技術分析漫談(6)~加碼
【金融市場的技術分析(6)~加碼】
在操作學當中，『加碼』是一個重要的課題。先看以下這段對話：
藍地~Randy 說 (下午 09:22):
勝率＂有時候＂不是那麼重要 重要的是要賺多賠小
ALLEN說 (下午 09:22):
對 大賺小賠
就是 財富的累積
藍地~Randy 說 (下午 09:23):
這才是決勝的關鍵
藍地~Randy 說 (下午 09:24):
不能太注重勝率
ALLEN 說 (下午 09:24):
嗯 嗯 海龜精神
藍地~Randy 說 (下午 09:24):
要注重利潤擴大
ALLEN 說 (下午 09:24):
利潤擴大 要順勢 加碼
是嗎？
藍地~Randy 說 (下午 09:24):
不一定
藍地~Randy 說 (下午 09:25):
只有高手才可以
但是很多高手也栽在加碼上面
江恩好像有警告大家不要亂做加碼
ALLEN說 (下午 09:26):
是唷！......
藍地~Randy 說 (下午 09:26):
江恩跟傑西李佛摩同期
李佛摩是注重加碼 所以大起大落
江恩比較謹慎一點
藍地~Randy 說 (下午 09:27):
刀刀是加碼派
ALLEN說 (下午 09:27):
刀大 是 加碼派
沒錯
藍地~Randy 說 (下午 09:27):
江恩的看法跟我一樣
ALLEN 說 (下午 09:27):
加碼派大開大闔
藍地~Randy 說 (下午 09:27):
我們認為金字塔操作法嚴格講起來不難
藍地~Randy 說 (下午 09:28):
但是要判斷這裏＂可以用＂金字塔向上操作法 也就是判斷這裏有足夠的高度可以往上加碼 卻很難
一般投資人不太可能有這功力
所以金字塔法只能高手自己做。
進一步的說明如下：
◎想加碼，波段就要夠大；夠大的波段，加碼才夠威猛。
◎小波段，應靈活操作，小部位活蹦亂跳，不必加碼，也不要加碼，因為怕笨重。
◎大波段，才可以堆沙包，大巧若拙，不必太靈活。
在加碼之前，要判斷這個波段要夠大才行。問題是：你要怎樣去判斷這裡是大波段呢？這就須要一個正確的方法了。如果當事人不知道這個『判斷多空大趨勢的正確方法』，那麼，加碼這個名詞，一點意義都沒有，變得是在胡扯。
台灣的股市，一年『大概』有兩次可以加碼的機會。這都是指比較大的波段。但是，一般股民在面對大波段的時候，都是只知道進場，而不知道退場；當他們聽到「加碼」，直接想到的就是加碼可以賺的更多，於是潛意識中都會產生貪婪的惡念，然後蒙蔽理智。等到將來趨勢反轉之時，就拒絕接受現實，而繼續幻想行情還會往他原先押寶的方向去發展！
所以，在經過這幾年的教學之後，我不鼓勵一般投資人加碼了，因為都太貪心，加了碼以後都不知道將來有一天要減，這樣太危險了！
在股市中，有很多厲害的操作法，能夠擴大利潤，但是我都拒絕提倡！原因就是在於一般散戶都太貪心、太會幻想，夢做的太大；任何好的方法，到散戶手上，都可能會被貪念給扭曲，到最後完全變質。當初的一番美意，不但都付諸東流，反而還招來滅頂之禍。
(END)
~王力群 Randy Wang. 2008-04-29, Taipei PM.11:40
2008年5月2日 星期五
股市概念(41)：歧路亡羊（２）
股市概念(41)：歧路亡羊（２）
【歧路亡羊（２）】
最近跟同學們在一起討論，談到時下有關於學習的問題，大家的感觸都與我類似，就是深深認為在股市中如果不學習，時間一拉長，幾乎是毫無勝利希望。接下來，又有網路上的朋友問我關於我最近在注解的這些投資經典──其實，大家都有一個疑問，就是：如果市面上的書籍有許多地方是錯的，那麼，我們要怎樣去挑選這些書籍呢？
這個問題，其實是一個讓人感慨萬千的問題。
一些名聲悠久的投資經典，當然是值得一讀再讀，但是，有些名著，就算讀了一百遍，一般投資人也不可能從當中悟出台灣股市的正確操作方法。為什麼呢？原因太多了，最主要的原因是：只要作者不直接把操作的動作『一個步驟一個步驟點明講出來』，一般投資人絕對會用自己的想法加油添醋，在不是重點的地方打轉，到最後成為歧路亡羊。
舉例而言：著名的技術專家約翰墨菲那本《金融市場技術分析》是本好書，沒錯，它涵蓋了許多技術層面，像是『反轉型態』、『Ｋ線』、『成交量』、『平均線』、『趨勢線』、『道氏理論』、『波浪理論』、『擺動指標』、『時間理論』……等等，墨菲先生講的很詳細，態度也很誠懇，但是，問題在於：這麼多技術，到底哪一個才是重點？
這個問題的答案，我講了不知道多少遍了，但是效果都不好。即使是我自己的學生，也有一些人每隔一段時間就會被別的技術給拉走，我只好反覆不斷地提醒『哪些是重要的，哪些是不重要的』，坦白講，有點累，但是還算值得。
在最近八年的教學生涯中，廣泛跟散戶接觸過之後，我發現：一般投資人最愛的技術分析，就是『型態』跟『Ｋ線』。這兩門學問我也有教，沒錯，但是在教的時候，合格的教師一定要跟大家講清楚：這兩個都不是最重要的。如果當事者把大部分的精力都花在這兩個上面，而忽略了那個最重要的東西，那麼，後遺症會隨著時間的拉長而愈來愈嚴重，到最後可能會不可收拾。
型態學比起Ｋ線學，重要的太多了，但型態學卻也不是最重要的。嚴格講起來，Ｋ線學是可以不學的；更嚴厲一點的話，連型態學的學習功課都可以暫緩。……那麼，既然這樣的話，我還教這兩個幹嘛呢？答案是：如果掌握了那個最重要的核心技術，那麼，再搭配型態學跟Ｋ線學，獲利會增加很多。這增加的部份，可能是百分之五十，甚至更多。但是，如果你忽略了那個最重要的核心技術，只搞型態跟Ｋ線，可不可以呢？當然可以！但前提是：你必須要是高手才可以。但是一般投資人都不是高手，那怎麼辦呢？……也沒怎麼辦，就老老實實地操作最基本的那個核心方法，就好了。然而，問題就出在這裡：一般投資人都很少認為自己的程度只是「一般」，太多太多的人，都幻想自己是高手，藉此觀念來鼓舞自己（其實是麻痺自己）。
市面上這麼多的書，其實幾乎九成以上的內容都是「菁英教育」，換言之：只適合慧根深厚的人，而不適合一般人。但是，有很多程度中等以及中上的投資人，他們立志學習、發憤圖強，努力蒐集知識──這種勤學的認真態度，往好的角度來講，是具有積極的研究精神，但是從反面的角度來看，因為當事人的程度只是中上而已，這種程度是無法負擔那些菁英教育的廣博知識的。很容易鑽到某個領域中，出不來，然後困死在裡面。
一般人須要的教育，跟資質卓越的菁英所需要的教育，絕對不一樣。但是，如果老師使用適合一般人的教育去教他們，他們會感到迷惑，覺得這課程不夠屌啊……到半途就會失望地離開。
很多年以前，我發現了一本書，相當接近最重要的核心技術；結果，推薦給別人之後，產生了一些意外的反效果：大家在拿到了那個核心概念之後，就不想繼續學習了，以為那本書就是「全部」。於是，「偏執」就這樣產生了。那本書確實是核心觀念，是一本很珍貴的書，但是講的還不夠多，換言之：它不是完整的核心技術，而只是入門。當然，只用這套入門的方法去賺錢，ＯＫ的，沒有問題，但是他的細部操作步驟並不適合台灣市場，讀者看了之後，幾乎都會因為照著步驟去做，結果在細節部份產生障礙；這個障礙有時候會停留一個禮拜，有時候會停留一兩個月，在這期間，如果找不到合格的教師來幫他做解答，很難克服這個學習障礙。於是，本來是已經拿到了鑰匙，但後來又自己把它丟棄了。
外面的那些投資書籍，錯的多，對的少。那麼，「錯的少，對的多」的書，是不是就是好書呢？不一定。有一些最近出版的新書，大部分的地方都還講的蠻對的，但是核心觀念卻講錯了。如果核心觀念講錯一個關鍵之處，那麼，外圍觀念即使講對一百個地方，都很危險！會讓人捏一把冷汗，生怕投資人會跌入那個講錯的陷阱當中。不幸的是：投資人還真的一定會掉進去。
經典書，加起來也有二三十本，嚴格講起來，還算能負擔。最重要的是：便宜。還有更便宜的，就是電視的投顧節目跟網路。但是幾乎每個人都知道：投顧節目不準的很多；也幾乎每個人都知道：網路上亂七八糟的預測也很多。但即使是這樣，有興趣的人還是趨之若鶩，為何？就是因為便宜。
我的提示跟建議，大綱如下：
一、可以多讀外國的經典書。
二、網路的知識很多，錯的也不少。資質一般的人，很難從網路的知識中變成贏家。糟糕透頂的是：很少人願意謙卑地承認自己的資質是平庸的。
三、贏家的智慧，分為『核心』跟『外圍』。如果不能夠掌握到核心，即使外圍知識知道的再多，也無法賺到錢。
四、『核心』的知識，有時候需要反覆練習，才會有成效。
五、最基本的核心知識，一個禮拜到一個半月就可以講完。但是接下去一般人將會花費三年到三十年的時間去懷疑它。
六、在眾多的技術分析之中，也有分『核心』跟『外圍』。一般人對於核心技術沒有興趣，對於外圍技術很有狂熱。
七、真正的道理，不論是『核心』或『外圍』，講一遍是不夠的，必須要經常複習、經常接受叮嚀與督促，才會消化。
八、最後一點最重要：你最終要學習的是無形的『智慧』跟『精神』，而不是有形的『知識』與『技術』。然而，很大的遺憾是：幾乎很少有書把這點給講清楚。包括那些投資經典，也很少講到。
（end）
~王力群 Randy Wang. 2008-04-29, Taipei 上午10:40
【歧路亡羊（２）】
最近跟同學們在一起討論，談到時下有關於學習的問題，大家的感觸都與我類似，就是深深認為在股市中如果不學習，時間一拉長，幾乎是毫無勝利希望。接下來，又有網路上的朋友問我關於我最近在注解的這些投資經典──其實，大家都有一個疑問，就是：如果市面上的書籍有許多地方是錯的，那麼，我們要怎樣去挑選這些書籍呢？
這個問題，其實是一個讓人感慨萬千的問題。
一些名聲悠久的投資經典，當然是值得一讀再讀，但是，有些名著，就算讀了一百遍，一般投資人也不可能從當中悟出台灣股市的正確操作方法。為什麼呢？原因太多了，最主要的原因是：只要作者不直接把操作的動作『一個步驟一個步驟點明講出來』，一般投資人絕對會用自己的想法加油添醋，在不是重點的地方打轉，到最後成為歧路亡羊。
舉例而言：著名的技術專家約翰墨菲那本《金融市場技術分析》是本好書，沒錯，它涵蓋了許多技術層面，像是『反轉型態』、『Ｋ線』、『成交量』、『平均線』、『趨勢線』、『道氏理論』、『波浪理論』、『擺動指標』、『時間理論』……等等，墨菲先生講的很詳細，態度也很誠懇，但是，問題在於：這麼多技術，到底哪一個才是重點？
這個問題的答案，我講了不知道多少遍了，但是效果都不好。即使是我自己的學生，也有一些人每隔一段時間就會被別的技術給拉走，我只好反覆不斷地提醒『哪些是重要的，哪些是不重要的』，坦白講，有點累，但是還算值得。
在最近八年的教學生涯中，廣泛跟散戶接觸過之後，我發現：一般投資人最愛的技術分析，就是『型態』跟『Ｋ線』。這兩門學問我也有教，沒錯，但是在教的時候，合格的教師一定要跟大家講清楚：這兩個都不是最重要的。如果當事者把大部分的精力都花在這兩個上面，而忽略了那個最重要的東西，那麼，後遺症會隨著時間的拉長而愈來愈嚴重，到最後可能會不可收拾。
型態學比起Ｋ線學，重要的太多了，但型態學卻也不是最重要的。嚴格講起來，Ｋ線學是可以不學的；更嚴厲一點的話，連型態學的學習功課都可以暫緩。……那麼，既然這樣的話，我還教這兩個幹嘛呢？答案是：如果掌握了那個最重要的核心技術，那麼，再搭配型態學跟Ｋ線學，獲利會增加很多。這增加的部份，可能是百分之五十，甚至更多。但是，如果你忽略了那個最重要的核心技術，只搞型態跟Ｋ線，可不可以呢？當然可以！但前提是：你必須要是高手才可以。但是一般投資人都不是高手，那怎麼辦呢？……也沒怎麼辦，就老老實實地操作最基本的那個核心方法，就好了。然而，問題就出在這裡：一般投資人都很少認為自己的程度只是「一般」，太多太多的人，都幻想自己是高手，藉此觀念來鼓舞自己（其實是麻痺自己）。
市面上這麼多的書，其實幾乎九成以上的內容都是「菁英教育」，換言之：只適合慧根深厚的人，而不適合一般人。但是，有很多程度中等以及中上的投資人，他們立志學習、發憤圖強，努力蒐集知識──這種勤學的認真態度，往好的角度來講，是具有積極的研究精神，但是從反面的角度來看，因為當事人的程度只是中上而已，這種程度是無法負擔那些菁英教育的廣博知識的。很容易鑽到某個領域中，出不來，然後困死在裡面。
一般人須要的教育，跟資質卓越的菁英所需要的教育，絕對不一樣。但是，如果老師使用適合一般人的教育去教他們，他們會感到迷惑，覺得這課程不夠屌啊……到半途就會失望地離開。
