策。如果海龜們應當要拿交易本錢裡的二%冒險，他們就要拿現有 九萬美元約二%，而不是原本十萬美元的二%。
海龜們被教導不要執著在哪一個月或哪一年裡，哪個市場會賺、哪個市場會賠。他們要學會無知，接受無論哪個市場趨勢帶來的機會 。
同樣的原則也用來看待「損失」。例如 :當海龜們被教導必須在小損失時出場，因為他們不知道到底會跌多深，於是便出場。他們不想要的是，看著一開始的小損失說：「我有十萬美元的微軟，現在是九萬，所以我現在要追加一萬買微軟，因為它現在便宜了。」
丹尼斯說 ，追加賠錢部位就像小孩子已經被爐子燙了一次手，卻又把手放回爐子上，只為了證明爐子真的會燙人，這是錯的。
海龜們被教導為不要太在意自己何時進場，要煩惱的是何時出場。
丹尼斯不斷將教學主題帶回虧損：「厭惡虧損的交易員是入錯行了。」海龜們應該要說：「我想要買進或賣空移動中的市場，不論是往上或往下，因為移動中的市場傾向繼續移動。」如果市場上漲，那是件好事；如果市場下跌，那同樣是件好事。丹尼斯和艾克哈特希 望海龜們從兩者都能獲利。
～不要想預測往上或往下的趨勢會持續多久，不可能會準的。～
艾克哈特為海龜 們舉了個例子：市場快速移動越過他們應該要買進的點，但不知何故錯過了，於是他們坐待「折返走勢」，正當他們等待一個便宜的買進價格時，市場繼續狂漲。艾克哈特說：「推論現在太貴不能買的誘因很大。如果你現在買了，就會有一個太高的初始價格。然而，這筆交易是迫切必要的。交易做了之後，初始價格不曾像你想的那麼重要。」
投資家布萊德利．羅特，被稱為丹尼斯旗下的首位投資者說：為理察．丹尼斯的天才喝采。這項計畫組織得很好，把重點放在紀律，交易感覺上是好是壞其實無所謂，他們只是必須這麼做。這是一套非常、非常簡化的順勢系統，擁有十分積極的模板，以加碼獲利部位、減碼虧損部位，能夠表現得極為成功的，都是那些只求遵守規則、不會脫軌的人。
（本文摘錄自前言與一、四章，節錄完畢）