很多年以前，我發現了一本書，相當接近最重要的核心技術；結果，推薦給別人之後，產生了一些意外的反效果：大家在拿到了那個核心概念之後，就不想繼續學習了，以為那本書就是「全部」。於是，「偏執」就這樣產生了。那本書確實是核心觀念，是一本很珍貴的書，但是講的還不夠多，換言之：它不是完整的核心技術，而只是入門。當然，只用這套入門的方法去賺錢，ＯＫ的，沒有問題，但是他的細部操作步驟並不適合台灣市場，讀者看了之後，幾乎都會因為照著步驟去做，結果在細節部份產生障礙；這個障礙有時候會停留一個禮拜，有時候會停留一兩個月，在這期間，如果找不到合格的教師來幫他做解答，很難克服這個學習障礙。於是，本來是已經拿到了鑰匙，但後來又自己把它丟棄了。
外面的那些投資書籍，錯的多，對的少。那麼，「錯的少，對的多」的書，是不是就是好書呢？不一定。有一些最近出版的新書，大部分的地方都還講的蠻對的，但是核心觀念卻講錯了。如果核心觀念講錯一個關鍵之處，那麼，外圍觀念即使講對一百個地方，都很危險！會讓人捏一把冷汗，生怕投資人會跌入那個講錯的陷阱當中。不幸的是：投資人還真的一定會掉進去。
經典書，加起來也有二三十本，嚴格講起來，還算能負擔。最重要的是：便宜。還有更便宜的，就是電視的投顧節目跟網路。但是幾乎每個人都知道：投顧節目不準的很多；也幾乎每個人都知道：網路上亂七八糟的預測也很多。但即使是這樣，有興趣的人還是趨之若鶩，為何？就是因為便宜。
我的提示跟建議，大綱如下：
一、可以多讀外國的經典書。
二、網路的知識很多，錯的也不少。資質一般的人，很難從網路的知識中變成贏家。糟糕透頂的是：很少人願意謙卑地承認自己的資質是平庸的。
三、贏家的智慧，分為『核心』跟『外圍』。如果不能夠掌握到核心，即使外圍知識知道的再多，也無法賺到錢。
四、『核心』的知識，有時候需要反覆練習，才會有成效。
五、最基本的核心知識，一個禮拜到一個半月就可以講完。但是接下去一般人將會花費三年到三十年的時間去懷疑它。
六、在眾多的技術分析之中，也有分『核心』跟『外圍』。一般人對於核心技術沒有興趣，對於外圍技術很有狂熱。
七、真正的道理，不論是『核心』或『外圍』，講一遍是不夠的，必須要經常複習、經常接受叮嚀與督促，才會消化。
八、最後一點最重要：你最終要學習的是無形的『智慧』跟『精神』，而不是有形的『知識』與『技術』。然而，很大的遺憾是：幾乎很少有書把這點給講清楚。包括那些投資經典，也很少講到。
（end）
~王力群 Randy Wang. 2008-04-29, Taipei 上午10:40
股市概念(40)：《江恩理論》重點筆記
股市概念(40)：《江恩理論》重點筆記
【《江恩理論》重點筆記】
威廉·江恩（William Delbert Gann，1878年-1955年），二十世紀最偉大的投資家之一，他一生中經歷了第一次世界大戰、1929年的股市大崩潰、30年代的大蕭條和第二次世界大戰，在那個動蕩的年代中賺取了五千多萬美元利潤。（以上資料來源：維基百科）
江恩的理論有些很不錯，我選了２２項重點，大家先看看，我的注解後補。
◎重點介紹：
１。每次入市買、賣，損失不應超過資金的十分之一。
２。永遠不要過度交易，每次交易的時間只可以使用少量的資金。
３。你必須知道：如何去處理錯誤。
４。出入市必須根據一套既定的規則，永不盲目猜測市況發展。
５。市場條件及時間經常轉變，投資者必須學習跟隨市況轉變。在不同時間迴圈及市場條件下，市場歷史會重複發生的。
６。停損單極其重要，無論是盈是虧。設置停損單後不要隨便撤銷。
７。投機之道乃順勢而為，不要逆市操作，如果你無法確定趨勢，就不要入市買賣。分紅、股價的高底、攤平成本等都不是入市的好理由。
８。加碼、補倉、斬倉、空翻多或多翻空都必須小心謹慎。如果理由不充分，就保持現狀。
９。當你賺了很多錢之後要及時休息，避免增加交易。
１０。只在活躍的市場買賣。買賣清淡時不宜操作。
１１。不要因小失大。投資股市如果為3-5%的收益，很容易導致較大的虧損。投資應當把握股市的主要趨勢。
１２。在單底，雙底或三底買入 。
１３。有三大原因可以造成投資者遭受重大損失：
一、在有限的資本上過度買賣。也就是說操作過分頻繁，在市場中的短線和超短線是要求有很高的操作技巧的，在投資者沒有掌握這些操作技巧之前，過分強調做短線常會導致不小的損失。
二、投資者沒有設立止損點以控制損失。很多投資者遭受巨大損失就是因為沒有設置合適的止損點，結果任其錯誤無限發展，損失越來越大。因此學會設置止損點以控制風險是投資者必須學會的基本功之一。還有一些投資者，甚至是一些市場老手，雖然設了止損點，但在實際操作中並不堅決執行，結果因一念之差，遭受巨大損失。
三、缺乏市場知識，是在市場買賣中損失的最重要原因。一些投資者並不注重學習市場知識，而是想當然辦事或主觀認為市場如何如何，不會辨別消息的真偽，結果接受錯誤誤導，遭受巨大的損失。還有一些投資者僅憑一些書本上學來的知識來指導實踐，不加區別的套用，造成巨大損失。江恩強調的是市場的知識，實踐的經驗。而這種市場的知識往往要在市場中摸爬滾打相當時間才會真正有所體會。
１４。知識：
對獲得知識我不能說出更多的。你不可能不花費時間研究而獲得知識，你必須放棄尋找在證券市場中賺錢捷徑的企圖。當你事先花費時間學習得到知識後，你將會發現賺錢是容易的。在獲得知識上花費的時間越多，以後賺的錢越多。知識不會足夠的，你必須學以致用從中獲益，通過應用學到的知識，在合適的時候行動和交易以獲得利潤。
１５。耐心：
這是在股票市場中獲得成功最為重要的資質之一。首先，你必須有耐心等待確切的買入或拋出點，機會到了後決定入市。當你做交易時，你必須耐心地等待機會及時地離開市場，獲得利潤。你必須在結束交易獲得利潤之前就決定趨勢確實已經變化。這是對過去市場變化研究之後的唯一結果。從中獲得所需的合適知識。
１６。靈感：
一個人能得到世界上最好的槍，但是他沒有靈感去扣動扳機，他不能打死任何敵人。你可以獲得世界上所有的知識，但是你如果沒有靈感去買或拋，你就不可能獲利。知識給人靈感，使他有勇氣在適當的時候採取行動。
１７。健康：
除非這個人是健康的，否則不可能在任何生意中獲得巨大的成功。因為一顆聰明的心不能在虛弱的身體下工作。如果你的健康受到了損害，你將不會有足夠的耐心或足夠的靈感。當你處在不良的健康狀況之下，你會有依賴性，你失去希望，你有太多的恐懼，你不能在合適的時間採取行動。 健康才能致富。
１８。資金：
當你獲得了所有在證券交易中取得成功的資質後，你必須有資金。但是如果你有了知識或耐心，你可以開始以少量的資金獲取大的利潤。記住永遠不要背離趨勢，在你決定市場趨勢時，隨其而動。遵守準則以決定趨勢，不要以猜測和希望來做交易。
１９。（根據江恩的經驗）市場四次到頂而上破，或四次到底而下破的機會會十分大。
２０。在一個升市之中，市場通常會分為三段甚至四段上升的。在一個下跌趨勢中，市場亦會分三段，甚至四段浪下跌的。
２１。金融市場是受季節性特環影響的。九月是一年之中最重要的市場轉勢時候。十月亦是十分重要的市場轉勢時候。在聖誕前後，是市場經常出現轉勢的時候。
２２。如下情況將可能引發共振現象：
一、當長期投資者、中期投資者、短期投資者在同一時間點，進行方向相同的買入或賣出操作時，將產生向上或向下的共振；
二、當時間週期中的長週期、中週期、短週期交彙到同一個時間點且方向相同時，將產生向上或向下共震的時間點；
三、當長期移動平均線、中期移動平均線、短期移動平均線交彙到同一價位點且方面相同時，將產生向上或向下共振的價位點。
（節錄到此，注解後補...未完成，請耐心等候）
~王力群 Randy Wang. 2008-04-28, Taipei 早晨5:36
【《江恩理論》重點筆記】
威廉·江恩（William Delbert Gann，1878年-1955年），二十世紀最偉大的投資家之一，他一生中經歷了第一次世界大戰、1929年的股市大崩潰、30年代的大蕭條和第二次世界大戰，在那個動蕩的年代中賺取了五千多萬美元利潤。（以上資料來源：維基百科）
江恩的理論有些很不錯，我選了２２項重點，大家先看看，我的注解後補。
◎重點介紹：
１。每次入市買、賣，損失不應超過資金的十分之一。
２。永遠不要過度交易，每次交易的時間只可以使用少量的資金。
３。你必須知道：如何去處理錯誤。
４。出入市必須根據一套既定的規則，永不盲目猜測市況發展。
５。市場條件及時間經常轉變，投資者必須學習跟隨市況轉變。在不同時間迴圈及市場條件下，市場歷史會重複發生的。
６。停損單極其重要，無論是盈是虧。設置停損單後不要隨便撤銷。
７。投機之道乃順勢而為，不要逆市操作，如果你無法確定趨勢，就不要入市買賣。分紅、股價的高底、攤平成本等都不是入市的好理由。
８。加碼、補倉、斬倉、空翻多或多翻空都必須小心謹慎。如果理由不充分，就保持現狀。
９。當你賺了很多錢之後要及時休息，避免增加交易。
１０。只在活躍的市場買賣。買賣清淡時不宜操作。
１１。不要因小失大。投資股市如果為3-5%的收益，很容易導致較大的虧損。投資應當把握股市的主要趨勢。
１２。在單底，雙底或三底買入 。
１３。有三大原因可以造成投資者遭受重大損失：
一、在有限的資本上過度買賣。也就是說操作過分頻繁，在市場中的短線和超短線是要求有很高的操作技巧的，在投資者沒有掌握這些操作技巧之前，過分強調做短線常會導致不小的損失。
二、投資者沒有設立止損點以控制損失。很多投資者遭受巨大損失就是因為沒有設置合適的止損點，結果任其錯誤無限發展，損失越來越大。因此學會設置止損點以控制風險是投資者必須學會的基本功之一。還有一些投資者，甚至是一些市場老手，雖然設了止損點，但在實際操作中並不堅決執行，結果因一念之差，遭受巨大損失。
三、缺乏市場知識，是在市場買賣中損失的最重要原因。一些投資者並不注重學習市場知識，而是想當然辦事或主觀認為市場如何如何，不會辨別消息的真偽，結果接受錯誤誤導，遭受巨大的損失。還有一些投資者僅憑一些書本上學來的知識來指導實踐，不加區別的套用，造成巨大損失。江恩強調的是市場的知識，實踐的經驗。而這種市場的知識往往要在市場中摸爬滾打相當時間才會真正有所體會。
１４。知識：
對獲得知識我不能說出更多的。你不可能不花費時間研究而獲得知識，你必須放棄尋找在證券市場中賺錢捷徑的企圖。當你事先花費時間學習得到知識後，你將會發現賺錢是容易的。在獲得知識上花費的時間越多，以後賺的錢越多。知識不會足夠的，你必須學以致用從中獲益，通過應用學到的知識，在合適的時候行動和交易以獲得利潤。
１５。耐心：
這是在股票市場中獲得成功最為重要的資質之一。首先，你必須有耐心等待確切的買入或拋出點，機會到了後決定入市。當你做交易時，你必須耐心地等待機會及時地離開市場，獲得利潤。你必須在結束交易獲得利潤之前就決定趨勢確實已經變化。這是對過去市場變化研究之後的唯一結果。從中獲得所需的合適知識。
１６。靈感：
一個人能得到世界上最好的槍，但是他沒有靈感去扣動扳機，他不能打死任何敵人。你可以獲得世界上所有的知識，但是你如果沒有靈感去買或拋，你就不可能獲利。知識給人靈感，使他有勇氣在適當的時候採取行動。
１７。健康：
除非這個人是健康的，否則不可能在任何生意中獲得巨大的成功。因為一顆聰明的心不能在虛弱的身體下工作。如果你的健康受到了損害，你將不會有足夠的耐心或足夠的靈感。當你處在不良的健康狀況之下，你會有依賴性，你失去希望，你有太多的恐懼，你不能在合適的時間採取行動。 健康才能致富。
１８。資金：
當你獲得了所有在證券交易中取得成功的資質後，你必須有資金。但是如果你有了知識或耐心，你可以開始以少量的資金獲取大的利潤。記住永遠不要背離趨勢，在你決定市場趨勢時，隨其而動。遵守準則以決定趨勢，不要以猜測和希望來做交易。
１９。（根據江恩的經驗）市場四次到頂而上破，或四次到底而下破的機會會十分大。
２０。在一個升市之中，市場通常會分為三段甚至四段上升的。在一個下跌趨勢中，市場亦會分三段，甚至四段浪下跌的。
２１。金融市場是受季節性特環影響的。九月是一年之中最重要的市場轉勢時候。十月亦是十分重要的市場轉勢時候。在聖誕前後，是市場經常出現轉勢的時候。
２２。如下情況將可能引發共振現象：
一、當長期投資者、中期投資者、短期投資者在同一時間點，進行方向相同的買入或賣出操作時，將產生向上或向下的共振；
二、當時間週期中的長週期、中週期、短週期交彙到同一個時間點且方向相同時，將產生向上或向下共震的時間點；
三、當長期移動平均線、中期移動平均線、短期移動平均線交彙到同一價位點且方面相同時，將產生向上或向下共振的價位點。
（節錄到此，注解後補...未完成，請耐心等候）
~王力群 Randy Wang. 2008-04-28, Taipei 早晨5:36
股市概念(35)：《交易冠軍》重點筆記
股市概念(35)：《交易冠軍》（賺夠了，就跑）重點筆記
【《交易冠軍》重點筆記】
《交易冠軍》這本書，我手上的版本是金錢文化，已經絕版。原來的譯者鄧詩珩先生文筆甚佳，現在鄧先生的這本譯作改由早安財經出版，但是改了個書名，叫《賺夠了就跑》（http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010327563），難怪很多人想找這本書卻一直找不到！
我建議對職業操作手實戰生涯有濃厚興趣的朋友們應該買來讀一讀，以便了解在實戰的時候可能會碰到的一些情境。以下是本書的重點摘要，大家先看看，總共三十六項重點，占全書的極小部分；全書有五百四十一頁！包含很多豐富有趣的故事，想小說一樣。（只要是好書，我就有可能會推薦，純粹免費義務，並未收取任何費用，只希望大家從好書中得到良好的教育與正確的啟發。）
總共三十六項重點，我的注解寫在每一項重點之後。
◎重點介紹：
＜譯者序＞～台育證券自營部副理 鄧詩珩
１。我和作者有著一些相似的背景。我們都是學院派出身，擔任過研究分析的工作，最後再踏進專業操作者的領域。我們都曾經以基本面作為操作基礎，但最後也都回歸技術面。
［解說］鄧先生是操作外匯的高手，他講這段話想必是有感而發。我個人的操作則不太一定，例如之前我做黃金是從基本面著眼，不過台股我還是用技術面為主，基本面為輔。如果是相當龐大的買賣點的話，則是以基本面為主，技術面為輔──不過，龐大的買賣點，很久才會出現一次。所以一般投資人如果願意撥出時間來學習，還是應該以學習技術為主，尤其是機械法的技術。
２。過於樂觀或是過於悲觀的心理狀況，對於你的判斷力都有極負面的影響。唯有理性的投機客，才能控制風險、賺多賠少，否則便流於濫賭，下場只有虧損累累、黯然出場了。
［解說］要做理性的人，不要做情緒的奴隸。不論是股市，或是人生，都應該追求理性、屏棄虛妄的情緒──在股市中、在網路中、在我的部落格中，也許您看了半天都只看到心法，而沒有暸悟到『核心技術』的入門重點，那麼，您就應該把這些部落格文章看成是一種修行的歷程，或者是一種修心的思考方式。──也許我這樣講是陳義過高，但是我個人的思想，如果不透過股市的包裝，幾乎推銷不出去；看看我們部落格那些佛學文章的反應就知道了。所以，我的建議是：既然來到了股市，就不要空手而回，好歹也要學點東西回去；核心知識也許絕大部份的人都無緣拿到了，那就多看看其他的文章吧，希望對你的思考有所幫助。我個人，今後也會多寫點關於思考觀念之類的專題論文。
３。專業操作者的第一要務，就是要瞭解自己，控制自己的情緒，訓練堅強的意志。坊間關於基本或技術分析的書籍汗牛充棟，但深入探討操作心態的書籍屈指可數。
［解說］市面上都在講技術，很少講心法──那是在害人！最近幾年，有些人開始談到一些淺淺的心法……一樣，那還是在害人！（這層認識一定要有、這個執著一定要破，不要以為講幾句勉勵人的話就算是心法了）要講心法，就儘量要深入究竟，不可停留於一知半解！否則到頭來，時間拖的愈久、積弊愈大；積弊愈大，則虧的愈多；就算不虧大錢，也要耗去無數寶貴光陰歲月！如果不耗去自己的寶貴光陰歲月，也可能是在耗去別人的寶貴光陰歲月！
４。許多操作者，從專業交易員到散戶投資人，都在尋找能夠讓他們一步登天的“武功秘笈”。而若要以此為喻，本書可算是“心法”，而非“劍譜”。
［解說］嗯……其實交易冠軍這本書，在最後一章，有講到一點劍譜，可惜的是：劍譜的部份太短線，不適合一般讀者。這本書的心法部份以及操作技術的大綱，則是長線跟短線都可以通用。
５。毫無疑問的，馬提是一名技術派的高手，但是他也同樣將基本分析作為一項決策參考的依據，只不過最後的決策底線仍然是以技術面為主。如果你是一名以基本面為主的操作者的話，本書或許可以成為你觀摩技術派操作者心法的文獻。如果您是一名技術派操作者的話，本書的內容將可以幫助你重新瞭解在技術指標之外，操作心態對一名成功操作者是多麼重要的一件事。
［解說］不要拘泥於技術，不要因為學到了技術就以為天底下只有技術派最偉大──更重要的是：不要因為學到了好技術而沾沾自喜……優秀的技術是要讓當事人自己彎下腰來更謙卑地學習，而不是讓別人對他彎下腰來！當事者如果仗著優秀的技術，而想讓別人對他更尊敬更吹捧，那就糟糕了。更何況，很多聰明的操作者都只是知道「一部份的優秀技術」，而不是知道『一整套完整的智慧』，這樣是很危險的！有時候，知道一半的人，甚至比全然不知的人，更加無知。
［本文重點簡介］
６。在過去的九年以來，我都在飛機上度日子，一個城市接著一個城市地飛，和各地的基金經理人見面，提供他們我在股票方面的看法，希望他們能夠給我所屬的經紀公司一點生意，不停地拿熱臉貼他們的冷屁股。這就是證券分析師的工作。
［解說］其實，在股市中，做經紀業務是容易發財的。經由此管道而發財的業內人士也最多──但是，就比例而言，做業務發財的，比例還是不高。這也就是為什麼超級營業員很少的原因，因為做業務也要有做業務的推銷能力，以及『良心黑、臉皮厚』的人格特質。關於這種諂媚的能力，很多人都沒有。沒有就算了，不要強求。很多業務高手，都會被強迫做一些違背自己良心的事，嚴重妨害自己的個人修行，所以我也不鼓勵這一行的朋友們過度強求自己。實在做不來，就趁年輕的時候多充實自己其他方面的知識與修養，或者提早作準備更換跑道。
７。我們為證券經紀商的研究部門工作，花大量的時間到處旅行，拜訪各地的公司，和經理人見面，挖掘他們財務報表中的線索，找尋熱門股票好讓我們公司可以推薦給客戶。我對這些事已經感到厭倦透頂了。當你還只有二十五歲時，能夠在國內到處旅行，並且拿著公司的信用卡消費是一件很酷而且值得問你的大學同學炫耀的事。但是當你的年紀接近三十五歲時，這一切就變得非常乏味而無聊。
［解說］很多人，決不是少數！對於這種沒有內涵、沒有靈魂的推銷業務的工作，其實早就厭倦，甚至深深受到傷害，但礙於謀生，所以不敢面對問題，就為了五斗米折腰，於是問題一拖再拖，拖到後來，身心疲憊，或是身心都腐敗了；到那時，青春不再、人老皮黃、滿臉皺紋、眼袋鬆弛、老病叢生，悔之已晚。
８。當我擔任證券分析師的那幾年裏，我也一直在市場裏玩股票，而每一次，都是以賠錢收場。
［解說］就算是馬提舒華茲這種高手，也曾經有過這樣的賠錢歲月──這提醒了一般投資人：不要過分相信一些把自己形象塑造的很厲害的人。一個值得效法的對象，他過去的績效不是那麼重要，重要的是他所使用的方法是不是『一整套正確而完整的智慧』，如果不是，那麼，在效法他的時候就要小心了。
９。我的第一條規則就是絕不冒無法承受的風險，我的第二條規則是試著讓每天的操作都能夠獲利，而我的第三條規則就是“斷尾求全”，這也是最困擾我的一條規則。
［解說］這三條規則不是馬提在贏家時代的規則，而是他在當輸家的時候的規則。其中第二條犯了大錯（以至於他後來因為過度交易而差點命喪黃泉），第一條跟第三條都是對的。只是第三條在執行起來的時候，會有一些技術跟心理上的問題。
１０。第二天市場開盤後就一路下滑，而由於我在前一天收盤前只顧著跳舞慶祝而忘了軋平部位，所以我最後出場時把那一萬美元的帳面獲利全吐還給市場了。從那時起，我總是在真正聽到收銀機的鈴聲響起前，全力克制想要開始跳舞慶祝的衝動。當你覺得心情像是正在做馬鈴薯泥時，這就是一種發自內心的驚訊，告訴你你已經失去了看事情的客觀性，已經太過情緒化了，而且也正要因此付出代價。
［解說］市場中，不分新手老手，甚至不分初級贏家跟資深輸家，都不能在成功的時候傲慢。一傲慢，就完了。很多賺錢的交易，其實只是隨機致富的陷阱（股市概念10:《隨機的致富陷阱》），那是會害人的，而且害的不知不覺──唯有不斷地保持謙卑，才有避開陷阱的可能。
１１。另一件同樣愚蠢的事，就是你真的以為你的舞跳得很好。但事實上，跳得真的很爛！
［解說］是啊，真的跳的很爛──但是為了自己的榮譽、為了自己的虛名、為了自己的顏面、為了自己的廣告收益、為了讓群眾繼續參觀自己的表演……只好謊稱自己跳得很棒！
１２。我每天工作十四個鐘頭，一週工作七天。在週末時我研究趨勢線，並擬定下週操作策略。每天晚上我都會回顧我的技術圖，重新計算移動平均數值，推算出轉捩點，並且設定我的進場和出場價位。
［解說］一週工作七天，太累了一點，這個我不是很贊成，還是要適度地休息──至於其他的，我倒是勉勵初學者應該效法他的學習鬥志……順便提一下，我到現在還是像馬提講的這樣在學習，而不是天天悠悠哉哉在釣魚、吃飯局。這一點提供有心人做參考。有人說我是因為在個別輔導幾個學生才會這麼累，其實輔導他們幾個是還不會太累，真正佔據時間的，是自我的學習以及修行。
１３。以前，當我憑著小道消息或是自己的直覺進場交易時，只要市場發生任何意料之外的狀況，我就好像陷入了從未涉足，不知名的土地上一樣孤立無援。但是現在，我每天晚上固定研究技術圖形、回顧並更新趨勢線、計算移動平均指標、推算出價格的轉捩點、設定我的進出場價位，這些動作都使我充滿自信，就像一個棋手在棋盤上依照自己的想法來移動棋子，並隨時都能預見接下來的五、六、七步可能要怎麼走。
［解說］嗯……人家馬提舒華茲遇到狀況是照常每天回家固定做功課，老老實實劃線、老老實實更新資料、老老實實做該做的事情──我們台灣的股民遇到狀況是回家打開電視機，按遙控器看投顧節目，尋找跟自己看法相同的老師；或者上網找一些「高手」的網站，聽聽他們是怎麼說的──至於自己的方法、自己的主見，都欠缺的很；於是就這樣，一年、兩年、三年……一年一年過去，經驗增長了沒有呢？嗯，是有一點，但是大部份的光陰，都在尋尋覓覓的聽消息當中，虛度了。
１４。你的營運資本一定要大到足以讓你有足夠的時間邁向成功，並且大到足以不讓你在一筆交易中就被淘汰出局才行。
［解說］資金要充足，如果不充足，連學費都繳不起，那就真的悲哀了。
１５。想要成為贏家，你必須遵守規則，然後果斷行動。
［解說］一般股民想的剛好跟這相法。他們想的是：「一步登天、趕快發財；亂做都會賺錢、無拘無束、自由自在地賺錢」──很多奇奇怪怪卻很受股民歡迎的操作觀念，其實都暗藏著「不必遵守規則就可以賺錢」的邪惡思想。換言之：人類的血液中有一股天性，引誘人類去打破成規、不受傳統教條約束地去突破某道藩籬，然後勇往直前──很可惜的是：這種積極的精神往往被濫用了。……千萬要切記：如果當事人還沒有拿到正確的核心技術，那麼，無論他遵守任何「規則」，到最後都可能是一場空。因為：既然『正確的核心技術』缺席了，那麼，其他的一切規則都將淪為夢幻泡影，甚至淪為邪法。此時，不論你再怎麼用功、再怎麼果斷行事，都沒有用。
１６。第一條規則是：把你的自尊心和賭戲（操作行為）分開。絕不讓情緒因素介入操作。第二條規則是：管控你的資金。第三條規則是：在一連串勝利後換張賭桌。你在過去一段時間當中愈幸運，你的運氣就愈可能馬上就消失無蹤。
［解說］絕大多數的投資人，表面上，他們進入股市是為了賺錢，但是在潛意識中，他們進入股市是為尋找某種失落的自我滿足感。這是一種原始的感情衝動，幾乎很難擋的住──這個問題的解決方案是：當事人必須認清操作生涯是一種修行過程。如果修練的方向正確，那麼，在此過程中，你的多餘的情緒會變的逐漸淡薄，理智會逐漸成長。換言之：你對於喜怒哀樂的感受將不會有之前那麼強烈……但是這樣一來，很多人就認為沒那麼好玩了。於是他們寧願「好玩」，也不願意「無趣」，於是就逐漸放棄了自己應該秉持的專業立場，在潛意識中把市場看成是宣洩情緒或憑空製造歡樂之所在。
至於＂運氣＂，在《隨機的致富陷阱》裡面講的已經很多了，此處不再贅言。要擺脫此陷阱的惡夢，首先要學習謙卑，永遠不要在勝利之後產生傲慢與怠惰。
１７。像這些心理上的操作紀律或許不能使你成為市場中的大贏家，但是如果你沒有這些操作紀律，或是沒有遵守的能力的話，毫無疑問的，你一定會成為一個大輸家。
［解說］請注意這個邏輯：遵守紀律不一定會贏；但是如果沒有紀律，或是沒有遵守，那你一定會輸。──接著，您應該知道「為什麼遵守紀律不一定會贏？」──這可能有兩個原因：一、即使是正確的方法，也不是百戰百勝的，所以有時候還是會虧，但只要嚴格注意資金控管與停損機制，就不會炸毀。
第二個原因是：根本就還沒有掌握到『正確的核心方法』，那麼，就算嚴格遵守風險控管跟停損的紀律，也無法達到贏家的境界。
一般投資人犯的，是第二個原因。犯第一個原因的人，極少（因為有機緣拿到正確方法的人，太少了）。
１８。我很喜歡說自己是一個完全不靠小道消息或謠言來操作的人，因為利用謠言來操作違反了我認為想要在市場中成功最重要的一個基礎——努力工作。
［解說］不要聽信明牌，不要依靠消息面來操作──要靠自己的實力，不要依賴謠言！否則當事人永遠無法知道自己的實力在哪裡。既然永遠不清楚自己的定位，那麼，被市場淘汰是遲早的事。
１９。努力工作使你堅強，當你依靠小道消息操作時，你一點力量也沒有。你的身體狀況和你吃下什麼相當有關，吃下垃圾會讓你生病。
［解說］聽信謠言，等於吃垃圾。吃多了，就死了。
２０。最糟的小道消息似乎總是在你操作最不順利的時候出現。
［解說］人在氣運最弱的時候，身心總是特別匱乏，此時理智產生缺口，心魔得以趁虛而入……於是，當事人會變的神智不清、耳根軟弱，然後產生妄想──把聽到的某個消息當成是發財的天籟……。
２１。我又拿出了十日移動平均線圖……
當我對著報價機喃喃自語，研究移動平均線，和XXX通電話……
我常坐在報價螢幕前沉思，察看移動平均線，或說一些話……
［解說］其實，馬提舒華茲先生已經在這本書裡面的很多地方暗示讀者他的操作核心技術大綱是什麼了──只是很多人有看到，但是心沒到。這叫做「知見障」（遮礙正確知識進入內心的種種業障，包括：成見、妄想、邪慾、迷思、傲慢、怠惰……種種惡障）。
２２。艾略特的波浪理論根基於數學理論之上，並且正好滿足我對於對稱、漲潮、退潮和宇宙規律等等課題的好奇心和想像力。對一個像我這樣的操盤手而言，它就好像宇宙的奧秘一樣吸引人。
［解說］艾略特波浪理論並不全然是廢物，而是有些地方太瑣碎，以致於會失之於蕪蔓，然後變成以偏蓋全──但是，就總體精神而言，波浪理論是個偉大的發現，跟中國傳統哲學中的自然萬物往復循環之道不謀而合。可惜的是：台灣很多人都把波浪理論濫用了。誠然，波浪理論是有很多地方需要修正，甚至捨棄，但是也有很多地方極具價值，但是很多不入流的技術分析師根本看不出來哪裡要剪裁、哪裡要保留。如果不會做『去蕪存菁』的工作，很多有價值的發明跟發現，就永遠得不到一個歷史上公平的對待地位。
２３。我通常都只流覽華爾街日報，而非真的去“閱讀”。……我通常花不到十分鐘的時間來閱讀華爾街日報。
［解說］這些技術派的贏家高手，看報紙，很多時候都是只看大標題的。報紙上的財金新聞或股市評論有很多都是垃圾，會妨礙一個人大腦的正常發展。所以，要看就要快，不要在毒氣室逗留太久。
２４。我一直問醫生這到底是怎麼一回事，而他們只是一再漠視。他們根本就不在乎我是不是冠軍操盤手，在這裏我只不過是他們另一個病人。
［解說］舒華茲在這裡遇到了操作生涯的瓶頸──很多贏家，即使累積了相當多的財富，也未必有相當巨大的名聲，所以他進了醫院之後仍然是被別人當成是一個普通的病人看待。
很多操作高手在經歷過某段成功歲月之後，都會因為想贏得其他人對他的「社會尊敬（或名聲）」而做出違反初衷的怪異行為。對於此種現象，我只能說：不要妄尊自大。我們再怎麼贏錢，也只是一個老百姓，而不是一個有權勢的大人物。
２５。我一直都想和市場中的高手們一較長短，而在某段時間內我也的確辦到了，但結果卻幾乎要了我的命。金額龐大的基金對都鐸鐘斯、索羅斯、德拉肯米勒、羅勃森、貝肯以及考夫納這些操盤手來說是沒有問題的事，但是對我來說可就不是那麼回事了。我發現我是一個非常純粹的操盤手，不喜歡任何人來干涉我在操作上的決策，也不想為那些我一點也不喜歡的人負責。我只想要享有自由自在的生活，並保有健康。
［解說］很多朋友都以投資大師為效法對象，希望能夠達到他們的成就。以先聖先賢的偶像地位來鼓勵自己的鬥志，以期建立堅強信心與毅力──這是好事，但是，到後期的時候，要提醒自己：得失心不要太重。
剛入市的時候，確實需要一點憧憬來激勵自己，但是，久了之後，就怕變成了執著，甚至變成傲慢。就我個人而言，我入市的初衷是『經濟獨立，不想看老闆臉色、不想讓社會的腐敗官僚體系埋沒自己』，所以我投入市場。我有時也會想改變我的初衷，去做一點瘋狂的事情，但是到後來，我逐漸領悟到很多事情其實都不是我們想像的那樣，有了錢並不表示你可以買到任何你想要的東西……真正屬於自己的，是內心的安寧。理得而後心安（這個理，就是指正確的方法），心安之後，才有資格進入自由自在的境界。
２６。最重要的守則：絕不讓自尊心控制你的交易行為。
［解說］要追求自我的成長、追求心靈的成長、追求人生的智慧──不要讓勝利沖昏了頭、不要讓傲慢增長你虛偽的自尊、不要讓虛偽的自尊挖空你的靈魂。
２７。過去的八個月是我人生中最艱苦的一段日子，為了對我自己和家人有更好的交待，我決定停止交易，暫時休息一下，享受一些人生中比較輕鬆簡單的事物，這是我在過去為了追求名聲和財富長期以來沒有辦法做到的事。我要深深地感謝諸位在過去對我的信任與支持，對此銘感於心。
［解說］這是舒華茲在生病以後寫給他的基金客戶的信──其實，交易追求的就是輕鬆過生活，不要當金錢的奴隸……不是嗎？但是很多人做久了之後，都會因為貪婪、想賺更多的錢，就忘掉了當時的『初衷』。
２８。“尋常？”我說：“誰會想當一個尋常的人呢？醫生，你得知道，從我五歲開始就一直想要與眾不同，出人頭地。心裏想的只有前進、前進、前進……
［解說］任何情感，都不能過度。過度的情感，叫做氾濫，或者稱為野心，而不再是雄心──『雄心』跟「野心」的差別，就是雄心有智慧，而野心則是欲望多於智慧。任何事情，如果太執著，則慾望必將增長而氾濫，最後釀成災禍。
２９。“馬提，你就像一個酗酒成性的酒鬼一樣。你已經對你的腎上腺素上癮了。交易這項行為使你情緒亢奮而且精神狂亂，你根本就沒有辦法拒絕這種感覺的誘惑。而你也因此變得筋疲力盡、情緒低潮，就好像是宿醉一樣。你感到相當沮喪且情緒低落，而惟一能夠讓你從這種感覺中恢復過來的就是再度進場交易，這種惡性循環就這樣一直下去，直到你病倒為止。你得要找出你真正需要的是什麼才行。”
［解說］這是舒華茲的醫生警告他的話，講的都很對。在我個人有限的交易生涯中，碰到過很多依賴「腎上腺素」來做短線交易的人，後來過了幾年，他們都失敗了，無一倖免，而且還賠上健康的代價。
並不是說短線不能做，而是你要有一套『完整的正確知識』，包括『正確的短線心理知識』，如果當事人缺乏心理分析的知識，到最後一定會在短線戰場上變成人生的輸家──他也許會賺到錢，但是會失去健康、智慧、甚至家庭。。
３０。當我躺在手術臺上為自己的生命而病魔奮戰時，我就和自己約定，只要能夠活著離開醫院，以後就會花比較少的時間從事交易，並且花更多時間來陪陪奧黛莉和孩子們。
［解說］嗯，這是高手舒華茲的肺腑之言啊。大家真的要注意市場之外的人生，不要因為過度追求市場利潤而忽略了整個人生價值的求証。
３１。在過去的幾年裏，我一直都在付錢、付錢、再付錢給心理醫師來發掘我內心深處的問題。
［解說］按照我個人粗淺的觀察，有些贏家是天生心理堅韌、耐磨耐操；但大多數的贏家，他們因為征戰過久，或是積弊太深而露出原形，以致於出現心理方面的毛病。台灣的很多交易者，比較容易陷入心理疾病的困擾，因為台灣生活空間小、工時長、社會功利主義重、壓力大……所以，我建議凡是操作手都應該多懂一些心理分析方面的知識，以便隨時幫助自己做心理輔導。
３２。操盤致勝要決許多人之所以無法看出好機會在哪裡，多半是因為在好機會的周圍總是包圍著一大堆的苦差事吧！——湯馬斯·愛迪生（Thomas Alva Edison）
［解說］這句話是發明大王愛迪生說的。很多人都幻想在股市中可以不費力氣賺錢──這，這真的是一種幻想。要想收穫，必須辛勤耕種才對。
３３。在擔任了九年的證券分析師之後，我決定將我的決策依據從基本分析（一種運用經濟資料來預測股價的方法），完全轉換為技術分析（一種不研究經濟資料，而只重視價位與成交量的股價預測方法）。你的交易方法必須完全配合你自己的個性。你必須瞭解自己個性上的長處與短處。我花了九年的時間才真正發掘出自己個性上的特質。
［解說］以上舒華茲說的這段話，對於廣大有志於學習技術分析的人而言，有一句話他講錯了：「你的交易方法必須完全配合你自己的個性」──這句話錯的很厲害！我在此特別指出，請注意：『正確的交易方法，絕對會跟一般投資人的個性嚴重衝突，甚至完全相反！』所以一般投資人絕對不可以按照自己的個性去選擇自己喜愛的方法。
一般投資人應該採取兩種管道去避免自己做出錯誤的選擇：第一是培養好的因緣，使你能夠找到合格的教師，由合格的老師來指導你應該走哪條路。
第二是保持謙卑學習的精神，熟讀並且消化掉幾本重要的投資經典，看能不能從當中『開悟』，進而拼湊（或重新創造）出『一套完整的正確方法』。
當然，這兩種管道，一般投資人都混因為種種藉口或是自身的缺失而無法做到，所以市場中的贏家才會如此稀少。
３４。打棒球有百分之九十靠心戰，其他則屬物理現象。——尤奇·貝拉（Yogi Berra）
［解說］勞倫斯·彼得·尤奇·貝拉（Lawrence Peter "Yogi" Berra，1925年5月12日－）是前美國職棒大聯盟的捕手總教練 。他主要效力於紐約洋基隊，他在一九七二2年被選入棒球名人堂。
打棒球跟市場操作一樣：百分之九十靠心戰，其他則屬技術現象──但是，如果技巧不對、技巧不好，那麼，就算心理很健康、很穩，也沒有用，照樣會輸球、輸錢。
３５。惡夢未成真時～不論何時，當你最害怕的惡夢沒有成真，而且市場回到一個比你預期更好的情況時，這可不是因為你運氣好所造成的。你很可能會想要在市場一回來時馬上軋平部位，逃出生天。但是我卻認為當事情不如原先所想的那麼糟時，你真正該做的或許是加碼！而非砍倉。
［解說］這很重要的一條經驗！──如果預期的利空沒有發生，而價格開始往上衝……請注意：這可能是漲真的！
３６。移動平均線是我所有的技術指標中最有效的一種。千萬不能和移動平均線逆向操作。
［解說］嗯……他又說了一遍均線的重要性。信不信，就看各人的因緣造化了。
（注解完畢，感恩）
~王力群 Randy Wang. 2008-04-27, Taipei 早晨4:23
股市概念(39)：《新金融大師》（新股市大亨）重點筆記 --世界級的投機家：喬治·索羅斯
股市概念(39)：《新金融大師》（新股市大亨）重點筆記--世界級的投機家：喬治·索羅斯
【世界級的投機家：喬治·索羅斯】
本篇我摘錄《新金融大師》（新股市大亨）這本書第四章的重點，關於投機大師喬治·索羅斯的部份。大家先慢慢看吧，我的注解後補。
每當有機會宣揚自己的投資方法時，索羅斯總是不忘記把自己的哲學觀念融入市場。他對於『哲學』的熱情，真的讓我很佩服。這些哲學觀念，大家普遍認為不是很好懂，但因為是索羅斯大師講的，所以大家就只好耐心傾聽，就算是不懂也會裝著尊重他一下。
我在閱讀索大師的這些哲學之時，有很多感觸，所以我做了這一篇的筆記。
基本上而言，索羅斯的『哲學』是對的，所以我才會對這些有點深奧的東西產生興趣。另一方面，他的哲學有很多可以補充的地方，我不揣淺陋，將來我會在我的注解中來講解這些哲學觀念可能延伸的範圍跟深度。
我覺得：讀者在閱讀索羅斯的這些想法的時候，會在基本分析的領域中得到啟發。（所以我才摘錄了這一章。）
我建議：對基本面的專業投資有興趣的朋友，應該把：《新股市大亨》買來，放在床邊，沒事就多翻翻，我認為您會陸陸續續從本書中得到啟發。
基本面的東西，有些很專業，並不好學，所以還是要買實體的紙本書來看，比較方便閱讀，也不傷眼力。
ＰＳ：《新金融大師》（TheNewMoneyMasters）這本書，我手上的版本是中國海南出版社。譯者是楊光明跟彭靈勇兩位先生。
這本書台灣翻譯成《新股市大亨》，由寰宇財金出版（http://www.ipci.com.tw/book3.asp?Mno=27&Bno=36），譯者是我的好友李文娟小姐，她現在任職於非凡電視台新聞部經理暨非凡新聞e周刊總編輯。（只要是好書，我就有可能會推薦，純粹免費義務，並未收取任何費用，只希望大家從好書中得到良好的教育與正確的啟發。）
◎重點介紹：
第四章 喬治·索羅斯——世界級的投機家
１。索羅斯也有遭受厄運的時候。例如在1981年，他的基金總額下降了23％。許多投資者，其中大部分是追求經營業績的歐洲人，由於害怕他會把剩下的也輸掉，便紛紛撤資，他的基金正好減少了一半。然而，下一年，1982年，是吉星高照的一年，他的基金增長了57％，到1983年底，他經營的資金額超過了歷史上任何一年。但不久厄運又至，1987年發生了一次可怕的下滑，在幾天之內，損失了8.4億美元，減值達28％，雖然最後以14％的贏利率結束了這一年。
２。在1987年大崩潰前幾周，索羅斯在接受採訪時說，日本的股市價格太高，因而他對日本股票做空，但是，最先崩潰的卻是華爾街，10月7日是個災難性的日子。兩天後，據報導索羅斯購進了10多億美元的指數期貨，從而使他在美國的股本金翻了一番。在短暫的反彈之後，華爾街股市又開始下跌，索羅斯恐懼了，急忙將手中的股票脫手。當他的紀經人謝爾遜傾售標準普爾期貨合約時，那些商人們，像禿鷲一樣貪得無厭，當價錢從230降到200（低於股票價值20％）時仍不願投標。在索羅斯板塊讓開後，標準普爾期貨馬上開始升值，一直升到244.50。索羅斯不得不在現金交易市場上大量拋售股票。
３。在這種情況下，股東們變得敏感就不難理解了。索羅斯的應對方法對大多數投資者而言是極難理解的，更不用說應用了；他的方法很複雜，對技巧要求很高，必須時刻注意各種變化。
４。一種典型的索羅斯式的做法是，同時投資於長期日元市場和短期英鎊市場，如果做對了，將獲得豐厚的利潤；如果做錯了，結果也將是災難性的。
５。索羅斯顯然不喜歡單一的生活方式，他在其他事情上也做了努力，如著書立說（使他懊惱的是，理解他著作的人幾乎沒有，即便是評論家），創立他個人的基金。他沒有別的興趣，不參加任何俱樂部或協會。
６。在雷根總統執政的前期階段，大量外資的流入，使美元市場和資本市場一派繁榮景象，刺激了新一輪的經濟擴張，這又使更多的資金蜂擁而至，美元更加堅挺。索羅斯將這種現象稱為“雷根大循環”，這個模型暗示了走向泡沫經濟的可能性，從本質看，這種經濟最終一定會崩潰的，債務成本超過重新借債的能力的時候是它能夠存在的最後界限。甚至在這之前，許多力量都可能戳破它，於是，美元貶值，大量投機資本外逃，這反過來又導致了經濟的衰退，造成螺旋下降的局面。
［變化著的規則］
７。“當所有的參加者都已習慣這一規則的時候，遊戲的規則亦將發生變化。如果當局很好地把握了形勢，貨幣投機者將獲得與風險相稱的收益。投機者最終會因為沒有相應的報酬而喪失信心，而此時當局也實現了他們的目標，那麼這將是我停止買進的時刻。”——我提醒讀者注意這段話，這是看清市場真實面目的方法。大多數投機者的致命弱點是他們遵循過分簡單的規則，即用局部的數位描述他們的個別經驗。如果接下來的情況不同於以前的經驗，或者需要使用新的資料時，他們將不知所措。
８。索羅斯相信：牛市通常在成熟之前能夠經受各種考驗，在成熟後則隨時可能出現崩潰。崩潰沒有徵兆，但此時還遠遠未達到這個臨界點。
［與矛盾共生］
９。一個投機家同時以兩種相反的理論做為行動準則，在讀者看來是不可思議的，但事實上在許多場合這樣做是明智的。在國與國之間的軍事談判中，這種方法被稱為“雙軌”戰略：如果你不撤除部署的導彈，我將部署自己的導彈；如果你撤除了，我也不再堅持。並且，在問題澄清之前，我將依照最壞情況部署導彈，但同時也不忽視事情變好的可能性。
１０。我發現，當存在兩種主要的壓力時——有利的和不利的，股市不是在二者之間選擇一個中庸的平衡狀態，而是在不同的時候分別抵銷兩種壓力。因此，你不得不記住不同的情形和相應的備選方案。例如，戰爭可能毀掉一個國家，這對股市當然是不利的，但另一方面，戰爭意味著支出擴大和通貨膨脹，因此在戰時，投資者會拋掉貶值的貨幣而屯積貨物，包括那些用股票來代表的產品。戰爭的恐懼通常先引起經濟形勢低落，然後又重新恢復，也就是先抵銷一種可能性，然後抵銷另一種。既然面臨的是這樣一種境遇，投機者應該牢記兩種可能性隨時都可以發生，必須採取相應的措施。
１１。因此，在“生命中的牛市”假設下，索羅斯看到了相反的情況。怎麼做？他的答案很有趣：“一般說來，我不放棄建立在仍然有效的假設之上的做法；恰恰相反，我將在新假設之上採取相反的做法。”如果一個基金中的兩個或多個投資經理採取了不同的（通常都是成功的）戰略，就會出現這種情況——他們至少會暫時地處在兩種完全相背離的軌道上。
１２。蒙田曾經一針見血地指出了自己在作為波爾多市市長和一名思想家之間的區別。市長應該以身作則，提倡進步；而思想家應該——實際上也必須——有自己的思想。“你可以在表面上作文章，卻不能掩蓋問題的實質。”與此相似，索羅斯一方面提倡控制貨幣，譴責不顧廉恥的拜金行為，另一方面，當事物的發展無法逆轉的時候，他也會對貨幣進行投機，因為這是遊戲規則所允許的。
［投資技巧］
１３。下面是索羅斯的部分投機原則：
ａ。從小做起。如果事情順利，可以做大些。他的觀點是，在浮動匯率時代，事物發展的趨勢更穩定、更具有決定性。
ｂ。不要奢望無所不知。＂投資者以有限的資金和有限的智慧來操作股市，他們不必知道每一件事。只要知道某事勝過其他人，他們就己經有戲了。”
索羅斯發現投資於科技股票是困難的，因為需要專門知識。他因此錯過了80年代的科技繁榮。
ｃ。一個投機商必須首先搞清楚他敢承擔的風險的程度。這是最難判斷的事情之一。
［儘量簡單化］
１４。索羅斯說他從不花很多時間來研究經濟，也不讀華爾街的研究報告，基本上通過看報來確立自己的觀點。他還經常和世界著名的資訊機構取得聯繫。
１５。1981年，他有18名雇員，大部分做管理工作。＂我從沒有見過他們，也不知道他們的名字，”索羅斯說。到1988年，他說：＂我也說不清有多少雇員，也許接近50。＂
［市場理論］
１６。索羅斯觀察到主要有三種股票市場行為理論：基本理論，技術理論和“有效市場”理論。
１７。索羅斯和許多人在股市上取得卓越成績已證明了有效市場理論的荒謬——按照有效市場理論，這是不可能的。宿命論教授認為索羅斯現象可以用運氣來解釋，但果真如此的話，莫札特也可以被認為是因為運氣的緣故。商界沒有人相信這一理論。索羅斯譏諷道，“有效市場理論越有市場，市場就越沒有效率。”
１８。索羅斯認為技術分析的理論基礎很脆弱，實際應用中問題很多。
１９。基本分析認為收益能力、資產等因素構成的價值決定著股票價格。但是股票價格也改變基礎價值，通過股票的買賣，企業的合併等。我的觀點是股票價格最終將由價值決定。投資者不同於投機商，不必擔心短期變化。但是，索羅斯認為交互理論比上述三個理論更正確。
［交互效應］
２０。索羅斯“交互理論”說的是觀念可以改變事物，而事物反過來又改變觀念，這種現象通常被稱為“反饋”。用我的話說就是，如果公主吻了青蛙，青蛙變成了王子，她將給予他更多的吻，他也將吻她，以及..我不知道最後是什麼。另一方面，如果你拴住一條脾性好的狗，並且踢它，說道：“壞狗。”這條狗會真的變得很凶，撲過來咬你，而這又會引來更多的踢打，更多的撕咬。
２１。回到錢上。如果投機商判斷美元將要升值，他們的購買舉動會推動這一趨勢。這反過來又會使利率降低，刺激經濟，美元繼而再次升值。類似地，如果許多投機商認為國際電話電報公司或海灣西方石油公司或其他任何公司的股票將要升值，那麼他們的購買會使股票升值，而且管理部門會利用這個機會以這些股票作為貿易代用券去收購其他公司，這使得股票再次升值。──索羅斯把這種事物對觀念再對事物的交互影響稱為“鞋帶”模式。
２２。交互的一個重要方面是參與者的資訊不完全。正如我經常看到的那樣，這也是軍事決策的實質性問題：“戰爭煙霧”阻止你獲得想要的資訊；說實在的，當你真的得到這些資訊時，情況已經變化。
［均衡］
２３。古典經濟學的均衡理論解釋不了投機行為的跟風效應，該理論聲稱，對於大多數物品來說，都有一個自然價格，交易以它為基礎進行，市場將會出清。它不適用於擁有眾多公眾參與者的市場，這樣的市場隨著團體熱情的變化而消漲、振盪。
２４。如果索羅斯能將投機市場行為放進古典經濟學裡加以解釋，他將取得驚人的成就，但他做不到，這一點也不奇怪。投機市場及一切充滿衝突的地方，如戰爭、撲克牌遊戲等是由社會學家分析的，用新的數學語言，如博奕論和一般系統論。索羅斯承認對這些還不熟悉。
２５。索羅斯認為現時的趨勢和流行的“偏見”是股票價格的原動力（通常被稱為標準預測），而這兩者不受股票價格的影響，這種影響力具有自我加強或自我糾正的功能。
［相反觀點：趨勢是你的朋友］
２６。索羅斯進一步解釋道，即使可以預測的事情也難免出錯，在轉捩點，事情可以與主流觀點相反，而這個轉捩點又是很難準確定位的。換句話說，你可能知道事情將要發生，但除非你同時知道在什麼時候發生，否則仍將無濟於事。特別是當你處於空方時，迅速抓住轉折時刻尤其必要。
２７。對於那些耐心的長期投資者來說，重要的是價值。他們深知潛在價值的重要性，並且只動用一部分資產。如果你花50分買了價值1元的東西，或者現在花50分買了兩年以後升值為1元的東西，你不必為那個轉折點何時出現而擔擾。你判斷自己買了個好價錢的方法之一是幾乎沒有其他買主。
２８。因此，投資者都堅持反趨勢行事，雖然這樣做很危險，尤其是以保證金帳戶投資的人。
２９。從他的日記中看出，索羅斯的一個重要品質——為每一位成功的商人所具有——是有錯即改。例如，在1978年和1979年的股票投機狂潮中，他做空了國際旅遊股票。羅伯特·威爾遜在這次華爾街現代史上引起廣泛爭論的空頭交易中，也和索羅斯採取了一樣的立場。他在向所有的人宣佈了他的選擇之後，便出外旅行去了。後來他所持股票從5美元漲到60美元多，他被迫花了很多錢補進。索羅斯與他不同，在看到錯誤時，只簡單地改變一下位置：從空方轉向多方——這進一步加劇了威爾遜的困境，並在交易結束時獲得了豐厚的利潤。
３０。“我的方法的作用不是進行正確的預言，而是糾正別人的錯誤。”索羅斯說。
３１。索羅斯還認識到：“我預測的顯著特徵是我始終對從不可能實現的發展進行預測。市場會影響預言的東西，交互過程不可能有預先決定的結果；結果是在過程中決定的。”
３２。他潛意識裏是一個與生活唱反調的人，認為大多數機構投資者都是錯誤的：“他們的位置越顯赫，我越不認為他們能做出正確的決定。”
３３。任何事件都是在市場中形成的；打個比方說，他們站在船頭上向外看，當船將要觸礁時他們也可能對人們發出警告。“我們生活在一個否定自我預言的時代”，他補充道，或許這解釋了那個古老的格言：市場真的可以預言衰落，並且使當局恐慌，因而採取措施來阻止它們。這就是索羅斯用市場“魔法”表達的意思，市場魔法不同於科學，科學是尋求理解的，魔法是試圖變化的。
３４。市場參與者無法終止發展中的繁榮，即使他們意識到這必定會導致衰退。停留在市場之外既不可能也不可取：現代經濟已經一體化了，沒有世外桃源，正確的策略是站在船上，在下沉之前跳離它。
（注解還沒寫，請耐心等候）
~王力群RandyWang.2008-04-25,Taipei 早晨5:31
【世界級的投機家：喬治·索羅斯】
本篇我摘錄《新金融大師》（新股市大亨）這本書第四章的重點，關於投機大師喬治·索羅斯的部份。大家先慢慢看吧，我的注解後補。
每當有機會宣揚自己的投資方法時，索羅斯總是不忘記把自己的哲學觀念融入市場。他對於『哲學』的熱情，真的讓我很佩服。這些哲學觀念，大家普遍認為不是很好懂，但因為是索羅斯大師講的，所以大家就只好耐心傾聽，就算是不懂也會裝著尊重他一下。
我在閱讀索大師的這些哲學之時，有很多感觸，所以我做了這一篇的筆記。
基本上而言，索羅斯的『哲學』是對的，所以我才會對這些有點深奧的東西產生興趣。另一方面，他的哲學有很多可以補充的地方，我不揣淺陋，將來我會在我的注解中來講解這些哲學觀念可能延伸的範圍跟深度。
我覺得：讀者在閱讀索羅斯的這些想法的時候，會在基本分析的領域中得到啟發。（所以我才摘錄了這一章。）
我建議：對基本面的專業投資有興趣的朋友，應該把：《新股市大亨》買來，放在床邊，沒事就多翻翻，我認為您會陸陸續續從本書中得到啟發。
基本面的東西，有些很專業，並不好學，所以還是要買實體的紙本書來看，比較方便閱讀，也不傷眼力。
ＰＳ：《新金融大師》（TheNewMoneyMasters）這本書，我手上的版本是中國海南出版社。譯者是楊光明跟彭靈勇兩位先生。
這本書台灣翻譯成《新股市大亨》，由寰宇財金出版（http://www.ipci.com.tw/book3.asp?Mno=27&Bno=36），譯者是我的好友李文娟小姐，她現在任職於非凡電視台新聞部經理暨非凡新聞e周刊總編輯。（只要是好書，我就有可能會推薦，純粹免費義務，並未收取任何費用，只希望大家從好書中得到良好的教育與正確的啟發。）
◎重點介紹：
第四章 喬治·索羅斯——世界級的投機家
１。索羅斯也有遭受厄運的時候。例如在1981年，他的基金總額下降了23％。許多投資者，其中大部分是追求經營業績的歐洲人，由於害怕他會把剩下的也輸掉，便紛紛撤資，他的基金正好減少了一半。然而，下一年，1982年，是吉星高照的一年，他的基金增長了57％，到1983年底，他經營的資金額超過了歷史上任何一年。但不久厄運又至，1987年發生了一次可怕的下滑，在幾天之內，損失了8.4億美元，減值達28％，雖然最後以14％的贏利率結束了這一年。
２。在1987年大崩潰前幾周，索羅斯在接受採訪時說，日本的股市價格太高，因而他對日本股票做空，但是，最先崩潰的卻是華爾街，10月7日是個災難性的日子。兩天後，據報導索羅斯購進了10多億美元的指數期貨，從而使他在美國的股本金翻了一番。在短暫的反彈之後，華爾街股市又開始下跌，索羅斯恐懼了，急忙將手中的股票脫手。當他的紀經人謝爾遜傾售標準普爾期貨合約時，那些商人們，像禿鷲一樣貪得無厭，當價錢從230降到200（低於股票價值20％）時仍不願投標。在索羅斯板塊讓開後，標準普爾期貨馬上開始升值，一直升到244.50。索羅斯不得不在現金交易市場上大量拋售股票。
３。在這種情況下，股東們變得敏感就不難理解了。索羅斯的應對方法對大多數投資者而言是極難理解的，更不用說應用了；他的方法很複雜，對技巧要求很高，必須時刻注意各種變化。
４。一種典型的索羅斯式的做法是，同時投資於長期日元市場和短期英鎊市場，如果做對了，將獲得豐厚的利潤；如果做錯了，結果也將是災難性的。
５。索羅斯顯然不喜歡單一的生活方式，他在其他事情上也做了努力，如著書立說（使他懊惱的是，理解他著作的人幾乎沒有，即便是評論家），創立他個人的基金。他沒有別的興趣，不參加任何俱樂部或協會。
６。在雷根總統執政的前期階段，大量外資的流入，使美元市場和資本市場一派繁榮景象，刺激了新一輪的經濟擴張，這又使更多的資金蜂擁而至，美元更加堅挺。索羅斯將這種現象稱為“雷根大循環”，這個模型暗示了走向泡沫經濟的可能性，從本質看，這種經濟最終一定會崩潰的，債務成本超過重新借債的能力的時候是它能夠存在的最後界限。甚至在這之前，許多力量都可能戳破它，於是，美元貶值，大量投機資本外逃，這反過來又導致了經濟的衰退，造成螺旋下降的局面。
［變化著的規則］
７。“當所有的參加者都已習慣這一規則的時候，遊戲的規則亦將發生變化。如果當局很好地把握了形勢，貨幣投機者將獲得與風險相稱的收益。投機者最終會因為沒有相應的報酬而喪失信心，而此時當局也實現了他們的目標，那麼這將是我停止買進的時刻。”——我提醒讀者注意這段話，這是看清市場真實面目的方法。大多數投機者的致命弱點是他們遵循過分簡單的規則，即用局部的數位描述他們的個別經驗。如果接下來的情況不同於以前的經驗，或者需要使用新的資料時，他們將不知所措。
８。索羅斯相信：牛市通常在成熟之前能夠經受各種考驗，在成熟後則隨時可能出現崩潰。崩潰沒有徵兆，但此時還遠遠未達到這個臨界點。
［與矛盾共生］
９。一個投機家同時以兩種相反的理論做為行動準則，在讀者看來是不可思議的，但事實上在許多場合這樣做是明智的。在國與國之間的軍事談判中，這種方法被稱為“雙軌”戰略：如果你不撤除部署的導彈，我將部署自己的導彈；如果你撤除了，我也不再堅持。並且，在問題澄清之前，我將依照最壞情況部署導彈，但同時也不忽視事情變好的可能性。
１０。我發現，當存在兩種主要的壓力時——有利的和不利的，股市不是在二者之間選擇一個中庸的平衡狀態，而是在不同的時候分別抵銷兩種壓力。因此，你不得不記住不同的情形和相應的備選方案。例如，戰爭可能毀掉一個國家，這對股市當然是不利的，但另一方面，戰爭意味著支出擴大和通貨膨脹，因此在戰時，投資者會拋掉貶值的貨幣而屯積貨物，包括那些用股票來代表的產品。戰爭的恐懼通常先引起經濟形勢低落，然後又重新恢復，也就是先抵銷一種可能性，然後抵銷另一種。既然面臨的是這樣一種境遇，投機者應該牢記兩種可能性隨時都可以發生，必須採取相應的措施。
１１。因此，在“生命中的牛市”假設下，索羅斯看到了相反的情況。怎麼做？他的答案很有趣：“一般說來，我不放棄建立在仍然有效的假設之上的做法；恰恰相反，我將在新假設之上採取相反的做法。”如果一個基金中的兩個或多個投資經理採取了不同的（通常都是成功的）戰略，就會出現這種情況——他們至少會暫時地處在兩種完全相背離的軌道上。
１２。蒙田曾經一針見血地指出了自己在作為波爾多市市長和一名思想家之間的區別。市長應該以身作則，提倡進步；而思想家應該——實際上也必須——有自己的思想。“你可以在表面上作文章，卻不能掩蓋問題的實質。”與此相似，索羅斯一方面提倡控制貨幣，譴責不顧廉恥的拜金行為，另一方面，當事物的發展無法逆轉的時候，他也會對貨幣進行投機，因為這是遊戲規則所允許的。
［投資技巧］
１３。下面是索羅斯的部分投機原則：
ａ。從小做起。如果事情順利，可以做大些。他的觀點是，在浮動匯率時代，事物發展的趨勢更穩定、更具有決定性。
ｂ。不要奢望無所不知。＂投資者以有限的資金和有限的智慧來操作股市，他們不必知道每一件事。只要知道某事勝過其他人，他們就己經有戲了。”
索羅斯發現投資於科技股票是困難的，因為需要專門知識。他因此錯過了80年代的科技繁榮。
ｃ。一個投機商必須首先搞清楚他敢承擔的風險的程度。這是最難判斷的事情之一。
［儘量簡單化］
１４。索羅斯說他從不花很多時間來研究經濟，也不讀華爾街的研究報告，基本上通過看報來確立自己的觀點。他還經常和世界著名的資訊機構取得聯繫。
１５。1981年，他有18名雇員，大部分做管理工作。＂我從沒有見過他們，也不知道他們的名字，”索羅斯說。到1988年，他說：＂我也說不清有多少雇員，也許接近50。＂
［市場理論］
１６。索羅斯觀察到主要有三種股票市場行為理論：基本理論，技術理論和“有效市場”理論。
１７。索羅斯和許多人在股市上取得卓越成績已證明了有效市場理論的荒謬——按照有效市場理論，這是不可能的。宿命論教授認為索羅斯現象可以用運氣來解釋，但果真如此的話，莫札特也可以被認為是因為運氣的緣故。商界沒有人相信這一理論。索羅斯譏諷道，“有效市場理論越有市場，市場就越沒有效率。”
１８。索羅斯認為技術分析的理論基礎很脆弱，實際應用中問題很多。
１９。基本分析認為收益能力、資產等因素構成的價值決定著股票價格。但是股票價格也改變基礎價值，通過股票的買賣，企業的合併等。我的觀點是股票價格最終將由價值決定。投資者不同於投機商，不必擔心短期變化。但是，索羅斯認為交互理論比上述三個理論更正確。
［交互效應］
２０。索羅斯“交互理論”說的是觀念可以改變事物，而事物反過來又改變觀念，這種現象通常被稱為“反饋”。用我的話說就是，如果公主吻了青蛙，青蛙變成了王子，她將給予他更多的吻，他也將吻她，以及..我不知道最後是什麼。另一方面，如果你拴住一條脾性好的狗，並且踢它，說道：“壞狗。”這條狗會真的變得很凶，撲過來咬你，而這又會引來更多的踢打，更多的撕咬。
２１。回到錢上。如果投機商判斷美元將要升值，他們的購買舉動會推動這一趨勢。這反過來又會使利率降低，刺激經濟，美元繼而再次升值。類似地，如果許多投機商認為國際電話電報公司或海灣西方石油公司或其他任何公司的股票將要升值，那麼他們的購買會使股票升值，而且管理部門會利用這個機會以這些股票作為貿易代用券去收購其他公司，這使得股票再次升值。──索羅斯把這種事物對觀念再對事物的交互影響稱為“鞋帶”模式。
２２。交互的一個重要方面是參與者的資訊不完全。正如我經常看到的那樣，這也是軍事決策的實質性問題：“戰爭煙霧”阻止你獲得想要的資訊；說實在的，當你真的得到這些資訊時，情況已經變化。
［均衡］
２３。古典經濟學的均衡理論解釋不了投機行為的跟風效應，該理論聲稱，對於大多數物品來說，都有一個自然價格，交易以它為基礎進行，市場將會出清。它不適用於擁有眾多公眾參與者的市場，這樣的市場隨著團體熱情的變化而消漲、振盪。
２４。如果索羅斯能將投機市場行為放進古典經濟學裡加以解釋，他將取得驚人的成就，但他做不到，這一點也不奇怪。投機市場及一切充滿衝突的地方，如戰爭、撲克牌遊戲等是由社會學家分析的，用新的數學語言，如博奕論和一般系統論。索羅斯承認對這些還不熟悉。
２５。索羅斯認為現時的趨勢和流行的“偏見”是股票價格的原動力（通常被稱為標準預測），而這兩者不受股票價格的影響，這種影響力具有自我加強或自我糾正的功能。
［相反觀點：趨勢是你的朋友］
２６。索羅斯進一步解釋道，即使可以預測的事情也難免出錯，在轉捩點，事情可以與主流觀點相反，而這個轉捩點又是很難準確定位的。換句話說，你可能知道事情將要發生，但除非你同時知道在什麼時候發生，否則仍將無濟於事。特別是當你處於空方時，迅速抓住轉折時刻尤其必要。
２７。對於那些耐心的長期投資者來說，重要的是價值。他們深知潛在價值的重要性，並且只動用一部分資產。如果你花50分買了價值1元的東西，或者現在花50分買了兩年以後升值為1元的東西，你不必為那個轉折點何時出現而擔擾。你判斷自己買了個好價錢的方法之一是幾乎沒有其他買主。
２８。因此，投資者都堅持反趨勢行事，雖然這樣做很危險，尤其是以保證金帳戶投資的人。
２９。從他的日記中看出，索羅斯的一個重要品質——為每一位成功的商人所具有——是有錯即改。例如，在1978年和1979年的股票投機狂潮中，他做空了國際旅遊股票。羅伯特·威爾遜在這次華爾街現代史上引起廣泛爭論的空頭交易中，也和索羅斯採取了一樣的立場。他在向所有的人宣佈了他的選擇之後，便出外旅行去了。後來他所持股票從5美元漲到60美元多，他被迫花了很多錢補進。索羅斯與他不同，在看到錯誤時，只簡單地改變一下位置：從空方轉向多方——這進一步加劇了威爾遜的困境，並在交易結束時獲得了豐厚的利潤。
３０。“我的方法的作用不是進行正確的預言，而是糾正別人的錯誤。”索羅斯說。
３１。索羅斯還認識到：“我預測的顯著特徵是我始終對從不可能實現的發展進行預測。市場會影響預言的東西，交互過程不可能有預先決定的結果；結果是在過程中決定的。”
３２。他潛意識裏是一個與生活唱反調的人，認為大多數機構投資者都是錯誤的：“他們的位置越顯赫，我越不認為他們能做出正確的決定。”
３３。任何事件都是在市場中形成的；打個比方說，他們站在船頭上向外看，當船將要觸礁時他們也可能對人們發出警告。“我們生活在一個否定自我預言的時代”，他補充道，或許這解釋了那個古老的格言：市場真的可以預言衰落，並且使當局恐慌，因而採取措施來阻止它們。這就是索羅斯用市場“魔法”表達的意思，市場魔法不同於科學，科學是尋求理解的，魔法是試圖變化的。
３４。市場參與者無法終止發展中的繁榮，即使他們意識到這必定會導致衰退。停留在市場之外既不可能也不可取：現代經濟已經一體化了，沒有世外桃源，正確的策略是站在船上，在下沉之前跳離它。
（注解還沒寫，請耐心等候）
~王力群RandyWang.2008-04-25,Taipei 早晨5:31
股市概念(38)：《約翰墨菲的期貨市場技術分析》重點筆記（下篇）
股市概念(38)：《約翰墨菲的期貨市場技術分析》重點筆記（下篇）
【《約翰墨菲的期貨市場技術分析》重點筆記】 （下篇）
［續中篇］
３０。美林公司研究部門的工作。他們在弗蘭克.霍克海默領導下，從1978年到1982年，發表了一系列有關電腦交易系統的研究報告。這些成果引人注目，是業內迄今對移動平均線應用最深入的研究。為了發現表現最佳的移動平均線組合，他們進行了大量的移動平均線技術的試驗。他們還把這些移動平均線的組合，同其他各種技巧，諸如週價格管道（即週規則）、日內和日間價格管道、線性回歸、以及威爾斯.王爾德的方向性運動系統等作了比較。他們的研究目的，是要得到上述每種技術的最佳（或優化的）成績，然後對各種技術的結果加以比較，從所有可能的方法中，發掘出對每個市場最切合的技術指標。
［解說］美林公司是個大公司，為了檢查這項技術是否可行，慎重其事地調動大批人馬去做驗證。其實，在股市中，我們既然是用技術吃飯，當然就要檢查這個吃飯的傢伙靈不靈光，這是要實際下海去操練的，不是嘴巴講的玩玩的。但是，今天一般的投資人，他們所使用的方法，都沒有經過驗證，而是光憑自己的想像認為這個方法可行。這種沒有科學根據的妄想，到頭來不是招來立即賠錢的厄運，就是跌入隨機致富的陷阱而不自知。
３１。美林公司研究部門的結果：
Ａ。首先，我們引用霍克海默自己的論述：“這些試驗為我們提供了經驗性的根據，表明期貨價格的變化並不是完全隨機發生的。事實上，這些趨勢順應技術產生了顯著的利潤，即使我們把交易費用考慮進去也不例外。因而技術分析作為一種價格預測方法，它的有效性在這裏得到了支持”。
［解說］我們要檢查一個操作者到底是不是贏家，不是叫他去預測明天是漲還是跌，而是要去檢驗他用的方法到底對不對！──如果他是預測派，那就麻煩了，嗯，大概要持續追蹤十年以上才知道他是否有可能是真正的贏家！──如果是機械派，那就好辦，把方法調出來，跑歷史資料庫……先跑完再講一遍。最重要的是：要拿出證據來，證明這個方法可行。
Ｂ。沒有哪種移動平均線在所有市場都表現得最佳。或者換種說法，每個市場看來都有自已獨有的優越移動平均線。
［解說］美國市場最有效的移動平均線，就跟台灣市場的不太一樣，但是應用的原理相同。中國市場的移動平均線，跟台灣市場的相同度就很高。
Ｃ。較長期的移動平均線勝過較短期的移動平均線。
［解說］是的，使用長期均線的長線操作法，利潤是最大的。因為它佔了兩個極大的優勢：第一、它提供比較寬闊的空間去『加碼』；第二、它的延續時間比較長，可以擴大獲利。但是在實戰的時候，幾乎七成以上的操作手都會沉迷於短線（連中線都快沒辦法做了），然後陷入不可自拔──雖然使用的還是平均線，方法正確沒錯，但是在身心健康上勢必要付出相當的代價。
Ｄ。簡單移動平均值方法既勝過線性加權平均值法，也勝過指數加權平均值法。
［解說］注意：在很多時候，最簡單的，威力最大。所謂大巧若拙，這個道理很多人都聽過，但是實際用起來的時候，大部份的人都是完全不懂。
３２。雙移動平均線組合看來是最好的選擇。那麼歸納一下，在移動平均線方法中，最好的辦法可能是，根據市場的具體情況，通過優化過程，選出它的雙簡單移動平均線的最佳組合。
［解說］是的，雙線法在目前看來，這一組的搭檔，在不同市場、不同時間，它所表現的適任性最強，效果最佳。
３３。所謂優化，貫穿著上述研究的始終。每條移動平均線（或者每種技術指標）都應當、也能夠針對具體市場的個性、特點進行優化處理。
［解說］優化在研究的過程中經常用到。現在有了電腦，優化的工作檢簡便了許多，操作者應善用電腦資源才是。
３４。優化過程的困難之一是，一有新資料，我們就得把優選的過程從頭再來一遍。每當市場情況發生變化，優化結果（優選的移動平均值的時間跨度，也就是天數）就可能也得變。
［解說］是的，一旦市場發生『週期性的變化』，可能就要更改參數！這個「調整參數」的工作，就是優化。很多投資人，當初在學方法的時候，因為沒有順便學習調整參數的方法，所以日後碰到環境變動就不能適應，這是很遺憾的。市場大概每個三年到五年就會有一個中級規模的變化；每隔十年會有一個比較大的變動（這跟上市公司的數量增多有極大的關係），但是核心原理是不變的，所以每隔幾年的時間，我們就要重新進行優化的工作。
３５。儘管美林公司的研究結果表明，在一段時間內，優選的移動平均線天數相當稱定，但是我們必須明確，不可以對過去優選的天數過分倚重。在此我要強調，各圖表中的優選天數，僅僅是為了說明問題而引用的，而不是說在目前的市場條件下，它們仍是最佳的平均線天數。
［解說］美國市場的優化參數，就跟台灣市場的有差別。其實這個辨識差別的工作，並不難，只要學的是活方法，在各種不同的市場都能夠運用順利。但是如果學的是死方法，就會經常抱怨水土不服。舉一個最普遍的例子：台灣的股票市場跟指數期貨市場，兩者使用的參數，就不太一樣。學活方法的人，最快的大概不到一天就可以找到比較優化的選擇，但是如果學的是死方法，可能在場內混了二十年都找不到！然後就怪罪這方法落伍沒用了──這絕非筆者誇張之詞，而是親眼見過這樣的案例。
３６。隨著微電腦的出現，各式應用軟體層出不窮，優化過程相對簡易了。其實，針對幾乎所有的技術指標，我們都可以根據不同的市場情況，優選出最佳的時間參數。
［解說］注意：『所有的技術指標』都要經過驗證！沒有經過驗證的技術，不要亂用啊！──切記：不要把自己當成白老鼠。
３７。然而，問題依然棘手，到底我們應該隔多久——按照何種頻繁程度——重新優選一次呢？如果我們測試的頻繁程度不夠，交易者就要冒優選參數過時的風險。如果我們做得太頻繁，那又會有新問題。並非所有的分析者都推崇優化方法。有人認為，全部優化過程，不過是把這些參數調整一下，以適應過去的價格資料。這些懷疑論者覺得，既然這些所謂優選參數從沒有在真實市場條件下，真刀實槍地檢驗過，當然就是可疑的了。
［解說］『重新優選』的工作，我上面已經講過了，大概每隔三年就要檢查一次。但是我自己因為經常在改良手邊現有的操作系統，所以我常常在做重新優選的工作。一方面是為了改良舊的方法，另一方面是為了嘗試開發比較新的觀念。但我絕對不是一個喜新厭舊的人──經常重複進行優選的工作，主要是讓我更熟悉市場的歷史，以及反覆模擬實戰的技巧、保持戰鬥能力……這其中的好處，非常多；但是一般的投資人，因為沒有時間跟體力去做這個工作，所以日子久了，就有陷入戰力鬆弛之虞。我常幫他們擔這個心，但是他們自己好像都不擔心。他們誤以為經常操作就可以保持戰力──這是危險的觀念，甚至有可能演變成錯誤──未來的戰力保證，是取決於你的學習能力跟改良能力。這就好像一個科技公司的未來，主要是決定在他的研發能力，而不是完全取決於他過去的銷售經驗。
３８。前面的研究結果當然也不是終極的答案。不過，這些研究的確為我們提供了一份工作綱要。在我們今後從事本領域更深入的研究的時候，它們是很好的起點。
［解說］其實，在還沒有達到『不退轉贏家』的境界之前，每一個舊的研究計畫的結束，都是另一個新的學習計畫的起點──這個道理，很多人都不知道（包括一些初級贏家）。
３９。移動平均線與週期現象關係密切。
［解說］股市漲跌，就是一種週期現象。既然跟此現象關係密切，那麼，很多奧秘就藏在這裡了。可惜的是：絕大多數的人，都是入寶山而空手回。
４０。 移動平均線方法最主要應用於日線圖。不過，其實它既可以應用在更長期的趨勢分析上，也可以應用於更短期的研究中。
［解說］長期、中期、短期，都可以。不過我是建議大家應該花比較多的時間在中長線的研究上。如果台灣市場研究得有點膩了，就去研究一下國際市場吧。
４１。移動平均線的信號指示我們順著趨勢的方向交易。這一點正符合期貨交易中最源遠流長的一些成功要訣，是移動平均線法最大的優越性之一。
［解說］嗯，在長期的觀點來看：順勢者昌，逆勢者亡。
４２。移動平均線這種方法“讓利潤充分增長，把損失限於小額”。移動平均線法正是以上述原則為基礎，通過具體的買、賣信號，促使使用者遵守了這些原則。
［解說］是的，“讓利潤充分增長，把損失限於小額”──在出場訊號沒有出現之前就一直抱、抱到確定趨勢結束了，再走，決不眷念，所以也就不會抱到虧死──這就是『賺大賠小』的道理。關於這一點，預測法比較難做得到。
４３。無論如何，因為移動平均線在本質上是追隨趨勢的，所以當市場處於良好的趨勢階段時，其工作狀態最佳。而當市場忽上忽下，進入了橫向延伸階段後，則表現很糟。而後者所占的時間常常達到了三分之一到一半，有時甚至更多。
［解說］其實，在面對市場忽上忽下的震盪走勢的時候，大部份的方法，包括擺動指標在內，都有鈍化的危機。我個人是認為：只要把過濾條件設好，這個問題就沒有那麼嚴重。跟其他眾多方法相形比較之下，均線法還是首選的主流。其他方法的搭配，雖然更須要高度智慧的展現，但畢竟是輔助。主從關係拿捏好，自然就成功一半。
４４。事實上，移動平均線法在相當多的時間內不能發揮所長。正因為這個容易被忽視的理由，我們不能過分依賴移動平均線技術。我們反復強調，技術型交易商必須掌握一整套技術工具。
［解說］＂在相當多的時間內不能發揮所長＂這個問題，我在上面已經講了，只要把過濾條件設好，這個問題就沒有那麼嚴重。這裡強調的重點是『輔助技術』的選擇，例如說型態學跟K線學，所以才說是『一整套技術工具』。但是，我發現：很少操作手能夠將不同領域的技術分析給混合使用。關於這一點，其實是教育訓練不足的問題。換言之：均線學是主修，如果想更上一層樓，就要副修型態學跟K線學。尤其是型態學，在某些時候，是主要過濾條件的核心技術。
４５。比較兩條移動平均線之間的差距，是構造擺動指數的一個辦法。由此，雙移動平均線相交法就有了新的意義，用途更廣泛了。
［解說］其實，在使用擺動指數之前，操作者大概已經得到了『箱型震盪』的型態暗示。於是，我們將會逐漸明白：『一整套技術工具』──這個觀念將會隨著操作者功力的升級而得到全方面的、廣泛的、深入的了解……。
［第九章注解完畢］
~王力群 Randy Wang. 2008-04-24, Taipei 早晨6:48
【《約翰墨菲的期貨市場技術分析》重點筆記】 （下篇）
［續中篇］
３０。美林公司研究部門的工作。他們在弗蘭克.霍克海默領導下，從1978年到1982年，發表了一系列有關電腦交易系統的研究報告。這些成果引人注目，是業內迄今對移動平均線應用最深入的研究。為了發現表現最佳的移動平均線組合，他們進行了大量的移動平均線技術的試驗。他們還把這些移動平均線的組合，同其他各種技巧，諸如週價格管道（即週規則）、日內和日間價格管道、線性回歸、以及威爾斯.王爾德的方向性運動系統等作了比較。他們的研究目的，是要得到上述每種技術的最佳（或優化的）成績，然後對各種技術的結果加以比較，從所有可能的方法中，發掘出對每個市場最切合的技術指標。
［解說］美林公司是個大公司，為了檢查這項技術是否可行，慎重其事地調動大批人馬去做驗證。其實，在股市中，我們既然是用技術吃飯，當然就要檢查這個吃飯的傢伙靈不靈光，這是要實際下海去操練的，不是嘴巴講的玩玩的。但是，今天一般的投資人，他們所使用的方法，都沒有經過驗證，而是光憑自己的想像認為這個方法可行。這種沒有科學根據的妄想，到頭來不是招來立即賠錢的厄運，就是跌入隨機致富的陷阱而不自知。
３１。美林公司研究部門的結果：
Ａ。首先，我們引用霍克海默自己的論述：“這些試驗為我們提供了經驗性的根據，表明期貨價格的變化並不是完全隨機發生的。事實上，這些趨勢順應技術產生了顯著的利潤，即使我們把交易費用考慮進去也不例外。因而技術分析作為一種價格預測方法，它的有效性在這裏得到了支持”。
［解說］我們要檢查一個操作者到底是不是贏家，不是叫他去預測明天是漲還是跌，而是要去檢驗他用的方法到底對不對！──如果他是預測派，那就麻煩了，嗯，大概要持續追蹤十年以上才知道他是否有可能是真正的贏家！──如果是機械派，那就好辦，把方法調出來，跑歷史資料庫……先跑完再講一遍。最重要的是：要拿出證據來，證明這個方法可行。
Ｂ。沒有哪種移動平均線在所有市場都表現得最佳。或者換種說法，每個市場看來都有自已獨有的優越移動平均線。
［解說］美國市場最有效的移動平均線，就跟台灣市場的不太一樣，但是應用的原理相同。中國市場的移動平均線，跟台灣市場的相同度就很高。
Ｃ。較長期的移動平均線勝過較短期的移動平均線。
［解說］是的，使用長期均線的長線操作法，利潤是最大的。因為它佔了兩個極大的優勢：第一、它提供比較寬闊的空間去『加碼』；第二、它的延續時間比較長，可以擴大獲利。但是在實戰的時候，幾乎七成以上的操作手都會沉迷於短線（連中線都快沒辦法做了），然後陷入不可自拔──雖然使用的還是平均線，方法正確沒錯，但是在身心健康上勢必要付出相當的代價。
Ｄ。簡單移動平均值方法既勝過線性加權平均值法，也勝過指數加權平均值法。
［解說］注意：在很多時候，最簡單的，威力最大。所謂大巧若拙，這個道理很多人都聽過，但是實際用起來的時候，大部份的人都是完全不懂。
３２。雙移動平均線組合看來是最好的選擇。那麼歸納一下，在移動平均線方法中，最好的辦法可能是，根據市場的具體情況，通過優化過程，選出它的雙簡單移動平均線的最佳組合。
［解說］是的，雙線法在目前看來，這一組的搭檔，在不同市場、不同時間，它所表現的適任性最強，效果最佳。
３３。所謂優化，貫穿著上述研究的始終。每條移動平均線（或者每種技術指標）都應當、也能夠針對具體市場的個性、特點進行優化處理。
［解說］優化在研究的過程中經常用到。現在有了電腦，優化的工作檢簡便了許多，操作者應善用電腦資源才是。
３４。優化過程的困難之一是，一有新資料，我們就得把優選的過程從頭再來一遍。每當市場情況發生變化，優化結果（優選的移動平均值的時間跨度，也就是天數）就可能也得變。
［解說］是的，一旦市場發生『週期性的變化』，可能就要更改參數！這個「調整參數」的工作，就是優化。很多投資人，當初在學方法的時候，因為沒有順便學習調整參數的方法，所以日後碰到環境變動就不能適應，這是很遺憾的。市場大概每個三年到五年就會有一個中級規模的變化；每隔十年會有一個比較大的變動（這跟上市公司的數量增多有極大的關係），但是核心原理是不變的，所以每隔幾年的時間，我們就要重新進行優化的工作。
３５。儘管美林公司的研究結果表明，在一段時間內，優選的移動平均線天數相當稱定，但是我們必須明確，不可以對過去優選的天數過分倚重。在此我要強調，各圖表中的優選天數，僅僅是為了說明問題而引用的，而不是說在目前的市場條件下，它們仍是最佳的平均線天數。
［解說］美國市場的優化參數，就跟台灣市場的有差別。其實這個辨識差別的工作，並不難，只要學的是活方法，在各種不同的市場都能夠運用順利。但是如果學的是死方法，就會經常抱怨水土不服。舉一個最普遍的例子：台灣的股票市場跟指數期貨市場，兩者使用的參數，就不太一樣。學活方法的人，最快的大概不到一天就可以找到比較優化的選擇，但是如果學的是死方法，可能在場內混了二十年都找不到！然後就怪罪這方法落伍沒用了──這絕非筆者誇張之詞，而是親眼見過這樣的案例。
３６。隨著微電腦的出現，各式應用軟體層出不窮，優化過程相對簡易了。其實，針對幾乎所有的技術指標，我們都可以根據不同的市場情況，優選出最佳的時間參數。
［解說］注意：『所有的技術指標』都要經過驗證！沒有經過驗證的技術，不要亂用啊！──切記：不要把自己當成白老鼠。
３７。然而，問題依然棘手，到底我們應該隔多久——按照何種頻繁程度——重新優選一次呢？如果我們測試的頻繁程度不夠，交易者就要冒優選參數過時的風險。如果我們做得太頻繁，那又會有新問題。並非所有的分析者都推崇優化方法。有人認為，全部優化過程，不過是把這些參數調整一下，以適應過去的價格資料。這些懷疑論者覺得，既然這些所謂優選參數從沒有在真實市場條件下，真刀實槍地檢驗過，當然就是可疑的了。
［解說］『重新優選』的工作，我上面已經講過了，大概每隔三年就要檢查一次。但是我自己因為經常在改良手邊現有的操作系統，所以我常常在做重新優選的工作。一方面是為了改良舊的方法，另一方面是為了嘗試開發比較新的觀念。但我絕對不是一個喜新厭舊的人──經常重複進行優選的工作，主要是讓我更熟悉市場的歷史，以及反覆模擬實戰的技巧、保持戰鬥能力……這其中的好處，非常多；但是一般的投資人，因為沒有時間跟體力去做這個工作，所以日子久了，就有陷入戰力鬆弛之虞。我常幫他們擔這個心，但是他們自己好像都不擔心。他們誤以為經常操作就可以保持戰力──這是危險的觀念，甚至有可能演變成錯誤──未來的戰力保證，是取決於你的學習能力跟改良能力。這就好像一個科技公司的未來，主要是決定在他的研發能力，而不是完全取決於他過去的銷售經驗。
３８。前面的研究結果當然也不是終極的答案。不過，這些研究的確為我們提供了一份工作綱要。在我們今後從事本領域更深入的研究的時候，它們是很好的起點。
［解說］其實，在還沒有達到『不退轉贏家』的境界之前，每一個舊的研究計畫的結束，都是另一個新的學習計畫的起點──這個道理，很多人都不知道（包括一些初級贏家）。
３９。移動平均線與週期現象關係密切。
［解說］股市漲跌，就是一種週期現象。既然跟此現象關係密切，那麼，很多奧秘就藏在這裡了。可惜的是：絕大多數的人，都是入寶山而空手回。
４０。 移動平均線方法最主要應用於日線圖。不過，其實它既可以應用在更長期的趨勢分析上，也可以應用於更短期的研究中。
［解說］長期、中期、短期，都可以。不過我是建議大家應該花比較多的時間在中長線的研究上。如果台灣市場研究得有點膩了，就去研究一下國際市場吧。
４１。移動平均線的信號指示我們順著趨勢的方向交易。這一點正符合期貨交易中最源遠流長的一些成功要訣，是移動平均線法最大的優越性之一。
［解說］嗯，在長期的觀點來看：順勢者昌，逆勢者亡。
４２。移動平均線這種方法“讓利潤充分增長，把損失限於小額”。移動平均線法正是以上述原則為基礎，通過具體的買、賣信號，促使使用者遵守了這些原則。
［解說］是的，“讓利潤充分增長，把損失限於小額”──在出場訊號沒有出現之前就一直抱、抱到確定趨勢結束了，再走，決不眷念，所以也就不會抱到虧死──這就是『賺大賠小』的道理。關於這一點，預測法比較難做得到。
４３。無論如何，因為移動平均線在本質上是追隨趨勢的，所以當市場處於良好的趨勢階段時，其工作狀態最佳。而當市場忽上忽下，進入了橫向延伸階段後，則表現很糟。而後者所占的時間常常達到了三分之一到一半，有時甚至更多。
［解說］其實，在面對市場忽上忽下的震盪走勢的時候，大部份的方法，包括擺動指標在內，都有鈍化的危機。我個人是認為：只要把過濾條件設好，這個問題就沒有那麼嚴重。跟其他眾多方法相形比較之下，均線法還是首選的主流。其他方法的搭配，雖然更須要高度智慧的展現，但畢竟是輔助。主從關係拿捏好，自然就成功一半。
４４。事實上，移動平均線法在相當多的時間內不能發揮所長。正因為這個容易被忽視的理由，我們不能過分依賴移動平均線技術。我們反復強調，技術型交易商必須掌握一整套技術工具。
［解說］＂在相當多的時間內不能發揮所長＂這個問題，我在上面已經講了，只要把過濾條件設好，這個問題就沒有那麼嚴重。這裡強調的重點是『輔助技術』的選擇，例如說型態學跟K線學，所以才說是『一整套技術工具』。但是，我發現：很少操作手能夠將不同領域的技術分析給混合使用。關於這一點，其實是教育訓練不足的問題。換言之：均線學是主修，如果想更上一層樓，就要副修型態學跟K線學。尤其是型態學，在某些時候，是主要過濾條件的核心技術。
４５。比較兩條移動平均線之間的差距，是構造擺動指數的一個辦法。由此，雙移動平均線相交法就有了新的意義，用途更廣泛了。
［解說］其實，在使用擺動指數之前，操作者大概已經得到了『箱型震盪』的型態暗示。於是，我們將會逐漸明白：『一整套技術工具』──這個觀念將會隨著操作者功力的升級而得到全方面的、廣泛的、深入的了解……。
［第九章注解完畢］
~王力群 Randy Wang. 2008-04-24, Taipei 早晨6:48
股市概念(37)：《新金融大師 》（新股市大亨）重點筆記 -- 吉姆·羅傑斯
股市概念(37)：《新金融大師》（新股市大亨）重點筆記
【《新金融大師》重點筆記 -- 吉姆·羅傑斯】
《新金融大師》（The New Money Masters）這本書，我手上的版本是中國海南出版社。譯者是楊光明跟彭靈勇兩位先生。
這本書台灣翻譯成《新股市大亨》，由寰宇財金出版（http://www.ipci.com.tw/book3.asp?Mno=27&Bno=36），譯者是我的好友李文娟小姐，她現在任職於非凡電視台新聞部經理暨非凡新聞e周刊總編輯。（只要是好書，我就有可能會推薦，純粹免費義務，並未收取任何費用，只希望大家從好書中得到良好的教育與正確的啟發。）
這本書我摘錄第一章的重點，關於投資大師吉姆·羅傑斯的部份。大家先看看吧，我的注解後補。
◎作者介紹：
在《新金融大師》一書中，約翰·特雷恩對當今從彼得·林奇到喬治·索羅斯等投資天才們的技巧作了描述。
約翰·特雷恩（John Train）是紐約特雷恩史密斯諮詢公司的董事長，該公司被認為是專為私人顧客服務的最大的投資諮詢公司。他的其他關於投資的著作還有《資本保全與資本增值》、《金融界》。特雷恩也曾為華爾街日報、福布斯雜誌、紐約時報和其他華爾街刊物撰寫過好幾百篇專欄文章。
◎重點介紹：
第一章 吉姆·羅傑斯—老練的投資者
１。吉姆·羅傑斯：”我所喜歡它的原因不是它能掙錢，因為在那個時候我沒有錢，但是，假如你聰明，使用你的智慧，並且關注這個世界，那麼，你就能得到一切。在那時，我對世界上正在發生的事情有非常濃厚的興趣，經常貪婪地閱讀。你不必打領帶，也不必加入鄉村俱樂部。你可以做你想做的事，並得到相應的報酬。我認為，那是我所見過的最有趣的事。”
２。一九七○年，他認識了喬治·索羅斯。他們組成了投資領域中最成功的雙子星。開始的時候，他們只有自己兩個人和一個秘書。索羅斯做交易，羅傑斯專門進行研究。這個基金的特點在於獨立思考。
３。羅傑斯和索羅斯都沒有時間去考慮華爾街的研究分析。“他們總是隨大流。沒有人能夠這樣做而致富，”索羅斯說，“這是最快的破產方法。”但是，羅傑斯不把他自己當成是一個盲目的反叛者，在與眾不同的同時，必須保證自己的正確性。
４。這個基金（量子基金）的最大的成功，來自預測大的和總體變化的能力。
５。索羅斯解釋說：”我們感興趣的不是某個公司在下個季度的利潤或前景，而是更廣泛的社會、經濟、政治因素，在將來的某個時候如何改變某個產業或某個股票板塊的命運。我們所預見的和當前的股票市場價格之間存在的差別越大越好，因為這樣使我們賺錢。”這就是華爾街所稱的頭腳顛倒的方法。
６。羅傑斯說自己是“一個極度的孤獨者，特立獨行者，厭世者”。他有些放蕩不羈的想法，曾驅車穿行拉丁美洲。他說他通常不喜歡與人交往，儘管他很樂意在哥倫比亞商業研究生院教授有價證券分析。華倫巴菲特參加過羅傑斯的一個班，說那是“絕對令人激動的，羅傑斯正在重複著格拉漢三十年前的工作——將真實的投資世界帶入教室。”
７。羅傑斯對他的哥倫比亞的學生說：“學習歷史和哲學吧。幹什麼都比到商學院學習好。”
８。市場景氣持續了幾個月，然後羅傑斯又全部做空。可是，市場強勁地向前發展了２年。羅傑斯虧掉了他所有的錢。那不算多，但是失去的是他所有的錢。這是一次最有用的經歷。他還是願意用他五千美元的代價，而不是五千萬美元的代價來經歷它。
９。現在管著他自己錢的羅傑斯說，“每個人都夢想賺很多錢，但是，我告訴你，這是不容易的。”他將他的很多成功都只歸於勤奮。他說。
１０。羅傑斯說，致富的關鍵就在於正確把握供求關係，共產主義者、華盛頓和任何其他人都不能排斥那條法則。
＊技術和策略
１１。羅傑斯在股票選擇中的技巧是什麼？有人認為其中之一就是：他從不與經紀人和證券分析員討論。
１２。羅傑斯宣稱——經紀人和證券分析員都是隨大流者，“甚至當你告訴他們事情正在發生變化的時候，他們不僅不相信你，而且可能對你仔細指認的證據表示蔑視。”
１３。羅傑斯說，他從來不從內部資訊中賺錢，即便是合乎法律和倫理的。根據羅傑斯的觀點，內部資訊十次有九次是錯的，因為它本來就是不正確的，或者因為它已經被斷章取義了。“假如你從公司總裁那裏獲得內部資訊，那麼，你將損失你一半的錢；假如你從董事局主席那兒獲取內部資訊，那麼，你將虧光了你所有的錢。因此，離他們遠點。”他建議道。
１４。當羅傑斯是一名專職的貨幣經理時，他常常閱讀至少來自五個不同國家的報紙、40多種期刊和80多種貿易月刊……這其中的許多都非常無聊，而且充滿了由公共代理機構所提供的錯誤資訊。但是，有時也有一篇建設性的文章或者廣告。
１５。他的一個首要原則是，不要虧錢。假如你不知道情況你就不要去做。收起你的錢，以國庫券的方式將其貯存起來，或者在短期資金市場投資，去海濱，或去看電影，去喝酒，做任何你想做的事情。
１６。“收回你的錢，把它放回短期資金市場，等待著下次將出現的事情。當你再做的時候，你將贏大筆錢。”
１７。“因此，我的根本建議是不要虧錢。堅守你知道的事情，然後去尋找賺錢的機會。”
１８。一個行業在即將轉入蕭條之前，情況是怎麼樣的呢？羅傑斯選擇了金融服務業，以投資銀行家和股票經紀人為例予以說明。他們雇用了大量的雇員，擴展他們的服務，在市場中賺錢。然後，大部分哈佛商學院的畢業生都宣佈他們希望成為投資銀行家。在那個時候，結局就為時不遠了。例如，在1980年，阿塔雷雇用了5％的哈佛商學院的畢業生。3年後，阿塔雷破產了。1986年，戈登曼·薩基先後雇用了5％的哈佛商學院的畢業生，在 2年 之內陷入了困境，大量地裁員，並削減建築計畫，等等。
１９。羅傑斯喜歡用自己行之有效的各種比率來衡量市場水平；他認為，當它們達到較低的限度時，就會以另外一種方式開始發展了。例如，當一個行業的三四個最大的公司正在虧損之時，就像本世紀 70年代晚期的汽車工業那樣， 要麼汽車工業將不能再存在了——不可能的！
２０。當他看到幾個主要的公司正在虧損，並且資本支出開始停止之時，他認為這個行業就要復蘇了。
２１。但是，就在股票價格上揚最快之時，各種比例開始向它們最壞的方向發展。最後，人們買入僅僅是因為他們不動腦子。
（註解還沒寫，請耐心等候）
~王力群 Randy Wang. 2008-04-23, Taipei 下午3:32
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